中國銀河證券股份公司研究所高級分析師 王群航

　　基礎市場行情走好，基金的凈值也在同步上升。上周，封基的周平均凈值增長率為2.01%，全體基金的凈值增長。周凈值增長率領先的基金是漢鼎和瑞福進取，周凈值增長率分別為4.84%和4.7%，其它周凈值增長率較高的基金還有開元、科匯、科翔、同益、裕陽等，其中前兩只基金的周凈值增長率高于3%。基金凈值的上漲，為封基二級市場行情的繼續走強在客觀上也形成了一定的支持。

　　股票市場行情在雙底形成、利空出盡的情況下回暖上漲，股指重新漲回到5100點以上，本已強勢的封基二級市場行情借機發力，滬深兩地封基指數均漲上了歷史新高。滬市基金收于4918.90點，全周上漲260.15個點，周漲幅為5.59%；深市基金周末收于4827.17點，全周上漲224.14個點，周漲幅為4.87%。兩市封基的上漲幅度平均高于基礎市場行情約一倍，獨立行情的特征十分明顯。滬市基金的周總成交金額為37.87億元，環比僅僅增加0.86億元，增幅僅為2.32%；深市基金周總成交金額為38.35億元，環比微增0.12億元，增幅僅為0.31%。兩只基金總體上表現出價漲量平的情況，說明了封基籌碼已經大量沉淀。

　　相關統計數據顯示，在周價格變動方面，滬深兩市基金全部上漲，但具體基金的市場表現差別較大。既有5只基金的周漲幅高于8%，也有2只基金的漲幅不足1%。從市場屬性來看，滬市基金的表現相對較好，周漲幅排名前4位的基金全部屬于滬市，即漢興、漢鼎、銀豐、安順；從成立時間來看，兩只創新型封基的市場表現明顯落后，因為這兩只基金沒有誘人的分紅題材；從公司背景情況來看，富國基金管理公司旗下的基金表現良好，有漢興、漢鼎、漢盛這3只基金的周漲幅居于市場前7位；從規模屬性來看，30億份規模的大盤基金市場表現略微領先。

　　在周總成交量變動方面，滬深兩市有19只的環比增加，15只基金的環比減少。在周總成交量增加的基金里，增幅高且翻番基金僅有普惠這么1只，增幅為124.14%；在周總成交量減少的基金里，漢盛、同益、金盛這3只大盤基金的周總成交量減少幅度均高于40%，而這3只基金的周價格上漲幅度又分別為7.16%、8.08%和5.11%，這種縮量上漲的情況出現在當前這個特殊市場環境背景下，是典型的籌碼沉淀特征。

　　在周換手率指標方面，絕大多數潛質相對豐厚的基金換手率較低，僅有漢興、銀豐這兩只基金的換手率高于10%，分別為12.44%和11.63%。值得關注的是，瑞福進取的周換手率為6.55%，在全市場中排名第6位，這是一只具有另一種可投資題材背景的基金，其光澤暫時被市場期盼中的大分紅所掩蓋，但若后市基礎市場行情繼續上漲，不排除這只基金有再次走出自己獨立行情的可能性。

　　凈值漲，價格更漲，表現在隱含收益率指標上，就是該項指標的大幅度降低。截至上周末，大盤基金的該項指標為23.51%，比前周減少了4.72個百分點；小盤基金的該項指標為10.6%，環比減少了3.21個百分點。從歷史的該項指標對比來看，大盤基金的該項指標已經降到了二年以來的最低點，小盤基金的該項指標也在二年來的最低點位附近徘徊。這種情況表明，封基的投資價值已經得到市場的廣泛認可。但同時我們也應該看到，風險是漲出來的，封基在分紅實施之前如此這般快速上漲，正在將分紅之后本該有的強制性上漲空間逐漸壓縮，最后有可能讓傳統意義上的分紅行情結束在分紅正式實施之前，或者讓分紅行情的空間大大折扣。