申興

　　2007年12月，基金凈值增長率年度排名進入了最后角逐階段。隨著今年最后一個交易日——12月28日的到來，基金重倉股帶動上證綜指攻城拔寨，一路上行突破5100、5200、5300點大關。

　　華泰證券研究所陳慧琴認為，最近幾年每逢歲末，基金通過拉升重倉股抬高凈值、進而提升基金排名已成為一種客觀存在。

　　業內人士透露，由于今年基金業績分化加劇，在某些關鍵名次上的爭奪更為白熱化。而隨著基金業績排行戰的愈演愈烈，這些懸念在12月28日下午3點終于塵埃落定，股票型基金年度業績前三名依次為華夏大盤基金、中郵核心優選基金、博時主題行業基金。其他幾百只基金的名次也最終確定下來。

　　重倉股翹尾 基金加碼做市值

　　令人費解的是，年末做市值儼然已經是A股市場的一個慣例。

　　數據顯示，最近4年，有3個年度的最后一周大盤保持上漲。尤其是去年的最后一周，上證指數更是以14.16%的周漲幅創出了近年以來的單周最大漲幅。

　　今年也不例外。2007年12月18日，鋼鐵股尾盤的異動拉開機構做市值行情的序幕。此后的幾個交易日中，大盤藍籌股普遍回暖，造紙、水泥、券商、通訊、煤炭石油、地產、金融等主流板塊輪番活躍。

　　基金重倉股的大買單頻頻出現，推動股價奔向新高。一位基金研究員一語道破天機，“大家都拉，你不拉你倒霉，這也是公開的秘密了。”

　　華泰證券研究所陳慧琴指出，在目前理財市場競爭加劇、基金公司之間業績分化加大的背景下，無論是出于持續營銷的需要，還是出于吸引投資者的目的，甚至是出于基金經理自抬身價以免于被淘汰等目的，“飾窗行為”即歲末做市值的現象都是無法避免的。

　　天治基金投資部人士表示，本年度最后一個交易周，基金有很強的做高凈值、爭奪年度排名的動機，且歷年均有不俗表現，估計后市以震蕩走高為主基調，關注基金重倉股。

　　反對派的觀點則認為，臨近年底，市場在經歷了兩個多月的中期調整之后，由于5000點附近A股估值水平獲得機構認可，再加上目前基金普遍倉位不高，機構投資者對重倉股的拉抬將游刃有余。

　　而目前基金的倉位不重，是個顯而易見的事實。

　　中國太保、出版傳媒、金風科技的新股凍結資料顯示，基金的持倉比例為80%左右，仍有4000億元左右的資金可供調節。

　　德勝基金研究中心的基金倉位測算顯示，12月17日-21日一周，開放式基金的平均倉位較前周上升了1.08%，超過四成的基金出現明顯增倉，這一數量比之前一周大幅度增加。當周，股票型基金平均倉位為80.88%，相比前周微升0.3%；偏股混合型基金平均倉位77.3%，相比前周回升1.09%；配置混合型基金平均倉位70.4%，相比前周回升1.84%。

　　工銀瑞信基金認為，機構資金為新一年布局，從而釋放出比較強勁的做多動能，推動大盤在年底出現翹尾行情。

　　從10月16日大盤見高點后，在市場不斷調整的過程中，基金重倉股表現也明顯分化。整體看，截至12月24日，在331只基金重倉股中，110只股票股價回到了10月16日大盤高點時水平的上方。

　　即使是地產、金融等下跌幅度比較大的行業，在最后一周也出現了止跌回升。廣州一位明星基金經理告訴本報：“市場情緒比較悲觀導致地產股錯殺，不少人現在已經開始接了，我一直在加倉，拼命加。”

　　業績排行戰 榜眼、探花較勁

　　“城頭變換大王旗”，隨著臨近年底基金重倉股的風吹草動，基金凈值每天都在變動，基金的年終排名隨時可能變化。

　　這一幕在最近兩年表現得淋漓盡致。

　　2005年年底的現象是：競爭對手壓制對方基金重倉股的上漲，甚至是在最后一天明顯的“相互砸盤”。出現的極端是萬科最后一天下跌超過2%，上海機場最后一天下跌超過3%。

　　2006年年底，基金拉升部分重倉股的行為更是瘋狂。工商銀行和中國銀行是最有代表性的兩只股票，在當年最后一周分別上漲30.8%和35.75%，導致了當周部分基金投資業績排名變動巨大。

　　為此，證監會曾專門下文，對于最后一天、特別是最后幾分鐘的異常交易有特別的規定，要求基金公司對異常交易提供說明。

　　一位不愿意透露姓名的基金公司人士稱，現在大家都不會在最后時刻下手，避免被盯上，但太早了拉也浪費資金。

　　中信建投研發部的田東紅專門分析了今年來的新現象。

　　根據wind資訊統計，在331只基金前十大重倉股中，一類是多家基金的重倉股，它們股價的漲跌往往會帶來基金整體凈收益的變化，對排名的影響可能不大；另一類重倉股僅有1到2家基金持有，基金出于排名需要而拉抬股價的可能性更大，這類股票有168只，其中僅有一家基金列入重倉的個股有102只。從12月24日的表現看，這102家只個股中，有26只漲幅超過了大盤，占25%，其中漲幅高的長江精工、岳陽興長漲幅都超過了8%，而跌幅最大的重倉股不超過1.5%。

　　從漲幅超過5%的重倉股看，共有23只，其中12只是1-2家基金持有的重倉股票，在1-2家基金持有的重倉股票占比例為12%；另外11家是多家基金持有的重倉股，在多家基金持有重倉股中的比例為5%。

　　田東紅基于以上分析得出了今年基金做凈值的一個特征，“很明顯，1-2家基金持有的重倉股票比多家基金持有的重倉股更加活躍。”

　　業內人士透露，今年由于業績分化，在某些關鍵名次上的爭奪更為白熱化。

　　截至12月27日收市，華夏大盤基金以228.07%的業績遙遙領先。在“狀元”已定的情形下，股票型基金第二名的位置則成為爭奪重點。中郵核心優選基金、博時主題行業基金爭奪異常激烈。

　　根據銀河證券基金研究中心提供的基金凈值日報，截至12月17日收市時，博時主題以今年以來169.49%凈值回報率保持領先，中郵核心166.09%的凈值回報率緊隨其后；截至12月21日收市時，博時主題是179.90%的凈值回報率，中郵核心以179.98%的微弱優勢反超，其后雙方的凈值回報率一直咬得很緊；截至12月27日收市時，中郵核心194.91%的凈值回報率繼續領先，博時主題以190.65%的凈值回報率緊追不舍。

　　從兩家基金披露的三季度報告來看，博時主題的前十大重倉股以銀行、汽車板塊居多，中郵核心則重倉鋼鐵、證券行業。

　　伴隨著雙方凈值回報率的交替上升，雙方的基金重倉股也表現不俗。

　　中郵創業核心優選的第六大重倉股唐鋼股份截至12月27日收市，四個交易日內大漲12.80%，第四大重倉股遼寧成大則在12月24日強勢漲停；博時主題行業重倉的工商銀行、招商銀行也都于12月27日雙雙大漲。

　　這些懸念在12月28日下午3點塵埃落定。據銀河證券基金研究中心計算，股票型基金年度業績第一名為華夏大盤基金，中郵核心優選基金(194.91%)、博時主題行業基金(188.61%)依次未列第二、第三。其他幾百只基金的名次也最終確定下來。

　　“不管結果如何，終于可以松口氣了。”一位一直擔心自己管理基金排名的基金經理稱。

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　　來源：經濟觀察報網