□本報(bào)記者 易非 深圳報(bào)道

　　巨田基金2008年投資策略報(bào)告新近出爐，該報(bào)告預(yù)測(cè)，2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊處于景氣高點(diǎn)，上市公司整體業(yè)績(jī)?nèi)詴?huì)保持33%以上的增速。今年隨著更多的大盤績(jī)優(yōu)公司登陸A股市場(chǎng)以及上市公司業(yè)績(jī)超預(yù)期的增長(zhǎng)，市場(chǎng)估值水平會(huì)被進(jìn)一步拉低，預(yù)計(jì)全年市場(chǎng)估值保持在30-45倍之間，A股市場(chǎng)仍將在“相對(duì)高估值”和“結(jié)構(gòu)性泡沫”中生存發(fā)展。

　　牛市基礎(chǔ)依然穩(wěn)固

　　該報(bào)告中指出，從中長(zhǎng)期周期來(lái)看，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的發(fā)展階段已由過(guò)去五年的擴(kuò)張期轉(zhuǎn)向繁榮期，因此牛市的基礎(chǔ)依然穩(wěn)固。未來(lái)幾年將以“拉動(dòng)消費(fèi)、關(guān)注民生”和“自主創(chuàng)新、節(jié)能減排、區(qū)域發(fā)展”作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略方向，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，因此2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊處于景氣高點(diǎn)。具體來(lái)看，2008年一二季度是宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣高點(diǎn)，下半年有所回落，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。通過(guò)分析中國(guó)GDP增長(zhǎng)速度和上市公司整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度的關(guān)系，可以明顯地看出在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)時(shí)期上市公司整體盈利也快速增長(zhǎng)。根據(jù)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，巨田認(rèn)為2008年上市公司整體業(yè)績(jī)?nèi)詴?huì)保持33%以上的增速。

　　以確定性抵抗不確定因素

　　在估值方面，通過(guò)對(duì)過(guò)去兩年多牛市的回顧，巨田基金發(fā)現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)、上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期、大盤藍(lán)籌股不斷加入A股市場(chǎng)降低市場(chǎng)整體估值水平的前提下，A股市場(chǎng)迭創(chuàng)新高。巨田預(yù)測(cè)，2008年在上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的前提下，A股市場(chǎng)整體估值水平由2007年的37.84倍降到28.5倍，滬深300的估值水平由2007年的37.54倍降低到28.78倍。中國(guó)資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的新興市場(chǎng)，28倍的整體估值水平仍是可以接受的，如果2008年上市公司業(yè)績(jī)超出33%增長(zhǎng)預(yù)期、大盤藍(lán)籌股不斷注入A股市場(chǎng)，則A股市場(chǎng)的估值水平還有進(jìn)一步降低的可能。因此A股市場(chǎng)仍處于“牛市”之中。

　　但該報(bào)告中也指出，與過(guò)去兩年相比，2008年A股市場(chǎng)存在更多的不確定因素，如信貸緊縮力度的加大、美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、股指期貨的推出對(duì)A股市場(chǎng)的影響，新股發(fā)行與公司再融資的規(guī)模與節(jié)奏、限售股集中減持的力度等等。因此判斷2008年A股市場(chǎng)將處于寬幅震蕩格局之中，對(duì)于市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。

　　巨田基金在談到其操作策略時(shí)表示，2008年將以確定性抵抗不確定因素，重點(diǎn)關(guān)注人民幣升值、內(nèi)需增長(zhǎng)、資源價(jià)值重估、國(guó)企資產(chǎn)注入及整合四大投資方向，看好金融、房地產(chǎn)龍頭企業(yè)、醫(yī)藥、通訊、零售、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。