早報記者 肖莉

　　新世紀基金公司首席分析師伍燕然表示，行業和板塊輪動將是2008年A股重要特征

　　“盡管國內處于泡沫階段，但我們認為泡沫暫時還不會破滅。我們認為高估值的原因除了A股是一個相對封閉的市場，以及國內投資渠道有限外，還與不能賣空關系比較大。在一個不能賣空的市場中，價格是由最樂觀的投資者決定的。”在新鮮出爐的2008年第一季度投資策略報告中，新世紀基金公司如此分析。

　　A股泡沫短期不會破滅

　　目前，國內總體市場絕對估值偏高，幾乎處于歷史最高位，不少機構投資者承認，國內市場處于泡沫時代，負利率的環境更是對泡沫起到了推波助瀾的作用。

　　新世紀基金公司在2008年第一季度投資策略報告中也指出：“2008年中國宏觀經濟將在調控和外部環境趨弱的背景下軟著陸。我們判斷明年美國經濟至少趨緩，導致世界經濟減速，外部需求的下降又使得中國的出口增速下降；內生實際消費平穩增長，但預計會受外生因素的沖擊，使其暫時加速；投資增速變數最大，估計會難以調控到位。人民幣加速升值，通脹維持高位。”但其表示，“比較日本和中國臺灣泡沫破滅階段的各因素，我們認為國內的泡沫短期還沒有破滅的跡象。此階段基本面的因素在弱化，而資金和情緒因素對市場走勢的影響加強。考慮到流動性泛濫沒有真正被抑制，我們對2008年一季度A股市場走勢謹慎看好。”

　　新世紀基金公司首席策略分析師伍燕然認為，“對全年走勢的看法：由于流動性因素及奧運因素，如果上半年A股泡沫化更嚴重，則將是先漲后跌的格局。如果宏觀調控上半年過緊，下半年出于對經濟下滑的憂慮，政府放松調控，則呈現相反的格局。”

　　看好升值、通脹主題

　　“在2008年的投資策略中，我們會重點考慮本幣升值、通脹背景和注重內需等要素。另外考慮到市場估值水平偏高，經常出現結構性泡沫，因此行業和板塊輪動將是2008年的重要特征。”新世紀基金公司首席分析師伍燕然表示。

　　具體到投資思路，新世紀基金公司在2008年這個奧運年度里偏向于分散化、多元化的投資思路。其2008年布局思路如下：

　　首先，中國經濟長期增長和2008年本幣的加速升值都將為金融、地產、航空、部分資源類行業提供穩定的增長空間。

　　其次，內需驅動的非周期型行業，比如零售、食品飲料、醫藥、旅游、航空、高速、地產；受益于通脹的行業，在通脹中能轉嫁成本、自主定價的行業和公司，即收入端暴露在通脹環境(地產、金融、零售、汽車、酒店、鋼鐵、煤炭、航空)和成本端隱藏在通脹環境中，如高負債和固定資產占比高的行業等(交通運輸、通信運營、酒店、航空、鋼鐵、地產、金融、零售、酒店)。