中國銀河證券股份公司研究所高級分析師 王群航

　　基礎市場行情走好，基金的凈值在繼續上升。在上周僅有的三個交易日里，封基的周平均凈值增長率為1.62%，33只基金的凈值增長，2只基金的凈值意外折損。周凈值增長率領先的基金是漢鼎，增長幅度為3.85%，績效表現之好，甚至超過了具有特殊收益分配方式的瑞福進取，后者的周凈值增長率是3.2%，其它周凈值增長率較高的基金還有豐和、安順、開元、鴻飛、普豐等。漢鼎是近期封基市場上績效表現最突出的一只基金，截至上周末，該基金“過去一個月”、“過去一個季度”的凈值增長率排名均為最此類基金中列第一位，再一次演繹了近一年多來封基市場上的一個獨特現象：某些即將到期的小盤封基具有獨特的投資價值。

　　當新的一年開始的時候，市場期盼中的封基大分紅就是“今年”的事情了。同時，由于股票市場行情走勢較好，更是為蓄勢已久的封基行情在新年伊始立即發力奠定了良好的基礎。當股票市場還在相對低位掙扎著緩步上升的時候，滬市兩市基指已經在爭先恐后地、連續不斷地攀登新高峰了，仿佛前期股票市場的牛市行情在基市上舊夢重溫。滬市基指周末收于5301.59點，全周上漲230.8個點，周漲幅為4.55%；深市基指周末收于5219.77點，全周上漲242.5個點，周漲幅為4.87%。滬深兩市基指的周平均上漲幅度高出基礎市場各常用指數的平均上漲幅度近一倍，封基二級市場上周行情的迅猛程度可見一斑。

　　滬市基金的周總成交金額為25.35億元，環比減少33.91億元，減幅為57.22%；深市基金的周總成交金額為29億元，環比減少25.39億元，減幅為46.68%。單看這些數字，似乎可以得到一個市場成交量大幅度減少的結論。但是，由于上周只有三個交易日，故從周總成交金額的角度進行比較無法得出準確的結論。

　　在2007年的最后一周里，兩市封基的日均成交金額是22.73億元；上周，兩市基金的日均成交金額是18.12億元，從日均成交量的對比來看，上周的日均成交金額比前周減少了4.61億元，減幅為20.28%。由此可以得出這樣一個明確的結論：滬深兩市基金上周的主要交易特征是價升量減的。造成這種情況的原因有兩個方面：(1)籌碼已經有較多的沉淀；(2)畢竟市場是在一個明顯的高位。

　　具體來看，(1)在周價格變動方面，滬深兩市基金全部上漲，但具體基金之間的漲幅差別較大，既有開元、科匯、金盛、通乾等基金的周上漲幅度高于7%，也有大成優選的漲幅只有0.1%。從規模屬性來看，20億份規模的大盤基金整體領漲表現明顯，周漲幅排名后5位的基金里，有4只是30億份規模的大盤基金。另外，小盤基金也多數有較好的市場表現，科匯、金盛、科翔、漢鼎、裕澤等價格表現較好。

　　(2)在周總成交量變動方面，由于市場的總體表現特征是價漲量減，且減幅較大，故兩市僅有科匯這一只基金的環比總成交量是增加的�？傮w來看，上周封基市場上較為吸引投資者關注的基金主要是創新型封基、小盤封基。這種情況的出現較為符合這兩類基金投機性偏重的基本特性，也從另一個角度證明了大盤基金投資性偏重、籌碼有較多沉淀等觀點。

　　凈值漲，價格更漲，表現在隱含收益率指標上，就是該項指標的繼續大幅度降低。截至上周末，大盤基金的該項指標為20.26%，比前周減少了4.13個百分點；小盤基金的該項指標為7.13%，環比減少了4.25個百分點。從歷史的該項指標對比來看，大、小盤基金的該項指標已經降到了二年以來的最低點。這種情況表明，封基的投資價值已經得到市場廣泛的、高度的認可。在大盤基金方面，隱含收益率指標高于30%的基金已經不存在，該項指標相對較高的基金是漢興、普豐、銀豐、普惠、景福等一批30億份規模的大盤基金。