總體上來(lái)看，本周的市場(chǎng)仍然表現(xiàn)為分化中尋求上漲的局面。中小板塊較為密集的深證指數(shù)和中小板指數(shù)大大領(lǐng)先于上證指數(shù)和上證180指數(shù)的漲幅。不過(guò)受到基金年度排名的影響，本周基金對(duì)重倉(cāng)股的拉抬也促使藍(lán)籌板塊與其他板塊之間的分化度進(jìn)一步降低。

　　在這種普漲格局下，基金的表現(xiàn)往往差強(qiáng)人意，本周主動(dòng)投資的股票方向基金凈值漲幅明顯落后于市場(chǎng)總體水平，此外，本周市場(chǎng)上23種行業(yè)中除金融、餐飲、交通運(yùn)輸、輕工制造四類(lèi)行業(yè)外，其他行業(yè)的漲幅均在4.5%以上，但是主動(dòng)投資方向基金中漲幅最高的股票型基金漲幅僅為4.33%，這種較為明顯的對(duì)比已經(jīng)無(wú)法用基金簡(jiǎn)單在倉(cāng)位上進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整進(jìn)行解釋?zhuān)�最有可能的情況是基金在12月份市場(chǎng)止跌回升的途中并未進(jìn)行過(guò)積極的增倉(cāng)，因此才會(huì)導(dǎo)致基金凈值低迷的表現(xiàn)。而且從上周基金凈值的表現(xiàn)中也可以發(fā)現(xiàn)其大規(guī)模進(jìn)入市場(chǎng)的現(xiàn)象并不明顯，面對(duì)中小板塊的繼續(xù)活躍，基金依然體現(xiàn)出比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。由此也可以推導(dǎo)出12月以來(lái)市場(chǎng)反彈過(guò)程中量?jī)r(jià)齊增的背后仍然是有新增資金的進(jìn)入。作為市場(chǎng)內(nèi)最有能力供應(yīng)新增資金的機(jī)構(gòu)投資者，基金對(duì)于倉(cāng)位的克制態(tài)度值得關(guān)注。在市場(chǎng)上中小板塊步步發(fā)力的過(guò)程中，如果缺乏長(zhǎng)期投資的基金作支撐，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)重大變故，最受折損的仍然是小盤(pán)品種。

　　從我們的跟蹤上看，以中小盤(pán)風(fēng)格為主的基金繼續(xù)表現(xiàn)突出，同時(shí)部分藍(lán)籌股的較好表現(xiàn)也有利于個(gè)別藍(lán)籌基金的上漲。其中，像上投摩根、寶盈、中郵創(chuàng)業(yè)、華安等基金管理公司旗下的基金表現(xiàn)突出，同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)，本周表現(xiàn)居前的基金均是2007年累計(jì)漲幅居前的基金，這也說(shuō)明年末基金對(duì)旗下基金重倉(cāng)股的拉抬仍然是比較突出的現(xiàn)象。

　　在投資上，基于當(dāng)前市場(chǎng)中小板塊漲幅突出的行情和基金依然偏于謹(jǐn)慎的態(tài)度，我們建議投資者在分享市場(chǎng)回升過(guò)程帶來(lái)收益的同時(shí)，也要密切關(guān)注可能導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)重大變動(dòng)的信號(hào)，基于明確的業(yè)績(jī)預(yù)期和確定的概念題材仍然是今后指導(dǎo)我們選擇投資品種的重要標(biāo)準(zhǔn)。(銀河證券基金研究中心 魏慧君)