證券時報記者 楊 磊

　　本報訊 近日，大成基金公司發布了《2008年基金投資策略報告》，大成基金在報告中將2008年定義為“博弈之年”，在全球經濟、出口和國內貨幣政策緊縮面臨較大不確定性的情況下，2008年股市受到沖擊后的變化將會更多，基金需要對市場具有前瞻性判斷。大成基金主要看好確定性最高的食品飲料、零售、醫藥、航空等內需行業，經濟快速增長背景下的銀行業，并且將擇機參與房地產、機械與鋼鐵等周期性行業投資。

　　三大博弈貫穿2008

　　大成基金公司認為，今年股市在國際經濟上主要來自于美國經濟增長的放緩，但歐元區和新興經濟體都將出現良增長勢頭，美國經濟增長放緩對其他經濟體的影響程度是今年全球經濟最大的不確定性。此外，還要關注全球性通貨膨脹問題。

　　在國內經濟中，出口不確定性加大，預計2008年出口增速將從2007年的25.6%回落至22%，進口增速從20%上升至22%，貿易順差對GDP的貢獻度比2007年有所降低，消費依然是未來經濟增長的重要“引擎”。貨幣政策從緊對經濟和上市公司利潤的影響也有很大的不確定性。

　　在這種宏觀環境下，大成基金公司提出了企業、資金和市場的三大博弈。第一是“宏觀調控”PK“盈利增長”，一方面，去年底中央經濟工作會議提出“從緊”貨幣政策，這是十年來首次使用如此嚴厲措辭；另一方面，2008年來自于企業與地方政府層面的投資沖動非常大，政府換屆后投資增速通常會明顯加快。第二是“持續加息”PK“股市分流”。2006年以來居民儲蓄被股市分流跡象明顯，但這一趨勢在今年面臨較大不確定性：央行持續加息提高資金成本，股市波動加大會減少股票市場的吸引力。第三是“奧運泡沫”PK“奧運大限”，奧運會是今年市場博弈的重要分水嶺和博弈關注點。

　　看好內需和銀行

　　大成基金公司認為在各方博弈下，今年市場波動幅度會加大，板塊之間的輪動特征會更加明顯，在資金和政策的共同作用下，牛市的節奏可能會被拉長。在眾多不確定性與博弈中進行投資選擇，大成基金更傾向于規避風險，尋找高估值下的確定性，不但是盈利增長的確定性，更是利潤增長速度的確定性。

　　消費快速增長是今年最具確定性的事件，大成看好所有內需拉動的高檔消費品、百貨、醫藥、航空。這些行業與重點公司今年利潤增速基本在30%以上，這一類增長最為確定的行業作為大成基金今年策略首選，特別是在宏觀調控結果不明朗的一、二季度，這些股票會得到更多溢價。

　　其次是銀行業，金融業未來增長確定性也比較高，最大原因是中國經濟高增長趨勢。在銀行業重點關注兩大關鍵性指標———信貸增長和息差。預計今年可能將新增貸款控制在3.5萬億內，銀行業今年信貸增長應該在14%以內，這是一個比較合理的增長速度；銀行每一次非對稱加息都有利于擴大金融企業的凈息差，銀行存貸差擴大對利潤貢獻今年元旦后更加明顯。