高低之謎 七大基金類型年度賬單的運(yùn)行記錄

　　理財(cái)周報(bào)特約作者 德勝基金研究中心 江賽春/文

　　股票型基金：

　　112只今年平均收益104.56%

　　股票型基金仍然是2007年收益最好的基金品種。在112只基金統(tǒng)計(jì)樣本中，股票型基金年度加權(quán)平均收益率104.56%，略低于去年同類型平均收益110.02%，其中66只基金跑贏基金年度平均收益率，較去年增長(zhǎng)了7只；其中表現(xiàn)出色的基金中有兩只ETF基金，分享了今年以來(lái)滬深指數(shù)上漲牛市盛宴。

　　優(yōu)秀基金不再是一家基金公司的專利，基金分布進(jìn)一步分散化，去年收益前鋒易方達(dá)和景順基金公司未能像昔日一樣同時(shí)跑出多只業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金，相反中郵等中小型基金公司一樣能跑出優(yōu)秀業(yè)績(jī)，而同時(shí)中小型基金公司的業(yè)績(jī)分化也進(jìn)一步明顯，在年度業(yè)績(jī)較差的基金中，金鷹、泰達(dá)荷銀等旗下基金表現(xiàn)出較弱的投資收益能力。

　　業(yè)績(jī)明星中，中郵優(yōu)選、光大紅利是風(fēng)格積極的代表。

　　中郵優(yōu)選的投資策略適合2007年的牛市環(huán)境，通過(guò)對(duì)個(gè)別行業(yè)的重點(diǎn)投資，以及相對(duì)積極的投資操作獲取了良好回報(bào)。

　　光大紅利則是積極操作，靈活投資的優(yōu)秀代表，注重挖掘中小盤(pán)投資機(jī)會(huì)。

　　而博時(shí)主題、國(guó)海彈性則是通過(guò)穩(wěn)健、平衡的配置思路獲取了優(yōu)秀的業(yè)績(jī)。良好的行業(yè)布局和個(gè)股配置是業(yè)績(jī)穩(wěn)健的主要原因，相對(duì)而言策略更偏穩(wěn)健。

　　華安宏利、興業(yè)全球?qū)儆谶x股型基金，華安宏利上半年重點(diǎn)投資中小盤(pán)股票為其全年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)大半。

　　廣發(fā)聚豐屬于業(yè)績(jī)持續(xù)性強(qiáng)的基金代表，基金在過(guò)去兩年都表現(xiàn)出很強(qiáng)的投資能力，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化的把握比較到位。

　　今年業(yè)績(jī)較差基金中，寶盈沿海(去年年度收益率105.80%)、 寶康消費(fèi)品(去年104.02%)、金鷹精選(去年86.50%)、海通股票(去年131.41%)、荷銀穩(wěn)定(去年135.35%)、寶盈鴻利(去年142.96%)表現(xiàn)出較大幅度的業(yè)績(jī)下滑，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未能跑贏同類型基金水平，收益持續(xù)能力不同程度上較大的下降。(見(jiàn)表一《2007年開(kāi)放式—股票型基金前十名和后十名》)(注：這里統(tǒng)計(jì)的基金為2007年以前成立的基金，不包含今年成立的新基金，基金收益截止日期為2007年12月21日，平均數(shù)據(jù)為基金同類型簡(jiǎn)單平均。以下皆同。)

　　偏股型基金：

　　今年平均收益107.58%

　　偏股型基金在今年的震蕩牛市總體表現(xiàn)較好。該類基金年度加權(quán)平均收益率107.58%，高于去年同類型基金收益10%，其中超過(guò)平均收益的基金19只(共43只)，略低于去年的25只。

　　從單只基金來(lái)看，偏股混合型基金中出現(xiàn)更多特色基金的面孔，并且總體上表現(xiàn)出較強(qiáng)的持續(xù)性和穩(wěn)定性，其中上投優(yōu)勢(shì)、興業(yè)趨勢(shì)、匯添富優(yōu)勢(shì)、華夏精選、銀河穩(wěn)健在去年年度收益十強(qiáng)榜上有名，這與其基金較強(qiáng)的投資能力、擇時(shí)、選股能力密切相關(guān)。

　　明星基金華夏大盤(pán)精選憑借特立獨(dú)行的投資風(fēng)格，在各個(gè)階段市場(chǎng)環(huán)境下均表現(xiàn)出高超的追蹤市場(chǎng)能力，憑借一年翻兩倍的超級(jí)最優(yōu)業(yè)績(jī)位列全部基金年度收益冠軍。

　　除去華夏大盤(pán)的耀眼表現(xiàn)外，其他偏股基金的收益水平普遍低于股票型基金，相對(duì)于偏股基金的定位是合理的。興業(yè)趨勢(shì)、匯添富優(yōu)勢(shì)、上投優(yōu)勢(shì)憑借適度靈活的投資操作和穩(wěn)健的選股思路，表現(xiàn)穩(wěn)定且平衡。巨田資源作為不多的主投資源類股票的基金之一，今年充分體現(xiàn)出特色定位的優(yōu)勢(shì)。益民紅利憑借偏離主流的選股型投資思路，上半年力壓群雄，下半年表現(xiàn)相對(duì)下滑，但全年仍擠進(jìn)排行前十。此外華寶收益、廣發(fā)優(yōu)選則受益于2007年穩(wěn)定的階段性業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　然而富國(guó)天瑞、嘉實(shí)成長(zhǎng)、諾安平衡、海富通精選、長(zhǎng)城平衡較去年基金收益大幅下滑，其中以富國(guó)天瑞跌幅最大，而從持續(xù)收益看，德盛穩(wěn)健、易方達(dá)增長(zhǎng)和富國(guó)天源連續(xù)性收益能力較差，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同類型基金業(yè)績(jī)，其中基金投資能力不強(qiáng)以及過(guò)于穩(wěn)健的投資風(fēng)格直接影響到基金的收益水平。(見(jiàn)表二)

