2008年開市第一天，封閉式基金板塊整體大漲，兩市基金指數上漲均超過百點，漲幅超過2%，而兩市可交易的35只封閉式基金中，上漲超過2%的就有27只。

　　分析人士認為，封閉式基金板塊分紅預期依然強烈，年度分紅預期尚未完全反映在價格之中，封閉式基金后市仍有投資機會。但同時也須注意，從以往的經驗來看，有分紅預期的封閉式基金往往是短線資金快進快出的目標，投資者應時刻關注此類基金的價格波動，選擇合適的時機介入。

　　分紅預期未完全體現

　　封閉式基金昨日全線飄紅。滬市基金方面，基金漢興、基金裕陽、基金安信分別以4.03%、3.38%、3.02%位居漲幅前三甲。深市基金中，基金科匯上漲4.38%成為冠軍，基金普惠以3.43%漲幅位居第二，基金科翔上漲3.25%成為季軍。兩市可交易的35只封閉式基金中，上漲超過2%的達到27只。

　　由于年度分紅漸行漸近，封閉式基金持續出現上漲行情，折價水平有所降低。據國金證券統計，目前長剩余期限封閉式基金（2010年后到期基金，共26只）平均折價水平下降到23%，其中部分基金折價已經降至20%以下，年度分紅預期套利收益已經得到一定反映。

　　不過，國金證券首席基金分析師張劍輝認為，一方面年度分紅尚未開始實施，基于年度分紅的套利行情也將繼續演繹；另一方面，其中1/3基金目前折價水平仍處于25%以上，具有一定的安全邊際。因此，年度分紅仍是長剩余期限封閉式基金短期持續性的關注焦點所在，維持整體增持建議，并建議精選其中相對高折價、具有較高分紅預期的封閉式基金重點投資。

　　長短續存期靈活配置

　　據統計，長剩余期限封閉式基金2007年加權平均折價率處在20%-35%區間寬幅波動，波動中樞在28%左右，其中從基金個體角度考察折價率波動區間擴大到10%-40%.同時，隨著剩余期限的縮短（從平均8年縮短到7年）長剩余期限封閉式基金當折價相應降低。國金證券建議，2008年對于長剩余期限封閉式基金投資操作的合理折價率中樞把握在25%-30%區間（剔除分紅含權因素）。

　　隨著2007年大規模的封閉式基金到期轉開放，未來兩年到期轉開放的封閉式基金數量銳減，其中2008年有4只封閉式基金（科匯、科翔、漢鼎、鴻飛）、2009年僅有2只封閉式基金（金盛、天華）到期轉開放。據國金證券首席基金分析師張劍輝介紹，按照當前的折價水平來計算，2008年底到期的3只基金到期轉型后按凈值結算帶來的靜態收益率6加權平均為13.62%，2009年到期的2只基金按照2008年底折價降至10%計算，帶來的靜態收益率加權平均為9.22%，仍具有一定吸引力。當然，這一價值的實現需要時間來換取，剩余期限2年內封閉式基金總體折價水平基本上隨剩余期限縮短而逐步遞減。

　　同時，隨著行業膨脹下基金規模尤其是單只開放式基金規模過大下管理效率的下降，以及持有人頻繁申購贖回操作對基金投資管理業績的影響，短剩余期限封閉式基金中的小盤基金在規模上的雙重優勢（規模小、穩定）將逐漸得到顯現。短剩余期限封閉式基金可作為穩健品種長期持有。其中，綜合比較靜態收益率水平及中長期投資管理能力，張劍輝建議重點關注科翔、科匯、金盛。

　　基于上述對長剩余期限封閉式基金、短剩余期限封閉式基金投資價值的分析判斷，張劍輝建議，追求收益最大化為目標的投資者在選擇短剩余期限封閉式基金作為長期穩健投資品種的同時，也可以根據長剩余期限封閉式基金的折價波動情況在兩類基金間進行“蹺蹺板”式動態配置，以更好的分享封閉式基金市場收益。 本報記者 林崢