證券時報記者 孫曉霞

　　本報訊 華商基金日前發(fā)布了其2008年投資策略報告。在該報告中，華商基金認為，2008年，中國經(jīng)濟的增長仍然是高增長，只是速度有所回落；流動性過剩的局面仍然存在，程度上有所緩解；股指期貨的推出有利于A股市場趨于理性。在具體投資選擇上，華商基金看好內(nèi)需服務業(yè)和具有創(chuàng)新能力的工業(yè)制造業(yè)。

　　固定資產(chǎn)投資增長有所回落

　　從宏觀經(jīng)濟上看，華商基金認為，2008年固定資產(chǎn)投資的增長會有所回落，但是仍然保持偏快的增長速度。限制2008年投資增長的因素主要包括：偏緊的貨幣政策將繼續(xù)控制信貸規(guī)模、提高資金成本；支持有實際需求的中低收入者的住房需求的政策，將對房地產(chǎn)的投資行為有一定的壓制作用；國家通過限制高污染、高耗能、資源消耗型行業(yè)發(fā)展的政策，來降低對這些行業(yè)的投資。

　　另外，由于美國經(jīng)濟不確定性加大、國內(nèi)生產(chǎn)要素價格的提高以及人民幣持續(xù)升值帶來的影響，我國出口增長的速度可能下降。相反，由于國內(nèi)需求保持較快增長，進口關稅下調(diào)和人民幣升值因素的影響，使得進口商品的價格優(yōu)勢得以體現(xiàn)，預計2008年我國進口增長速度可以得到保持。

　　貨幣政策緊縮力度可能加大

　　在過去的2007年，央行連續(xù)進行了10次上調(diào)存款準備金率，6次上調(diào)了金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率；國家發(fā)改委、財政部及國家稅務總局在節(jié)能減排和出口退稅等方面出臺了一系列限制性政策；全國人大常委會批準發(fā)行1.55萬億元特別國債以購買外匯。以市場化工具為主、行政手段為輔的宏觀調(diào)控措施的頻繁出臺，表明了管理層對經(jīng)濟從偏熱向過熱轉(zhuǎn)變的擔憂。

　　展望2008年，流動性過剩問題仍然存在，從宏觀政策上來看，華商基金認為貨幣政策的緊縮力度會適當加大，特別是要防止實體經(jīng)濟偏熱與虛擬經(jīng)濟偏熱的相互強化，形成全面過熱的局面。

　　在上述大的宏觀經(jīng)濟背景下，華商基金看好內(nèi)需服務業(yè)和具有創(chuàng)新能力的工業(yè)制造業(yè)，具體包括內(nèi)需服務行業(yè)的金融、房地產(chǎn)、交通運輸、通信傳媒、醫(yī)藥、商業(yè)零售、食品飲料、水務、旅游酒店等；具有節(jié)能環(huán)保和自主創(chuàng)新能力的工業(yè)制造業(yè)中的鋼鐵、機械、煤炭、化工、水泥等。