中國銀河證券股份有限公司基金研究中心 魏慧君

　　華夏大盤精選(000011)

　　華夏大盤精選成立于2004年8月，屬于股票型基金。該基金采取相對集中的投資策略，除新股申購外，基金股票組合的持股個數一般不超過100只。投資目標在于追求基金資產的長期增值。

　　具體的投資策略上看，華夏大盤精選主要采取“自下而上”的個股精選策略，精選出業績增長前景良好且被市場相對低估的個股進行集中投資。該基金在實際操作中貫徹分散投資的原則，在行業配置和個股選取方面均體現出較低的集中度，其對于風險的控制主要體現在大類資產的調整方面。

　　2007年以來，該基金行業不同行業之間配置的分化程度仍較為突出，同時伴隨著市場風險的加大，該基金主要在大類配置和個股布局方面做出調整，2007年三季度，該基金股票倉位從2007年中期的92.57%下降至65.8%，同時其前十大重倉股集中度也下降至27.81%，說明其下半年的操作風格以防范風險為主，謹慎心態較為明顯。總體上，基金管理人市場感覺敏銳，自下而上選股的特征突出，同時其分散化的行業配置有利于其規避市場風險。

　　從2007年的情況看，華夏大盤精選對于中小板塊的投資是其取得超額收益的主要來源。隨著2007年中期市場上漲主力開始向藍籌股轉移，華夏大盤精選轉變倉位特征，在7、8月份的行情中取得了較為突出的成績。不過基于該基金對中小板塊較為突出的投資，該基金在面對市場風險的時候無法做到有效的倉位轉換，體現出較為脆弱的抗跌性。總體看，華夏大盤對于個股的深度選取以及投資范圍的廣泛性是其獲得超額收益的主要原因。

　　華夏大盤精選成立以來業績非常突出，屬于股票型基金中的明星品種。在市場運行的不同階段，基金管理人準確把握了潛在的獲利機會。2007年，該基金凈值增長率為226.24%，在統計的73只基金中居于第1，屬于主動投資的股票方向基金中唯一一只當年收益率超200%的品種。

　　博時主題行業(160505)

　　博時主題行業(LOF)成立于2005年1月，屬于股票型基金。該基金關注中國城市化、工業化及消費升級進程中主題特征突出的行業，尋求基金資產的長期穩定增值。

　　在投資策略上，該基金采取價值策略指導下的行業增強型主動投資策略。從行業成長性、行業盈利能力及行業景氣周期三個方面動態調整基金資產在消費品、基礎設施及原材料等三大行業間的投資比例，同時規定80%以上的股票投資資金投資于以上三類行業的上市公司。博時主題行業成立以來的投資風格相對穩定，在同類型基金中屬于穩健型品種。

　　從2007年的情況看，博時主題行業總體倉位下降幅度較大，從一季度的93.74%下降至三季度的66.36%，行業配置方面，該基金三季度以來的倉位明顯分散，在保持對金融、交運行業高比例配置的同時，在其他行業上均呈分散布局狀態。

　　從2007年業績看，博時主題行業對風險的控制非常嚴密，在2007年5月和11月份的兩次大的調整中，該基金均表現出非常強的抗跌能力，甚至取得了正的收益。博時主題行業在2007年的2月、6月、10月期間取得了遠超過同類型基金的收益，有力地提升了在同業中的競爭力。而且在其他時間的不俗表現同樣為其取得超額收益提供了保證。

　　博時主題行業成立以來的操作比較成功，在保持業績穩定的同時也贏得了突出的成績。在同類型基金中長期處于前列。2007年，該基金凈值增長率為188.61%，在統計的77只股票型基金中居于第3。

　　中郵核心優選(590001)

　　中郵核心優選成立于2006年9月，屬于股票型基金，其基金管理人為中郵基金管理公司。該基金以“核心”與“優選”相結合為投資策略主線，在充分控制風險的前提下分享中國經濟成長帶來的收益,進而實現基金資產的長期穩定增值。

　　中郵核心優選側重于對個股及大類資產配置的調整，該基金成立以來至2007年中期一直保持著高倉位運作，其股票資產占基金總資產的比重一直保持在88%以上的水平，同時在行業配置上實行有所為有所不為的策略，總體覆蓋范圍較小，除對組合中2-3類行業實行高比例配置外，在其他行業方面一直保持較為均衡的比例；個股方面，該基金加大分散程度，前十大重倉股集中度從上一階段的48.55%下降至32.27%，說明基金管理人投資風格全面趨于保守。

　　從2007年的業績看，中郵核心優選在一季度的收益在同類型基金中較為突出，這為其后續保持超額收益奠定了基礎。此外，該基金在整個三季度也一直保持了高于同類型基金的收益，說明基金管理人在市場結構性變化的前后均有效把握了板塊輪動之中的獲利機會，其策略優勢體現得較為明顯。此外，作為一只投資風格靈活的品種，中郵核心優選具備較強的抗跌性能，其在6月份以及11月份市場的大幅調整過程中，凈值折損幅度不大。

　　2007年，該基金凈值增長率為194.06%，在統計的77只股票型基金中居于第2。

　　光大保德信紅利(360005)

　　光大保德信紅利成立于2006年3月，該基金主要對高分紅類股票及其他具有投資價值的股票進行投資，強調收益的當期實現與資產的長期增值。

　　光大保德信紅利注重對不同行業的取舍，在大類資產配置和個股選取方面風格較為穩定。2007年，該基金繼續維持了88%左右的倉位設置，同時進一步縮小行業覆蓋范圍，對重點行業實施集中持有，其他行業則均衡配置，其行業調整在2007年一、二季度較為劇烈，三季度則有所緩和，其間該基金股票配置有所分散，其前十大重倉股集中度由年初的34.57%下降至三季度的27.15%。總體上，該基金將自上而下的行業配置作為其策略化操作的主要對象，其投資風格較為粗放。

　　從2007年的情況看，光大保德信紅利全年均維持了其業績優勢地位，特別是在前三個季度，該基金積累了遠高于同類型基金的超額收益。其在2007年一季度和三季度的突出表現為其凈值增長貢獻力度非常突出，而在二季度市場調整的過程中，該基金在業績持續增長的同時也體現出較強的抗跌性。不過進入四季度以后，該基金的抗跌性能出現下滑。

　　光大保德信紅利在對行業的把握上比較準確，成立以來表現出非常突出的成長性，2007年，該基金凈值增長率為175.11%，在統計的77只股票型基金中居于第4。