本報記者 王真

　　本周是2007年最后一個交易周，2007年股市與基市走出了先揚后抑年末翹尾的行情，站在新舊年更迭的當口，回望基市一年，在牛蹄蓄勢待揚、越來越多的基民對基市投以更理性且熱切希望的當口，點數失敗比總結經驗更有意義。

　　76只基金收益翻番近三成基民至今被套

　　2007年，上證A股從3040點一路上揚，到10月16日上摸6124.05點，后震蕩向下，探低4778.73點，基市亦隨之起伏。據記者統計，截至12月25日，211只開放式基金中，210只基金實現正收益，76只收益翻番，漲幅最大的華夏大盤精選年化收益214.63%。雖然近3成基金收益翻番，然而，基民的收益并不如此樂觀。近日，記者對基民調查統計結果表明，實現收益翻番的基民不僅不到3成，有近三成基民至今被套。股基盛世，卻沒有樂觀的回報，總結下來，大多數基民輸在以下幾個環節。

　　之一：高位入市是主因

　　采訪中，記者發現被套或是收益不佳的基民，大多是基齡不到6個月的新基民，而這種現象也有數據加以印證。根據銀河證券基金研究中心提供的數據，以股票基金為例，截至12月14日，今年以來平均凈值增長率為113.56%，但過去六個月僅為22.87%，過去三個月則是-5.25%，過去一個月為0.33%。這表明，如果未能把握住上半年基金獲益豐厚的機會，6月之后甚至更晚成為基民的投資者不僅缺少獲益空間，而且一不留神也會成為套牢一族。

　　之二：“扛不住”或頻繁申購贖回是另一原因

　　記者調查表明，許多收益不佳的基民，多是在“5·30”市場大幅下跌或10月17日以來的市場深幅調整時段恐慌性贖回了，不料卻贖在了“地板”上。事實上，基金的申購贖回費用通常在2%以上，遠較股票交易費用高。

　　以華安宏利基金為例，基民小王5月30日選擇贖回，那么，他承擔基金凈值-7.74%的損失，加上0.5%的贖回費率，那么，贖回后，小王基金余額為10000×【1-(0.0774+0.0050)】=9176，損失824元，而到6月4日再度大跌時，他可能會因而慶幸自己躲過從5月31日到6月5日間-6.56%的損失，可是，小王顯然慶幸地太早了—————據數據統計，隨著市場盤面企穩，6月6日、7日，8日、9日，華安宏利連續報復性反彈，單日基金凈值增幅均超3%，也就是說，如果小王能一直扛到6月7日，那么，他的華安宏利不僅不需承受凈值下跌與贖回費率的損失，而且還能有近5%的區間回報。而再從長遠看，兩種操作的對比更為鮮明，從5月30日至10月31日，華安宏利增幅為45%，回報可觀。也就是說，如果小王堅持持有，那么，截至10月31日，其華安宏利的余額應為10000×(1+0.45)=14500元，與5月30日比較起來，5個月時間，投資者小王損失了4500+824=5324元。

　　之三：關注基金業績尤忌“李代桃僵”

　　基金的業績很大程度上決定了基金的最后收益。在對基民的采訪中，記者常常會聽到這樣的觀點“××基金最近一個月漲幅第一，趕緊買啊……”其實，在2007年，許多基民都陷入了基金比較中“李代桃僵”的誤區，用短期的業績代替了全面的業績，或者把不同類的基金拿來比較，這樣往往得不到正確的結論。

　　據晨星中國統計，截至2007年12月7日，富國旗下四只股票型基金天益價值、天瑞強勢、天合穩健、天惠成長今年以來的收益率排名，分別名列股票型基金的第106、135、98和133位。而在2006年業績排名中，上述提及的三只股票型基金天益、天惠、天瑞基金分別排在股票型基金第4、第25和26名。更早的2005年，富國天益雄霸當年股票型基金業績冠軍。

