-新快報記者 周桂清

　　最近兩個月，A股市場的嚴峻形勢讓廣大基民傷透腦筋。上證指數在不到兩個月的時間里下跌近兩成，創下本輪牛市之最。談到2008年的市場，目前主流的看法認為，市場結構分化的趨勢日益明顯，板塊輪動的情況有可能進一步加劇，2006年、2007年風光一時的單邊行情再難重現。在這種格局下，股票投資的難度加大，但有投資機構認為，市場波動不改牛市基礎，個人投資者選擇基金這種專業理財的方式較為穩妥，買基金宜分批建倉。

　　加息對大盤無明顯影響12月21日，央行在年內第6次調整金融機構人民幣存貸款基準利率，從其加息的主要目的已經從“打壓信貸”逐漸變為“防止通脹”。但今年前5次加息宣布后的首個交易日，A股都無一例外上漲。

　　不過，此次加息特征非常明顯：公積金貸款利率沒有增加；活期存款利率下降，短期定存利率增加最多；長期貸款利率的增加小于短期貸款，5年以上貸款利率沒有增加。

　　對此，易方達基金科訊的基金經理侯清濯表示，由于目前銀行約有一半存款是活期存款，這部分利率支出會下降。因此，對銀行業的支出不會造成太大影響；同時，由于公積金貸款利率沒有增加，長期貸款利率也沒有增加，因此購房按揭成本沒有明顯上升，對房地產業也不會造成明顯的負面影響；第三，此輪調整的目的在于為了防止經濟由偏塊轉向過熱，所以不會影響經濟發展的根本趨勢；最后，這輪加息對大盤應當也不會存在明顯的負面影響，對機構操作思路不會產生明顯影響。

　　市場仍處震蕩整理格局

　　雖然加息并不改變大盤格局，但最近兩個月，A股市場的“嚴峻”形勢讓廣大基民傷透腦筋。上證指數在不到兩個月的時間里下跌近兩成，創下本輪牛市之最。之后不久，管理層明確發出了08年貨幣政策從緊的信號，并大幅提高銀行存款準備金率，對房地產行業的信貸緊縮政策也隨即出臺，市場“雪上加霜”，不少基民為了保住前期收益匆匆選擇了贖回，還有一些打算抄底投“基”的人也止住了腳步，基金投資“何去何從”一時成為困擾投資者的難題。

　　易方達基金有關負責人表示，市場基礎未改，調整醞釀機會。在經過了這一波的大幅調整后，整個市場的整體市盈率水平已經明顯下降。根據wind的統計，2007年10月底，滬深300指數成份股的平均市盈率為44倍左右，而到了11月底，該數字已經下降到33倍，降幅明顯。在泡沫被擠出后，不少之前價格虛高的“好股票”重新具有了投資價值。不少基金專業人士也認為，目前很多板塊的估值水平已趨合理，較適合新基金進行建倉工作，而對于那些持幣觀望的基金投資者而言，現在或許已經可以開始為08年的基金投資進行戰略布局了。

　　對于那些打算在近期建倉入市的基民來說，侯清濯認為“選擇分批建倉、逐步買入的策略”可能效果更好。由于目前市場仍處于震蕩整理的格局之中，短期風險較大，一次性買入可能會面臨基金凈值頻繁波動的困擾，不如分批建倉，平滑投資成本；或者干脆采取定期定額的方式，強制投資，追求長期收益。

　　“封轉開”更顯投資優勢

　　據了解，2007年共有18只封閉式基金到期，繼南方、華夏和大成等之后，12月24日起1元集中申購的易方達基金科訊將是今年最后一只“封轉開”基金。其基金經理侯清濯表示，大盤寬幅調整，但股指下跌的空間有限，階段性相對底部已基本確定，目前很多板塊的估值水平已趨合理，尤其是出現結構性分化，A股市場中優質公司業績仍將繼續保持高速增長，估值已具有吸引力。

　　目前機構的主流看法也認為，人民幣升值帶來的機會、中國經濟的快速增長以及企業盈利能力的增強，仍強有力地支撐著牛市局面。因此，一旦調整完畢，新發基金更能分享未來市場帶來的獲利空間。

　　同時，由于新基金發行寥寥，“封轉開”基金的投資機會日漸明顯。在目前這種行情下，“封轉開”的易方達科訊基金的建倉成本明顯低得多。

　　銀河證券研究員王航群也表示，一般而言，新基金募集后有一定的封閉建倉期，在市場調整階段系統風險相對較小。而“封轉開”基金不僅有良好的業績作參考，同時，還能在募集后根據市場變化靈活建倉，規避市場調整風險。象易方達基金科訊這樣在近期的底部區域發行、建倉的新募集基金投資優勢明顯，其未來投資業績值得期待。