“牛基金”上半年都買了哪些題材股

　　理財周報記者 李曄斌/文

　　“你去看看上半年業(yè)績好的那些基金，有幾個沒買過ST股！”上半年，曾有老老實實做價值投資的基金業(yè)同行如此抱怨。

　　通常意義上，代表成熟投資者的基金是價值投資的典范。但從基金上半年的持倉情況來看，一直被基金視而不見的重組等題材股開始被基金增倉，基金經(jīng)理們開始重視起這類股票。

　　廣州萬隆認為，作為遵從價值投資型的大機構而言，參與題材股的炒作有兩種可能，一是基金們確實認為這類個股的后續(xù)空間還很大；另外則是基金之所以在這一位置大量購入，可能是為老鼠倉接盤的行為，這就可以理解為什么管理層當時突然對內(nèi)幕交易加強監(jiān)控。

　　背后真相尚未浮出水面，至少在上半年，某些基金靠買賣題材股上位是不爭的事實。統(tǒng)計顯示，上半年名列主動型基金業(yè)績排名前五的基金中，有三只基金買賣多只題材股。

　　華夏大盤：

　　第一大重倉股三重題材纏身

　　作為最牛基金經(jīng)理，王亞偉在過去一年出色的業(yè)績，使其信心極度膨脹，其在最近采訪中放言：“我會把同行業(yè)里面最重倉的股票，列入我的限制或者是禁止買入名單里面�！弊屛覀兛纯此�在業(yè)績最突出的上半年買了哪些比萬科、招行更好的題材股。

　　岳陽興長是華夏大盤一季度的第一大重倉股，王亞偉在當季持有該股超過500萬股。該股在一季度三重題材纏身，而一度演繹連續(xù)10次漲停的輝煌走勢。

　　首先，岳陽興長作為一家未曾股改的釘子戶，市場對其股改高對價方案非常期待。其次岳陽新長在2006年年底的時候一度被市場傳言將被湖南高橋接盤，因為湖南高橋擁有大量出租類的市場資產(chǎn)，對于岳陽興長成為第二家“小商品城”的期待水漲船高。到了3月份，該股實施對價方案后，又與生物制藥掛鉤，10億元的市場預期使該股再度成為市場追捧的對象。

　　*ST廣廈在二季度是華夏大盤僅次于寶鋼的第二大重倉股，敢于集中持有一只面臨退市風險的股票多達1000萬股，也只有王亞偉能夠那么牛。該股在二季度漲幅高達80%,同樣在上半年*ST廣廈具有隱蔽資產(chǎn)的題材，到了4月，*ST廣廈又傳出“浙江廣廈集團欲放棄*ST廣廈轉而買殼北生藥業(yè)并將建筑資產(chǎn)注入”的消息，讓重倉這只股票的機構驚出一身冷汗。

　　截至6月末，華夏大盤的持倉中還有4只ST股：*ST廣廈、*ST春蘭、*ST方興、*ST南控，其中包括買完不久就變ST的股票。

　　東方龍精選：

　　典型“S”迷 賭輸S天一科

　　東方精選混合成立于去年年初，在2006年因為沒有突出的表現(xiàn)而并不為市場所熟悉，但進入2007年以后表現(xiàn)非常搶眼，在同類型基金中一直名列前茅。截至2007年6月30日，該基金以98.86%的凈值增長率位列開放式基金凈值增長率第三。

　　中報顯示東方精選混合重倉了多達17只S股，加起來，這些股票的市值占整個基金股票倉位的三分之一，是一個典型的"S"迷。而S股在上半年題材股當?shù)赖男星橹�，因為其撲朔迷離的股改題材而受到市場追捧。東方精選的重倉股市盈率基本都在100倍以上，有64.78%的股票的市盈率都超過了100倍，平均市盈率為57.23。東方精選給人的感覺相當“另類”。

