凱雷集團看好美國基礎設施投資

　　本報記者 李豫川 北京報道

　　總部位于美國華盛頓的私人股權投資公司——凱雷集團(Carlyle Group)日前為旗下的凱雷基礎設施伙伴基金(Carlyle Infrastructure Partners)籌集了約11.5億美元，打算與美國聯邦、州、縣等各級政府一起運營一些重要的公共設施，包括自來水及污水系統、橋梁、隧道、高速公路和機場。

　　日前，數家私人股權投資公司達成協議，共同出資在弗吉尼亞州建造一條環型公路。凱雷基礎設施伙伴基金聯席經理羅伯特•德弗表示，凱雷集團還希望參與蒙哥馬利縣的第270州際公路(Interstate 270)的擴建工程，以緩解當地的交通堵塞問題。

　　追求15%的年收益

　　由于美國的高速公路日益老化，維修這些設施的成本有可能超過每年產生的收益，因此美國一些市政當局希望從麥格理銀行等私營機構那里獲得資金。弗吉尼亞州在公私合作經營交通工程方面比較積極，該州已與數家私人股權公司達成了長期經營合同，為其他公用工程籌集資金，其中之一就是杜勒斯鐵路工程。

　　弗吉尼亞州交通部長皮爾斯•霍默爾1月2日表示，他已經接到數家公司的申請，它們都希望在杜勒斯鐵路工程建成通車之后獲得其運營權。不過，霍默爾透露，弗吉尼亞州政府已經決定將這一工程的控制權交給了大都會華盛頓機場管理局(MWAA)，由它負責該鐵路的融資和建造事宜，該機構今后可能邀請一些私營公司參與該鐵路工程。

　　弗吉尼亞州政府一些官員表示，他們希望私營公司能為該鐵路工程提供約20%的建設資金。2007年12月20日，弗吉尼亞州交通部與私營部門達成協議，允許私營企業參與這項總額14億美元的鐵路工程，其中政府方面提供的資金約為4.09億美元。該項目包括一個56英里的鐵路線和收費公路，預計2013年建成通車，由美國弗魯爾公司和澳洲Transurban(美國)公司等兩家私人企業負責運營。

　　凱雷集團和其他投資公司希望，它們可以幫助那些受累于稅收收入減少、市政債券市場出現問題等因素而資金短缺的各級行政當局完成在建公共設施，或者向那些需要大量資金來修繕的重要基礎設施提供數十億美元資金。

　　羅伯特•德弗稱，他的基金團隊可能會比目前管理這些機場、高速公路和水務系統的公共機構或政府要高效得多，并能進一步提升出資者的投資回報水平。

　　凱雷有意向杜勒斯鐵路工程注資，不過目前該工程尚未從私營公司籌集資金。凱雷集團董事總經理巴利•戈德1月2日說：“如果蒂姆•凱恩州長和華盛頓特區政府愿意接受私人資本的進入，作為一家本地企業，凱雷集團非常愿意與政府一起合力建造這一工程，以確保其成功運營。”

　　《華盛頓郵報》稱，凱雷集團將進軍基礎設施領域看作是尋求低風險投資的重要舉措，它們對此的年投資回報率定在大約15%左右。這比凱雷旗下傳統型的收購基金或者增長基金的收益率要低很多。不過，由于去年夏天以來的次貸危機對華爾街的沖擊遠未結束，凱雷集團的許多客戶逐漸轉向尋求一些低風險、低收益的投資項目。

　　凱雷投資集團網站上的信息顯示，凱雷基礎設施伙伴基金主要在美國和加拿大的基礎設施領域(能源業除外)投資，包括收費公路、橋梁和隧道；大型交通系統和鐵路；機場及航空服務；海港及航運；自來水及污水處理系統等領域。

　　凱雷基礎設施伙伴基金從客戶那里籌集的11.5億美元資金，這使它可以此向銀行再借貸25億美元資金，用來收購某些基礎設施工程。凱雷還聘請了美國前交通部長諾曼•米勒塔的高級助手約翰•弗萊厄蒂來負責該基金的運營，并與公用事業和交通機構建立伙伴關系。

　　截至目前，凱雷基礎設施伙伴基金尚未達成任何交易，不過凱雷集團發言人稱，他們正在洽談某些項目。羅伯特•德弗說：“我們為當地帶來了資金。如果沒有我們的資金，馬里蘭州需要增加賦稅，發行市政債券來修建連接各縣之間的道路和橋梁。”對地方政府而言，與私人股權基金合作，它們就可以抽出資金去興建學校、醫院或保健設施。

　　安全與盈利之爭

　　華爾街一些大型機構(如高盛集團、雷曼兄弟公司、摩根大通公司)都在為其投資者爭取類似的交易，這些投資者主要是一些養老金、外國政府、捐贈基金或億萬富翁。

　　一些交通行業分析師指出，政府將一些關鍵的道路、港口和公用設施工程交給以盈利為目的，但信息披露甚少的私人股權投資公司可能會招致非議，同時，公眾也會置疑：今后誰將為這些設施的運營和安全負責。

　　詹姆斯說：“如果市政當局建立的道路、橋梁或港口被一群億萬富翁控制了，人們有理由擔心后者是以基礎設施的安全性為上呢，還是更關心其盈利能力？是不是會有更多的工人被解雇？這些疑問可能比對凱雷能否有效運營管理這些設施要多得多。”

　　羅伯特•德弗稱，工會可能從得到私人資本支持的公共工程受益。工會或公務員的養老金將被其管理的基金拿去進行投資，并獲得資本收益，而政府則始終將監控著公共設施的安全和服務質量。他說：“私人資本參與公共設施不是大家想象地那樣簡單的移交管理鑰匙，而后什么都不管了，我們這是一種長期的伙伴關系。”

　　2006年，阿聯酋國營公司——迪拜港口世界公司(DP World)就曾打算收購美國東海岸的幾處港口，結果引發了美國國會保守派議員的反對而不得不作罷。

　　凱雷集團的基礎設施伙伴基金則可以使外國投資者間接持有美國基礎設施的部分股權。2007年9月，阿聯酋政府擁有的投資機構——穆巴達拉發展公司(Mubadala Development Company)出資13.5億美元，獲得凱雷集團約7.5%的股權，但穆巴達拉發展公司無權過問凱雷集團的日常運營或投資決策。

　　目前，凱雷集團正因為其收購美國一家家庭護理連鎖機構而招致一工會組織的攻擊，分析師指出，如果凱雷進一步染指美國的基礎設施工程，它也可能面臨迪拜港口世界公司當年類似的政治或工會壓力。

　　在歐洲，私營機構運營收費公路已經有數十年歷史了。法國、意大利、葡萄牙和東歐一些國家逐步轉向私人公司籌集資金來建設一些基礎設施工程。連通英國和歐洲大陸的英吉利海底隧道就是部分由私人資本參與修建和運營的。

　　分析人士指出，私人股權基金在歐洲的基礎設施領域投資比例很高，收費公路、水處理系統和其他公用設施資產能產生持續、穩定的現金收益，這也是它們頗受私人股權基金青睞的重要原因之一。