　　其實，非獨富國，2007年這輪牛市，一些過去的強勢公司，比如華安、長盛、景順長城等，整體業績排名與其資產規模和行業地位都不盡匹配。

　　點評：如何正確比較基金的業績呢？第一，必須是同類型基金之間比較才有意義。第二，看業績一定要看長期，不要看短期。至少要關注三個月、最好是半年以上的業績表現，才能比較客觀地判斷這只基金的管理人的水平。第三，要關注不同時間段基金業績是否平穩。如果一只基金在各個階段業績表現都名列同類型基金前茅，基本可以判斷這只基金長期業績平穩而且優異。第四，既要看回報，又要關注風險。

　　之四：基民過高估計自己的擇時能力

　　采訪中，記者發現，選擇基金定投的投資者大多收益可觀。采訪中，以基民劉暢定投銀河穩健基金為例，其每月28日500元起定投，在連續一年半的收益中，其收益翻番。記者查閱晨星數據顯示，截至2007年12月18日，銀河穩健兩年年化回報率達124.78%，在同類基金中名列第一；銀河收益今年以來回報率為38.81%，同樣名列榜首。選擇了合適的基金與合適的投資模式，讓劉暢分享了牛市盛宴。

　　關于定投收益，再舉個例子：假設每月10日固定投入500元，連續投資6個月，基金凈值分別是1.20元、1.10元、1.00元、0.90元、1.00元、1.10元；買到的基金份額分別為416.7份、454.5份、500份、555.6份、500份、454.5份，一共是2881.3份，按考察期末凈值(1.10元)計算，2881.3×1.10=3169.43元，盈利共計169.43元；如果初期單筆一次性買入3000元，最終將出現虧損。

　　基金業內人士分析，單筆投入只適合投資經驗豐富、掌握市場脈搏準確的投資人。據測算，如果一年行情有三個波段，而投資者做對了這三個波段，那么，基民便成了贏家，而如果他做錯了一個波段，那么就是不賠不賺，而如果做錯了兩個波段，那么就是鐵定的虧損。

　　點評：在日漸成形的定投潮中，投資者又開始一哄而上、隨意定投，其實這同樣是不理性的。記者采訪銀河基金有關人士時表示，基金定投也要講究策略，在鬧市中一定要保持冷靜的頭腦。首先擇基要從優：投資者最好選擇有歷史業績做支撐的基金產品長期投資。

　　其次，基金定投貴在堅持。如果做短線，以投機和炒作的心態來對待定投，或者以“恐懼和貪婪”的心理來指導定投，是很難享受到好的收益的。投資者在選擇了績優基金后，要抱著長期投資，必有厚報的決心堅定持有下去，方可收獲滿滿。

　　2008多數基民繼續投基股票型基金仍是主流

　　談及2008年投資方向，記者隨機調查的基民中，9成以上表示明年會維持今年額度或繼續追加投資。而和訊網12月26日發布的《2007年基民盈虧調查》顯示，近一半基民不打算贖回基金。

　　本周以來大盤逐漸反彈，周一收復5200點關口，將此前多數機構認為的強阻力位一舉攻破。周四收復5300點位。目前主流的看法認為，在宏觀經濟快速增長、人民幣升值、企業利潤增長和奧運等多重因素的推動下，牛市基礎未改，但市場結構分化的趨勢日益明顯，板塊輪動的情況有可能進一步加劇，2006、2007年風光一時的單邊行情再難重現。在這種格局下，個人投資者股票投資的難度加大，選擇基金這種專業理財的方式較為穩妥。

　　在基金品種的選擇上，基于對2008年宏觀經濟形勢和企業效益增長的良好預期，股票型基金仍將是主流品種。從近日發行的基金來看，易方達“封轉開”的基金科訊首日募集資金近25億元，該基金轉型后股票投資上限由原來的80%上調到95%，提高了股票資產在投資組合中的比重，市場熱銷表明投資者信心逐漸恢復、資金入場的情緒較高。2007年最后一周為2008年做了一個良好鋪墊。