謝潞錦

　　2007年25只大盤封閉式基金二級市場價格平均上漲148%，2006年平均上漲166%

　　作為“基民”，假如在去年沒有投入到漲幅“波瀾壯闊”的封閉式基金，那么今年你不要再錯過行情。

　　數據可以證明，滬深兩市封閉式基金指數去年上漲幅度分別達到了154.63%和161.04%，這樣的勢頭已經“跑贏”了去年絕大多數開放式基金的漲幅。2007年中，25只大盤封閉式基金二級市場價格平均上漲148%，2006年平均上漲166%；如果從2005年7月8日開始計算，25只大盤封閉式基金平均上漲了7.17倍。

　　也許有人會問，封基近兩年已經行情“井噴”，為什么還認為今年仍然有獲利空間呢？

　　首先，值得期待的是今年3～4月“分紅行情”。銀河證券資深基金研究人士胡立峰認為，按照慣例元旦后的第一周封閉式基金都要公布分紅預案。分紅預案公布后，封基的二級市場將會出現一波上漲的“分紅行情”。他甚至樂觀預計，如果上證指數穩定在5100點區域，即將開始的巨額分紅將推動封閉式基金在未來3個月內繼續上漲20%。

　　其次，市場對于今年推出股指期貨存在普遍預期，折價率較高是封基的特征，大型資產管理機構對有“套利”和避險功能的封閉式基金將更加關注。

　　既然預期今年封基有著較好的回報預期，那么適當時候介入成為最關鍵因素，在實際操作中，我們特別提醒投資者注意：

　　“到期日”

　　封閉式基金基本上可以分為近期品種和遠期品種。對于近期品種來說，隨著“封轉開”日期的日益臨近，二級市場價格有向其凈值方向“回歸”的傾向。

　　一般情況下，進入“封轉開”程序的基金往往在“開放”前將收益返還給老持有人，封基分紅后，其折價率往往會有所放大，投資者應注意“逢低介入”的機會。

　　如果是遠期品種，由于離到期日還較遠，投資者需要關心的是這些品種的折價率高低和分紅能力多寡。

　　“套利”

　　“封轉開”往往也能帶來“套利”機會。比如，當宣布“封轉開”的基金進入停牌期后，但基金本身的投資并未停止。如果在停牌期間基金凈值有所上漲，那么基金的折價率會迅速放大，當這些基金復牌后，其二級市場價格往往會直接向其凈值方向“靠攏”。不過，如果在停牌期基金凈值因大市不好而出現下挫時，這些品種復牌后也存在著暴跌的風險。

　　“折價率”

　　一般而言，對那些到期日較遠的封閉式基金來說，其折價率往往較高。而且，基金份額的大小，也會成為基金折價率的一個重要因素。

　　從具體戰術角度看，在公布分紅預案前后，封閉式基金二級市場價格往往會因市場存在“搶權”動力而有所上漲，其折價率也會有所收斂。但當基金實施完分紅后，由于基金折價會有所放大。

　　從去年的行情看，從折價率角度也大致可以推測封閉式基金的短線運動方向。大盤出現意外短期調整時，部分高折價的封閉式基金的折價率會放大至30%以上，為投資者提供了介入的機會。去年推出大成優選和瑞福進取這兩只創新型基金品種往往會在市場反彈前夕提前有所反應。因此，這可能給一些投資者提供了觀察大市波動的視角。

　　“重倉股”

　　封基不存在開放式基金巨額贖回的壓力，操作上也更加靈活，一般情況下，封基操作奉行長期的價值投資，在配置某只個股之后不會在短期內進行大規模換手。因此，投資者在選擇產品時，還可以適當關心封閉式基金的重倉股。如果這些重倉股之中有復牌后股價出現大幅度上漲的品種，那就能為當周的基金凈值“增厚”提供一些幫助。

　　此外，由于封閉式基金二級市場波動較小，因此，當這類品種二級市場價格出現非除權因素的數十個百分點的下挫后，可能大市的短期底部也會很快到來。

　　需要提醒的是，與開放式基金每個交易日盤后公布凈值不同，封閉式基金是在每周五收盤后公布一次凈值，因此，相比開放式基金而言，封閉式基金也會給一些樂于做點市場差價的投資者提供一些短線機會。當然，就整體而言，如果想從封閉式基金這個基金投資方向上獲得較大幅度盈利，投資者保持一份良好心態必不可少。所謂“路遙知馬力”，封閉式基金的樂趣可能并不在于短期內的價格大幅波動，而是在于長期持有后所獲得的豐碩成果。