□本報記者 余喆 北京報道

　　國金證券2008年度基金投資策略報告認為，封閉式基金年度分紅尚未實施，分紅套利行情將繼續演繹，同時部分基金折價水平仍具有一定安全邊際。年度分紅仍是長剩余期限封閉式基金市場的短期持續性關注焦點，投資者可精選雙高(高折價、高分紅)基金重點投資。

　　國金證券基金研究中心負責人張劍輝表示，目前長剩余期限封閉式基金平均折價水平下降到23%，其中部分基金折價已經降至20%以下，年度分紅預期套利收益已經得到一定反映。不過，一方面年度分紅尚未開始實施，基于年度分紅的套利行情也將繼續演繹；另一方面，其中1/3基金目前折價水平仍處于25%以上，具有一定的安全邊際。

　　綜合考慮封閉式基金市場運行特征及制度變革、金融創新等因素對折價影響，張劍輝建議2008年對于長剩余期限封閉式基金投資操作的合理折價率中樞把握在25%～30%區間(剔除分紅含權因素)。“折價穩定回歸＋雙重規模優勢”則是短剩余期限封閉式基金投資價值重點所在，可作為穩健品種長期持有。以追求收益最大化為目標投資者可根據長剩余期限封閉式基金的折價波動情況在長、短兩類基金板塊間進行“蹺蹺板”式動態配置，以更好分享封閉式基金市場收益。

　　張劍輝建議重點關注漢興、金鑫、鴻陽、同盛、安順等基金，適當關注興和、豐和、科瑞、景福、銀豐等基金。

　　對于開放式偏股型基金，張劍輝認為，明年基金行業總規模有望突破4萬億元，且偏股票型基金仍將是行業規模擴張的主力軍。在股市繁榮局面延續預期下，偏股票型基金賺錢效應也有望延續。但他認為過去兩年基金高收益有著深刻的市場烙印，投資者對于基金收益應該有著清醒、合理的認識，凈值翻番既不是“神話”也不是常態。他表示，2008年A股市場在消化估值壓力同時，股指預期波動幅度上升，受益于匯率升值、要素重估、周期等因素資產、經濟結構轉型受益資產以及央企整合、節能環保、奧運等主題板塊間輪動下的局部機會預期強于市場整體機會。投資者可以從“長期相對明朗趨勢”、“擇時能力”、“流動性風險控制”角度出發選擇基金。

　　綜合固定收益類資產及新股申購收益率判斷，張劍輝認為“固定收益＋新股投資”這一穩健運作模式下的債券型基金預期年收益率可達6%～10%，建議作為定期儲蓄升級替代品種，適合偏好低風險、且實現資產保值的投資者。

　　對于貨幣基金，張劍輝預計其明年的年收益率水平可達到4%左右。這一收益率與定期存款稅后利率及CPI(預期)相比不具備比較優勢，貨幣基金更多還應作為活期儲蓄的升級替代品種。