上周大盤先抑后揚，強勢整理，上證綜指收于5101.78點，上漲1.87%。成交量小幅縮小，兩市一周總成交額6626億元，比前周減少13.81%。

　　12月20日，人民銀行發(fā)布公告：從2007年12月21日起調(diào)整金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率由現(xiàn)行的3.87%提高到4.14%，上調(diào)0.27個百分點；一年期貸款基準利率由現(xiàn)行的7.29%提高到7.47%，上調(diào)0.18個百分點。本次利率調(diào)整的目的旨在“貫徹從緊的貨幣政策、防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止物價由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹�！�

　　這是央行今年以來第6次調(diào)整人民幣存款基準利率，值得注意的是，首先，此次利率調(diào)整，一年以內(nèi)定期存款利率上調(diào)幅度較大，其中，三個月期存款利率上調(diào)0.45個百分點，六個月期存款利率上調(diào)0.36個百分點，活期存款利率小幅下調(diào)0.09個百分點；其次，本次加息為非對稱加息，存款利率提高幅度大于貸款利率提高幅度。這表明央行鼓勵居民短期定期存款，緩解銀行存款活期化的壓力，顯示了央行抑制通貨膨脹、收緊流動性的決心。但此次加息仍舊沒有改變“負利率”的局面，我們認為并不會造成資金大規(guī)模流出股市的現(xiàn)象，因此對股市影響不大。預計明年仍有1-2次加息的可能性。

　　從行業(yè)來看，對于銀行業(yè)，本次調(diào)息對各銀行影響不一，對于活期存款占比較大的銀行影響較小。雖然從緊的貨幣政策對銀行經(jīng)營能力帶來壓力，但在資產(chǎn)質(zhì)量發(fā)生顯著變化前，本次調(diào)息對銀行業(yè)整體影響不大。對地產(chǎn)而言，本次加息對銀行資金依賴程度大的地產(chǎn)公司影響較大，而可以從二級市場募集資金的行業(yè)龍頭受影響較小，加之5年以上貸款利率沒有調(diào)整，加息政策對于房貸仍是保護態(tài)度，因此對地產(chǎn)板塊并沒有實質(zhì)性的影響。

　　上周財政部長謝旭人在全國財政會議上透露，預計今年全年財政收入將達到5.1萬億元左右，比上年增長31%左右。同時，謝旭人指出，預計今年中央財政社會保障和就業(yè)支出2419億元，增長20.2；教育支出1068億元，增長76.3%；醫(yī)療衛(wèi)生支出631億元，增長276.8%。財政收入的高增長將為社保制度、教育制度、醫(yī)療制度的改革提供巨大幫助，對于相關(guān)行業(yè)都將是利好消息。

　　從上周市場運行情況來看，受鐵路運輸建設進入持續(xù)高增長期等消息的影響，鐵路運輸板塊漲幅居前，一周上漲7.81%；工程建筑類公司四季度進入集中結(jié)算期，業(yè)績大幅提升，建筑業(yè)板塊上漲7.18%；而受貨幣政策調(diào)控措施預期的影響，金融、房地產(chǎn)板塊上周小幅下跌，跌幅分別為2.56%、2.72%。

　　展望后市，此次利率調(diào)整對于市場的影響偏于中性，但對于投資者預期造成了一定影響，投資者預期產(chǎn)生了一定分歧。市場寬幅震蕩的格局短期內(nèi)難以改變。同時，我們認為此次利率調(diào)整對企業(yè)盈利能力的影響比較有限，而近期股價的大幅調(diào)整一定程度上也反映了市場對于調(diào)控政策的預期，長期投資價值正在顯現(xiàn)。投資者可以重點關(guān)注前期超跌的行業(yè)龍頭企業(yè)。