本報記者楊崇偉

　　即將進入2008年。回首2007年，國內(nèi)證券市場可謂漲幅驚人。

　　2007年上證指數(shù)從2728點起步，最高達到了6124點，最大漲幅達到了125%。在股指翻番的同時，翻番甚至翻數(shù)番的個股比比皆是。

　　然而，不少投資者斬獲甚微。原因是市場經(jīng)歷了5·30大跌和10月下旬以來的時間較長、幅度較大的回調(diào)吞噬了股票投資者的很多利潤。

　　從大的態(tài)勢看，市場自2005年的998點起步，到今年最高點已經(jīng)上漲了5倍多，整體估值水平已經(jīng)不低，明年市場究竟會可能發(fā)生什么變化？

　　12月22日，在易方達基金管理有限公司舉辦的投資者見面會上，該公司北京分公司總經(jīng)理劉超安對2008年的市場依然保持樂觀。

　　“我覺得有兩個方面：第一牛市并沒有結(jié)束；第二就是投資人的收益水平，整個證券市場主體的參與水平、收益水平依然會保持向上的幾率，就是我們的投資收益肯定會繼續(xù)向上的。但是獲取暴利的時代已經(jīng)過去。我們市場會表現(xiàn)出一個由一個新興的市場向成熟市場轉(zhuǎn)變的一些特點。”劉超安說。

　　對2008年的市場，劉超安認為會出現(xiàn)“四個分化”。即行業(yè)會分化；上市公司的市場表現(xiàn)會分化；基金公司的投資能力會分化；投資者收益水平會分化，

　　第一，明年的市場行業(yè)會分化。在2007年或者2006年表現(xiàn)搶眼的一些行業(yè)在2008年會有所回落，這些行業(yè)的估值水平降低，整個行業(yè)板塊的漲幅可能會停滯不前，或者出現(xiàn)倒退。在明年國家適度從緊的信貸政策下，過高估值的一些行業(yè)，明年機構(gòu)可能會放棄對它的超額收益的投資狀態(tài)，部分周期性行業(yè)的市場估值肯定要降低的。

　　比如大家現(xiàn)在比較關(guān)注的、也是市場最熱點的幾大板塊，其中有一個地產(chǎn)板塊，這是整個市場最不確定的幾大板塊之一，地產(chǎn)板塊的表現(xiàn)會怎么樣？在兩三個月前，很多人認為地產(chǎn)板塊會是2008年的熱點，為什么呢？因為地產(chǎn)在人民幣升值的狀態(tài)下，地產(chǎn)的資產(chǎn)價格依然表現(xiàn)非常強硬，就是房價繼續(xù)上漲。在這種狀態(tài)下，房地產(chǎn)上市公司的盈利水平和收入水平會高起不下，表現(xiàn)一個好的增長幅度。但是到了前一段時間，可能整個市場就發(fā)生了一些分歧、一些變化，的確人民幣升值的狀況下，房價依然會成為國民經(jīng)濟的熱點話題，我認為房價依然會高企不下，雖然會有一些降幅，但是并不是說房價就會跌落到比較低谷的水平，跌落到一個普通消費品的水平，它依然是一個高端消費品或者投資熱點。

　　所以在這種分歧狀態(tài)下，2007年地產(chǎn)會表現(xiàn)出一個分化，部分基金公司認為，因為人民幣升值的影響，地產(chǎn)仍然會表現(xiàn)一個良好的水平。所以這樣的市場特征，在基金公司的投資策略里會有一些分歧，有人看好，有人看空，有人買，有人賣，這就是行業(yè)分化的特點。

　　第二，上市公司的分化。明年會表現(xiàn)出上市公司在市場的分化，有些上市公司，因為它的盈利能力、創(chuàng)新水平、市場份額，依然將保持較好的盈利增長幅度，很多上市公司明年的盈利增幅依然會在50%，甚至100%。但是有一些上市公司在2007年表現(xiàn)比較好，不是因為它的市場份額，也不是因為它的創(chuàng)新，也是因為會計規(guī)則的更改，因為稅收、一些非主營業(yè)務(wù)、一些投資導致它的盈利增速比較高，這些上市公司在2008年會回落。這些上市公司的股價在2008年即使股指在上揚的過程中，它的股價可能會比2007年還低，會走出向下的特點。也就是我們經(jīng)常提到的結(jié)構(gòu)分化或者二八分化，這是上市公司的分化。

　　第三，投資基金公司或者機構(gòu)投資者投資分化。2006年和2007年基金的收益率都是正的，很少是有虧損的，2006年的情況是百分之百的基金投資者是掙錢的，收益率是正的。到明年基金投資者收益依然會是正數(shù)，但是好的會很好，不好的會一般，主要是因為基金管理人投資能力所決定的。因為我前面講到行業(yè)的分化、上市公司在分化，所以基金公司是否能有效地把握分化過程當中表現(xiàn)出來的機會，將成為基金公司的一個主要的、考驗基金公司投資能力的主要問題。能否在分化狀態(tài)下配置到一些好的行業(yè)？這都是明年考驗機構(gòu)投資人的核心問題。

　　第四，投資者收益率也會有分化。明年的股票投資者將變得很低。因為上市公司在分化，好的上市公司的股票其實是很貴的，一般投資者可能會買一些績差股。而事實上2008年要調(diào)整的正是這些股票，因為盈利能力的降低、或者是垃圾股的炒作。

　　基于上述判斷，劉超安建議一般投資者放棄對股票的投資，把自己的錢交給基金公司管理。

　　“賣掉股票，買入基金。”劉超安說。