馬玉榮

　　昨日，華安基金首席投資官王國衛先生在京表示，他們從十七大報告中看到了明年的投資機會，第一是以民為本，關注民生。教育和醫療是重點。第二是消費服務業面臨發展契機。由主要依靠第二產業帶動向依靠第一、第二、第三產業協同帶動轉變。第三是金融地產將受益于居民收入提高。第四是節能減排與環保。第五是金融體制改革下的機制。

　　王國衛說：“我們更關心的是高估值能不能持續。我們判斷2008年整個高估值是會下降的，這不是通過單向的下跌來實現，而是通過上市公司盈利增長來抵消歷史上投資比較高的風險。

　　針對上市公司的業績，華安基金跟蹤300家公司做了分析，總體上保持一個樂觀的預期，這是建立在幾個方面的基礎之上的。第一個方面上市公司的利潤率回升。內生性業績是判斷投資價值的核心。第二個方面成本控制不斷改善，以及兩稅合一。目前上市公司的稅負壓力比較大，特別是在一些大中型的國企，在證券市場中占到主導地位的情況下，稅收改革的效應會更明顯一點。另外，從公司行為的角度，他們判斷，2007年四季度，上市公司的費用會上升，這不表明經營出現了問題，而是因為稅制改革的原因。他們預計一季度的業績會好。第三個方面，上市公司主營業務是主要利潤來源。雖然投資收益占比逐步提高，但是跟歷史相比，并不是處于一個高的水平，這樣分析是把金融類的公司和非金融類的公司分開，投資收益的占比對基金投資人來說，是可以容忍的。另外，明年還會有大量的小公司上市。明年上市公司整體的利潤增長達到35%到36%，雖然比2007年有所回落，但是在全球范圍內來看，也是一個比較好的增速。