申銀萬國證券研究所朱赟

　　建議采取自上而下的方式進行基金投資選擇，在選取優質基金公司的基礎上，再選取旗下優質基金構建2008年開放式基金投資組合。

　　分享牛市盛宴兼顧投資風險

　　2008年股市環境存在更多不確定性，但在中國經濟保持高速發展、人民幣升值以及企業盈利仍將快速增長的背景下，中國的牛市仍將持續，只是上漲速度將有所減慢。在這種牛市背景下，投資基金將是最簡單的方式。

　　基金作為目前市場最主要的機構投資者，其投資行為以及其所持有資金的變動將值得投資者關注。一方面基金投資過于集中，存在較大潛在風險，基金的行業集中度已經處于歷史高位，這表明基金對未來公司盈利判斷更加不確定，能為基金提供超額收益和未來盈利增長預期明確的行業數量在減少；另一方面基金持有人結構更加散戶化，開放式股票類基金中個人投資者占比已經接近92％，這預示著一旦基金的賺錢效應減弱或者個人投資者情緒出現反轉，則基金將成為市場大幅下跌的加速器。這兩方面將成為后期影響股市和基金行為變化的重要因素。因此，2008年在分享牛市盛宴的過程中要兼顧投資風險的控制。

　　開放式基金選擇一

　　優質基金公司，優質基金

　　我們選擇基金的范圍是根據申萬基金投資選擇體系篩選出的最新一期開放式股票類基金基金池，再根據自上而下的思路，在重點關注的基金公司中尋找優質基金作為2008年推薦品種。

　　我們重點關注的基金公司是：博時、華夏、南方、嘉實、廣發、匯添富、興業、易方達，則由此挑選出我們的2008年基金投資組合（精選基金池）有：博時精選、華夏紅利、華夏優勢增長、南方高增長、博時主題行業、南方績優成長、匯添富優勢精選、廣發穩健、廣發聚豐、易方達價值精選、興業趨勢投資。

　　開放式基金選擇二

　　指數型基金

　　牛市中指數基金優勢突出，2007年基金類型中指數型基金平均凈值增長率最高，達到125％，而在基金資產增長對大市值股票配置需求增加以及股指期貨推出預期等因素，都將增大指數權重股的投資價值。因此指數基金仍是2008年資金配置的優異品種。

　　鑒于對股市環境判斷以及各指數基金市場代表性，我們重點推薦的指數型基金是：易方達深證100ETF、華安上證180ETF和嘉實滬深300。