本幣升值受益、需求擴(kuò)張、資產(chǎn)整合

　　⊙本報(bào)記者 施俊

　　國(guó)海富蘭克林基金日前發(fā)布2008年投資策略報(bào)告，提出本幣升值受益、需求擴(kuò)張和資產(chǎn)整合三大投資主題，看好地產(chǎn)、金融板塊的超預(yù)期業(yè)績(jī)以及上游周期性行業(yè)未來(lái)一段時(shí)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　國(guó)海富蘭克林基金指出，2006年滬深300指數(shù)上漲很多，今年更是大幅上漲，2008年的市場(chǎng)估計(jì)仍可以有30%以上的回報(bào)率，但是波動(dòng)會(huì)加劇。國(guó)海富蘭克林基金對(duì)于明年市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。樂(lè)觀的主要因素有：中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的上市公司盈利可持續(xù)增長(zhǎng)的信心；負(fù)的實(shí)際利率和有限投資渠道導(dǎo)致的資本結(jié)構(gòu)性過(guò)剩；以政府主導(dǎo)的價(jià)值創(chuàng)造為核心的產(chǎn)業(yè)資本證券化尚未達(dá)到高峰。

　　國(guó)海富蘭克林基金同時(shí)指出，短期過(guò)高的估值帶來(lái)的投資收益率預(yù)期降低需要時(shí)間來(lái)消化；高昂的指數(shù)需要消耗越來(lái)越多的新增資金作為上漲動(dòng)力；股票供給加速增加等負(fù)面因素也是客觀存在的，需要引起投資者關(guān)注。

　　國(guó)海富蘭克林基金認(rèn)為，從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，2007年整體宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)十分強(qiáng)勁。三季度我國(guó)GDP同比增速達(dá)到11.5%，GDP的三架馬車投資、消費(fèi)、出口三方面的良好表現(xiàn)在2008年仍然會(huì)得到持續(xù)。在微觀層面，各行業(yè)企業(yè)的盈利能力處于進(jìn)一步上升的趨勢(shì)中，尤其是上游的原材料采選行業(yè)和制造業(yè)景氣度繼續(xù)走高，毛利率和ROE指標(biāo)不斷上行，反映出下游需求的旺盛增長(zhǎng)。

　　國(guó)海富蘭克林基金認(rèn)為，盡管政府采取了密集調(diào)控措施包括升息、升準(zhǔn)備金率、節(jié)能減排要求等手段來(lái)回收流動(dòng)性、預(yù)防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，但是見效并不顯著，未來(lái)半年經(jīng)濟(jì)增速仍難以顯著回落。樂(lè)觀預(yù)計(jì)本輪經(jīng)濟(jì)景氣周期至少延續(xù)至2009年上半年，未來(lái)半年經(jīng)濟(jì)增速仍將保持在11%附近的快速增長(zhǎng)區(qū)間。

　　由于本幣升值和較為明顯的通貨膨脹將一直存在，國(guó)海富蘭克林基金認(rèn)為，受益于本幣升值的行業(yè)公司將獲得明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而目前總需求的旺盛擴(kuò)張成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)顯著特征，未來(lái)投資需求依然構(gòu)成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ�部分產(chǎn)能受到政府調(diào)控限制的上游周期性行業(yè)，毛利率的提升可能性較大。另外，需要重點(diǎn)關(guān)注政府主導(dǎo)的，尤其是央企和地方龍頭企業(yè)的資產(chǎn)整合機(jī)會(huì)。參照上述三大投資主題，國(guó)海富蘭克林基金2008年看好業(yè)績(jī)有望超預(yù)期增長(zhǎng)的行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)、證券、銀行、保險(xiǎn)、特種機(jī)械、電力、鋼鐵、汽車、奢侈消費(fèi)品等行業(yè)。