⊙本報記者 周宏

　　匯添富基金2008年度投資策略報告會昨日在上海舉行，約200多名機構投資者代表出席了此次會議。與會者發表的關于2008年全球經濟和中國市場走向的新觀點，尤其在美國次貸危機和中國資本市場之間的互動關系方面，各方觀點的異同十分引人注目。

　　謝國忠：警惕“完美風暴”

　　如今已是獨立經濟學家的謝國忠此次帶來了對于全球經濟和資產價格趨勢的最新看法。

　　謝國忠認為，這輪全球牛市在2007年7月，美聯儲實施相對緊縮的貨幣政策后已經終結。而中國股市和房市也將在奧運會后，或是最遲于2009年中面臨嚴厲調整。

　　與之前的一貫觀點不同，謝國忠認為，中國的資產泡沫化過程將會持續較長時間。其真正的破滅可能在中國經濟結束高增長以后。而目前在資本市場投資的一代人將是整個資產市場長期持續高估的最大動力。不過，他仍預期，股市有可能最長在2009年美元匯率探底回升后面臨“風暴”一樣的調整。謝國忠認為，這種被稱作“完美風暴”的大調整，近期已在香港市場上演，而未來在A股市場也可能出現。

　　黃海洲：新興市場的三個結局

　　國際貨幣基金組織高級經濟學家、中金公司董事總經理黃海洲也表示，他對美國次貸危機對于包括中國在內的新興市場的影響，給出了三個可能性的結局。

　　第一個結局可能性最大，次貸危機高潮在2008年平穩度過。高峰期過后，美國經濟有一定衰退但不大，美元繼續貶值。這時最好的投資方向仍舊是新興市場和大宗原材料。

　　第二個結局是，次貸危機進一步發展到信貸危機。這種情況下，美國經濟出現大調整，殃及美國股市。這樣的話，新興市場國家也會受到沖擊。

　　第三個結局是，次貸高峰期通過的時候沒有造成損害，實際損失遠低于目前市場對于風險的預估。那么，今年一季度末就是購買美國資產最好的時機，相應地，美國市場的吸引力大于新興市場。

　　匯添富：警惕多頭博弈導致宏觀調控過度

　　匯添富基金認為，2008年中國宏觀經濟增長存在更多不確定性，但總體仍偏樂觀。美國次貸危機和中國經濟會有一定“隔離”。中國經濟增長動力將由外需轉為內需。匯添富認為目前有兩大問題需要警惕：一是成熟市場爆發危機的可能；二是多頭博弈導致宏觀調控過度。而2008年上半年通脹不排除存在失控的風險。

　　匯添富認為，在A股市場快速擴張的前提下，行業分布將發生結構性變化，值得重點關注。匯添富主要看好高通脹預期下的產業結構機會、人民幣升值背景下的消費與服務、稀缺性的資源與能源、后股改時代的制度性激勵因素釋放等四大投資機會。