　　配置混合基金：

　　今年平均收益87.08%

　　配置型基金在德勝基金組合中一般作為配置型品種出現(xiàn)在組合中，該類產(chǎn)品總體偏穩(wěn)健，但是選擇好基金依然可以保證獲得超額的預(yù)期收益率。該類型基金年度加權(quán)平均收益率87.08%，高于去年同類型基金收益21.11%，其中13只跑贏平均，低于去年的15只基金，但是翻倍的基金增加了4只，總體收益水平仍然可觀。

　　從單只基金來(lái)看，今年持續(xù)收益能力較好的嘉實(shí)服務(wù)、華夏紅利、華夏回報(bào)、銀河銀泰依然位于業(yè)績(jī)排行榜前列，除了嘉實(shí)服務(wù)外，其他基金收益均有一定比例的上升；其中去年新成立的基金中長(zhǎng)城回報(bào)、華夏回報(bào)、上投雙息、海富通回報(bào)、華夏增長(zhǎng)均實(shí)現(xiàn)年收益翻倍的收益水平且大大跑贏市場(chǎng)平均水平。而在本類型年度收益較差的基金中，景順平衡為半年年度同類型收益下滑最大的老基金；新成立的基金中天弘精選、荷銀預(yù)算、匯豐2016并未能取得良好收益，基本上保持了年度30%的增長(zhǎng)率，這與基金的投資特點(diǎn)有關(guān)，其中匯豐2016為生命周期型基金，荷銀預(yù)算事前風(fēng)險(xiǎn)控制為特點(diǎn)，因此以穩(wěn)健見(jiàn)長(zhǎng)；但是天弘精選卻是典型配置基金中收益較差的基金。(見(jiàn)表三)

　　貨幣型基金：跑贏一年期利率4.14%的寥寥無(wú)幾

　　今年無(wú)疑是貨幣式基金最為尷尬的一年，在央行連續(xù)加息的情形下，貨幣式基金不斷面臨著業(yè)績(jī)壓力。從最新的一次即第6次加息來(lái)看，一年期定期存款利率提高到4.14%，從這一利率看，跑贏一年期利率的基金寥寥無(wú)幾，僅巨田貨幣、嘉實(shí)貨幣、鵬華貨幣B，這對(duì)未來(lái)一年貨幣型基金的業(yè)績(jī)無(wú)疑提出了更高的要求；當(dāng)然與年初存款利率比較，絕大部分的貨幣型基金還是跑贏了市場(chǎng)利率，貨基平均收益為利率的0.7倍，高于去年平均收益水平萬(wàn)份收益147.53元，其中20只基金超過(guò)存款利率1倍以上，較去年大大提高。(見(jiàn)表四)

　　偏債型基金：

　　今年平均收益40.77%

　　偏債型基金介于債券型基金和股票型基金之間，又低于偏股型基金收益。

　　2007年債券市場(chǎng)受制于宏觀緊縮調(diào)控，雖然因?yàn)榛�金的積極參與市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，但是由于加息等政策直接影響到基金的收益率，因此本年度偏債型基金雖然平均收益40.77%，較去年平均高出2.81%。

　　然而單只基金并未取得較高的超額收益預(yù)期，甚至融華債券、南方寶元基金的收益還出現(xiàn)小幅的下滑，而偏債基金的整體收益水平提高多與其參與打新股的投資密切相關(guān)，股票成為偏債基金獲取超額收益的一大法寶，然而市場(chǎng)的猛漲猛跌也使得偏債基金較難取得較高的收益。

　　從單只基金來(lái)看，去年新成立的招商增利也只是差強(qiáng)人意，基金操作風(fēng)險(xiǎn)偏好較大，而并未取得與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益；按照該基金的比較基準(zhǔn)利率：三年期銀行定期存款稅后利率＋0.2%，在今年第六次加息后三年存款利率為5.4%，那基金的年度收益高于基準(zhǔn)，然而在同類型基金相比較，其獲取相對(duì)超額收益的能力還是非常有限的。在未來(lái)一年里，緊縮型貨幣政策還會(huì)繼續(xù)，這對(duì)后市偏債基金的投資操作還是提出了很大的挑戰(zhàn)。(見(jiàn)表六)

　　轉(zhuǎn)債基金：兩只收益均超100%

　　與一般債券基金相比，可轉(zhuǎn)債型基金還是表現(xiàn)出較強(qiáng)的投資收益能力。這主要與可轉(zhuǎn)債這一投資方式相關(guān)，具備債券和股票兩種特性，使得基金具備債券的穩(wěn)健避險(xiǎn)特性和股票的收益特性，能達(dá)到一個(gè)相對(duì)高收益低風(fēng)險(xiǎn)的獲益水平。但是目前市場(chǎng)中的轉(zhuǎn)債基金僅有兩只，而且收益能力也旗鼓相當(dāng)。(見(jiàn)表七)

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