參與拍賣前賣出招商基金股權，招商證券巧妙繞過“一參一控”

　　證券時報記者楊磊

　　在基金公司股權市場中，“一參一控”限制是最重要的法規，招商證券巧妙地避過了這一法規限制。

　　“一參一控”限制源于2002年7月頒布的《外資參股基金管理公司設立規則》，后來在與《基金法》配套的系列管理辦法中的《證券投資基金管理公司管理辦法》里，明確規定“一家機構或者受同一實際控制人控制的多家機構參股基金管理公司的數量不得超過兩家，其中控股基金管理公司的數量不得超過一家。”

　　據悉，招商證券是國內最早參與基金公司股權投資的券商之一。早在1998年7月博時基金公司成立時就作為發起人投資2500萬元，占該基金公司25%的股權。隨后在2003年3月，招商證券發起設立了國內第一家合資基金公司———招商基金公司，作為第一大股東，占有該基金公司40%的股權。這樣就形成了招商證券控股一家基金公司，同時參股一家基金公司的格局。

　　業內人士分析，如果沒有賣出招商基金公司股權，那么招商證券連參與此次博時基金公司股權拍賣的資格都沒有。事后來看，賣出招商基金公司股權其實是為競拍博時基金公司股權做準備。

　　根據招商銀行和招商基金公告，招商基金公司股權轉讓在4月獲得銀監會的批復，5月獲得證監會的批準，8月獲得國資委批復之后才成功轉讓。招商銀行收購電力財務、華能財務、中遠財務和招商證券的10%、10%、10%及3.4%的股權，由此成為了招商基金公司第一大股東，招商證券失去相對控股地位，成為招商基金公司并列第二大股東。

　　基金分析人士表示，招商證券以131.67元/股的高價獲得博時基金48%的股權，也就意味著該公司在1998年對博時基金公司的原始投資升值了130多倍，最新估值達到了近33億元。如果按照收購完成后持有博時基金公司73%股權計算，成本折合為每股82.92元。