　　國泰君安一位分析人士表示，其實目前市場上剩下的S股本身就有一定的不確定性�；�金覬覦股改復牌后的巨額收益本無可厚非，但當前多數(shù)S股恢復本來面目后深陷暴跌泥潭的走勢表明市場環(huán)境發(fā)生了很大的轉變，更趨理性的投資者不大會在所有S股復牌時都助力股價升天，這時過于迷信S股未免顯得有些僵化，不合時宜。特別是股改停牌通常會為1到3個月，因此錯過了配置性價比更趨合理的股票會造成得不償失。

　　另有券商人士指出，目前市場上僅存的S股公司多數(shù)以釘子戶為主，自身存在著種種問題，因此股改一直懸而未決，而基金是在預期所有S股都能順利完成股改的前提下進場搶籌的，風險成本自然會高一些。

　　聯(lián)合證券分析師任瞳則表示，就S股板塊而言，與上市公司標的選擇同樣重要，該板塊中不乏如之前S雙匯、S阿膠復牌后一飛沖天的走勢，但近來隨著市場環(huán)境的轉變和各公司實際情況的不同，更多的S公司復牌即告大幅度下跌。

　　同王亞偉賭輸長春經(jīng)開一樣，東方精選最近也栽在了S天一科上，該基金是S天一科的第四大流通股股東，共計持有2.82%的流通股。近日，S天一科靠造假摘帽，以虛殼重組的問題正式浮出水面，預計今年虧損將超過一億元。

　　益民紅利成長基金：

　　喜歡“巨大想象空間的股票”

　　益民紅利與東方精選一樣，在2007年以前都是默默無聞的小基金，靠著與大多數(shù)基金價值投資背道的選股思路在今年上半年迅速上位。

　　從一季報披露的數(shù)據(jù)來看，益民紅利的持股風格結構和多數(shù)基金有明顯差異。風格配置上，成長股配置37.18%，核心股配置25.89%，與同類型相當。玻璃型股票配置比例達到14.12%，明顯高于同類型，而價值型自稱配置比例8.98%則明顯低于平均。玻璃型股票比重大說明益民紅利在一季度對資產(chǎn)注入等外延增長概念股票投資比例較大。在股權分置改革后的制度環(huán)境下，優(yōu)質資產(chǎn)注入為一些業(yè)績不難如人意的玻璃型公司打開了巨大的業(yè)績增長空間，這一主題在一季度成為市場的熱點之一。

　　從規(guī)模資產(chǎn)特征來看，益民紅利一季度對中小盤股票的投資比例遠大于平均水平。中小盤股持股比例高達58%，大于大盤股的42%。在基金普遍重倉大盤股時，益民紅利獨辟蹊徑重點投資中小板股票，獲得了不菲收益。

　　在管理人報告中，基金經(jīng)理坦言最喜歡“業(yè)績出現(xiàn)拐點，自身內(nèi)涵式增長提供了安全的投資邊際，而外延式增長(如新項目投產(chǎn)、資產(chǎn)注入或整體上市等)提供了巨大想象空間的股票。”在此理念的指引下，上半年益民紅利不但在金融、鋼鐵以及消費品等主流板塊進行了積極有效的投資，還在一些非主流板塊如中小板中挖掘了一些當時尚未被市場認知的、具有業(yè)績拐點和高成長性的上市公司。

　　在個股選擇上，天地科技和杭州解百兩大題材股是益民紅利上半年較為成功的投資案例。天地科技在上半年曾經(jīng)傳出收購鄭煤機資產(chǎn)的消息，導致該股在12個交易日上漲25%。而杭州解百在上半年被媒體吹噓成緊臨西湖不足百米，粗略計算，公司僅物業(yè)價值就在30億元左右，想象空間無限的“地王”股。在上半年對低價股的狂熱追捧中該股從5元被炒至13元，但在“5•30”行情中連續(xù)4個跌停將其打回原形。

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