宏觀調控未改經濟增長預期深滬股市牛市基礎依然存在

　　多數基金經理依然看好今年股市

　　【本報訊】2007年的大牛市行情已結束，2008年會給投資者帶來驚喜嗎？日前眾多基金公司披露的2008年投資策略報告顯示，多數基金認為明年將延續牛市格局，但是，震蕩也將加劇。

    華寶收益增長基金：

　　增加配置消費類行業

　　未來宏觀經濟的主要特征與過去兩年發生本質變化，增速放緩可以確認，而通脹、升值壓力仍然很大。基金的主要投資策略是：對周期性行業不能做大規模配置，階段性把握是未來的主要投資方式。制造業的龍頭，往往是一些自主創新能力強的公司，在經濟結構轉變的關鍵時期，估值理應提高。下游穩定增長的消費類行業將增加配置，尤其重視其中估值低且業績增長較快的公司。

    東吳嘉禾基金：

　　主流板塊估值合理

　　依然看好2008年的資本市場。在發達國家政府的努力下，美國經濟下滑的壓力會減輕。在從緊的貨幣政策作用下，中國宏觀經濟放緩的可能性微乎其微；企業盈利增長的穩定性明確，企業毛利率改善將更加明顯。有別于大眾的認識，我們認為2008年的資金面將比2007年更加充裕，基本判斷是，2008年是“緊信貸，寬貨幣”的一年。對于后市，我們謹慎樂觀，目前的弱勢板塊是金融和地產，從估值看，主流板塊估值合理。其他板塊的熱門說明市場做多的意愿堅決，另一方面也在等待金融地產休整期終結。相信目前的熱點全面開花的局面會獲得傳染和擴展。

    嘉實基金：

　　看好消費等下游行業

　　2008年推動市場向好的基本面因素沒有發生變化，看好消費、服務等中下游行業。本次股市下跌是良好的買入機會，考慮行業的基本面和估值等因素，我們看好消費和服務等中下游行業；從風格資產角度考慮，則看好中小市值和成長股。

　　近期市場調整釋放了多方面的風險，為2008年提供了更好的起點。目前A股動態估值已回歸到了相對合理的水平，預計2008年上市公司盈利增長將達30%以上。以滬深300指數為例，2008年市盈率水平降到了20.86倍。在目前階段，很多A股上市公司的股票已具備投資價值。同時，政策面也出現了偏暖的跡象。可以說，市場最壞的時刻已經過去。

    景陽基金：

　　布局時機已到來

　　2008年將是中國股票市場的休整年，是牛市的整固期，按照中國經濟發展的軌跡看，長期牛市可以看到2013年以后。在經過持續近兩個月的調整后，許多股票已經比較有投資機會，現在是部署明年配置的較好時機。

　　對于近期因從緊政策影響而明顯走弱的地產、銀行兩個板塊，楊建華稱，房地產新政策的出臺短期內對上市公司的股價產生了比較大的沖擊，市場的悲觀情緒很高，但對長期價值投資者來說，過度恐慌之時往往是買進優質股票的好時機。對于銀行股，即便按悲觀的13%的信貸增速測算，上市銀行的業績明年仍將保持50%的增長。

    華安基金：

　　市場有望創新高

　　A股市場估值對國際市場形成的顯著溢價具有客觀上的合理性，從支持本輪牛市行情的核心基礎來看，目前并沒有發生趨勢性的根本變化。

　　華安基金預計，年初市場有能力再度上行并挑戰新高，指數運行總體將呈現“慢牛”格局；二季度前后市場可能進入敏感階段，一旦宏觀緊縮政策出臺、次貸危機蔓延或上市公司盈利增速不達預期，有可能導致股指出現一定幅度的調整。

    浦銀安盛基金：

　　資產配置更重要

　　溫和通脹有望成為未來一個階段的常態，在此背景下，股票及股票型基金應該是投資者核心的投資資產，在任何估值情況下，投資者均應冷靜地應對，既不要因為市場氣氛狂熱而100%全額投入，也不宜由于市場回冷而100%空倉。

　　在通脹和負利率背景下的主題投資將進一步分散，奧運會、整體上市、資產注入、行業整合重組等投資主題值得關注。(張軍)