去年超過半數基金跑贏股指今年大盤可能出現大幅震蕩

　　基金投資業績分化后市將加劇

　　當A股連續第二年出現股指翻番的大牛市行情的時候，代表專業投資水平的公募基金再次取得了輝煌的業績，冠軍基金的業績甚至超過去年的第一名近40個百分點。當新浪網調查顯示只有不到20%的普通投資者年度收益超過了100%的時候，卻有過半數的基金跑贏了上證綜指96.66%的年度漲幅。

　　在本輪波瀾壯闊的大牛市中，基金持續表現出明顯超越普通投資者的專業投資理財能力，但是，不同的基金在牛市中的收益仍有很大差別。今年基金會不會再有好表現呢，業界大多認為，今年的股市將出現大幅震蕩，基金投資業績分化將加劇，

　　基金整體表現強于散戶

　　去年，上證綜指全年漲幅達96.66%，深成指大幅上揚166%。同時，代表著兩市300只主要藍籌股走勢的滬深300指數，全年漲幅也達到161.55%。與2006年兩市股指大約都在130%左右的漲幅相比，2007年似乎意味著更大的機會與收益。

　　然而，根據新浪網的股民年終特別調查，盡管有70%左右的被訪者實現了正收益，但是收益超過100%的投資者還不到20%，大部分的投資者集中于全年收益在-50%到＋50%的區間內。其中，超過1／3的投資者全年賺了錢但收益低于50%；虧損在50%以內的投資者也將近1／4。

　　相比之下，專業投資者的表現并不一定比指數快多少，但是整體表現卻遠遠超出普通投資者。晨星(中國)的統計數據顯示，367只公募基金中，有186只基金的年度凈值增長超過了96.66%的上證綜指的漲幅，年度收益翻番的基金也達到了174只。這表明過半數的基金跑贏了股指。而且，如果剔除投資股指比例有限的債券型、貨幣市場基金、以及成立時間較短的新基金，這一比例還將更高。

　　龍頭基金風格各異

　　但是，如果用滬深300指數來衡量，能夠超過的基金就只剩下9只，其中還有一只是以深證100為投資標的的指數基金。

　　其中，收益最高的是華夏大盤精選基金，去年基金凈值增長達226.28%。由于該基金在去年一季度就暫停申購及轉入，就算它在全年大部分時間里都遙遙領先，投資者也只能望“基”興嘆，而無緣分享它的高收益。基金投資收益的亞軍是中郵核心優選基金，去年以來的基金凈值增長約為191.52%；季軍是博時主題行業基金，收益為189.93%。

　　有趣的是，與前年基金收益的前三名相比，去年名列前茅的基金不僅投資風格都十分鮮明，而且風格迥異。最為獨特的是華夏大盤，一直以來，該基金走的都是獨辟蹊徑的選股風格，不僅敢大買ST股、績差股，甚至很少見它拿市面上常見的大盤藍籌品種，基金經理王亞偉日前公開宣稱，2008年市場的十大牛股，肯定不會在現在機構們紛紛推薦的十大金股中。

　　德勝投資的江賽春分析認為，在業績表現較好的基金中，中郵優選、光大紅利是風格積極的代表。中郵優選的投資策略適合2007年的牛市環境，通過對個別行業的重點投資，以及相對積極的投資操作獲取了良好回報。光大紅利則是積極操作，靈活投資的優秀代表，注重挖掘中小盤投資機會。而博時主題、國海彈性則是通過穩健、平衡的配置思路獲取了優秀的業績，良好的行業布局和個股配置是業績穩健的主要原因，相對而言策略更偏穩健。

　　從基金不同的投資風格中可以發現，2007年盡管股指曾經出現多次幅度不小的短暫調整，但是股指的基本趨勢仍以向上為主。因此，當基金管理人把他們自己的風格發揮到淋漓盡致的時候，就出現了“條條大路通羅馬”的局面，即任何一種投資風格都有可能表現不凡，脫穎而出。

　　2008年基金分化將加劇

　　從基金公司的整體表現來看，2007年的分化是顯著的。像擁有全年冠軍基金的華夏基金公司，在股票型、混合型、平衡型等各個組別中都有不俗的表現。2006年拿下亞軍與季軍的上投摩根基金，盡管2007年沒有那么突出的表現，但是公司的三只股票型基金均排名在前50名內，表現出較好的持續性。還有中小型基金公司中的中郵基金，在大部分時間里僅有一只基金的情況下，仍然取得了第二名的優異表現。

　　江賽春分析認為，去年收益領先的易方達和景順基金公司，未能像昔日一樣同時跑出多只業績優秀的基金；在年度業績較差的基金中，金鷹、泰達荷銀等旗下基金表現出較弱的投資收益能力。表現較好的基金中，廣發聚豐屬于業績持續性強的基金代表，基金在過去兩年都表現出很強的投資能力，對市場環境變化的把握比較到位。

　　業內認為，2008年，隨著市場行情的更加復雜多變，基金業績的分化有可能更為明顯。從目前各家基金公司的年度投資策略報告中可以看出，認為市場的牛市基礎仍然不變的樂觀基調一以貫之，但是對于行情將以怎樣的方式演化上，市場分歧卻十分明顯。像華安基金就認為，市場在經過充分的休整和蓄勢后，將有能力再度上行并挑戰新高，指數運行總體將呈現“慢�！备窬帧�從長期看，A股市場目前還處在資本市場漫長歷史發展的山坳中。而華夏基金則提出，2008年中國的股市面臨著更加復雜的外部的環境，股市行情也會更加變得復雜。投資者要認真分析五個方面的不確定因素：一是美國次貸問題對美國乃至全球經濟的影響；二是中國10年來首次實行從緊的貨幣政策，究竟會緊到什么程度；三是目前的結構性通脹會否引起全面的通脹；四是人民幣要加快升值會加快到什么程度？五是股市的估值是否合理？

　　記者初步統計發現，業界普遍接受的觀點是，2008年很難再現最兩年來的股指單邊上揚格局，取而代之的將可能是一種股指大幅震蕩的走勢。同時，市場整體重估、全面上揚的格局，也將被一種局部性牛市、結構性牛市所取代。如果這種預期真的兌現，那么2008年我們將見到一個基金投資業績分化更為加劇的局面。