銀河證券基金研究中心王群航

　　■ 轉(zhuǎn)型后基金運(yùn)作空間明顯擴(kuò)大，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力和收益預(yù)期

　　■ 基金公司和基金經(jīng)理?yè)碛胸S富的百億基金管理能力

　　■ 易方達(dá)科訊是基金公司“封轉(zhuǎn)開”旗艦產(chǎn)品

　　■ 易方達(dá)基金公司實(shí)力雄厚，股票投資能力強(qiáng)，市場(chǎng)形象好

　　由基金科訊“封轉(zhuǎn)開”而來(lái)的易方達(dá)科訊基金今日起在交行、工行、中行、建行、農(nóng)行、郵儲(chǔ)銀行、各大券商營(yíng)業(yè)部和易方達(dá)基金直銷中心集中申購(gòu)。

　　根據(jù)銀河證券基金研究中心的分類體系，易方達(dá)科訊基金一級(jí)分類和二級(jí)分類都屬于股票型基金，并且是標(biāo)準(zhǔn)股票型基金，股票投資比例在60%-95%。

　　以往，投資者購(gòu)買基金主要是在股票市場(chǎng)行情上漲時(shí)，這其實(shí)是一種追漲的表現(xiàn)，不一定合適。從更為理性的角度來(lái)看，在市場(chǎng)下跌時(shí)購(gòu)買基金，讓基金管理人從專業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌忍娲蠹以谶m當(dāng)?shù)臅r(shí)候從一個(gè)相對(duì)更低的估值水平上進(jìn)行投資，未嘗不是一種值得考慮的好方法。

　　運(yùn)作空間擴(kuò)大

　　作為一只到期“封轉(zhuǎn)開”轉(zhuǎn)型而來(lái)的“新基金”，易方達(dá)科訊基金在轉(zhuǎn)型之后與原基金有了較大的進(jìn)化，主要體現(xiàn)在投資的目標(biāo)和投資策略上。

　　該基金投資目標(biāo)已經(jīng)變?yōu)椤案鶕?jù)市場(chǎng)環(huán)境變化，綜合運(yùn)用多種投資策略，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值”。這一目標(biāo)更加簡(jiǎn)潔、更加靈活、更加實(shí)際，更加能適合現(xiàn)在的市場(chǎng)新環(huán)境、新形勢(shì)。

　　基金投資策略變化較大，轉(zhuǎn)型前的基金科訊最高股票投資比例為80%，并且對(duì)微觀上市公司也有很多限制，例如股票具有較大的流通市值，企業(yè)息前稅后投資資金回報(bào)率大于企業(yè)的加權(quán)資金平均成本。

　　轉(zhuǎn)型后易方達(dá)科訊基金的股票最高投資比例從80%上升到95%，并且取消了各種微觀限制。既通過(guò)大類資產(chǎn)配置比例明確了自身市場(chǎng)準(zhǔn)確定位，又在具體運(yùn)作方面更加注重從宏觀方面來(lái)俯瞰市場(chǎng)，自上而下，有節(jié)奏地進(jìn)入到具體的中觀層面、微觀層面。在擴(kuò)大基金有效運(yùn)作空間的同時(shí)，提高了基金抗風(fēng)險(xiǎn)能力和收益預(yù)期。

　　豐富的管理經(jīng)驗(yàn)

　　根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，截至今年12月14日，基金科訊“過(guò)去一年”、“過(guò)去二年”、“過(guò)去三年”凈值增長(zhǎng)率分別為141.37%、380.8%和365.53%，在同類基金績(jī)效排名分別為第15、第10和第9，在以上三個(gè)時(shí)間區(qū)間的綜合績(jī)效星級(jí)評(píng)價(jià)均被銀河證券評(píng)定為四星級(jí)基金，總體績(jī)效表現(xiàn)情況良好。良好的歷史業(yè)績(jī)，為未來(lái)的“新基金”提供了良好的業(yè)績(jī)參照。

　　易方達(dá)科訊經(jīng)集中申購(gòu)擴(kuò)展規(guī)模之后，其資產(chǎn)總值預(yù)計(jì)將會(huì)由現(xiàn)在的20億元擴(kuò)展到140億元左右，基金公司和基金經(jīng)理如何在資產(chǎn)規(guī)模積聚擴(kuò)展中，保持基金的優(yōu)良運(yùn)作水平？

　　首先是該基金有一個(gè)良好的公司背景，基金公司有效的團(tuán)隊(duì)合作應(yīng)該會(huì)給此基金的運(yùn)作帶來(lái)有力有效的支持。其次是其基金經(jīng)理侯清濯具有多年基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，既有一定的研究功底，也有一定的投資經(jīng)驗(yàn)積累，前期投資業(yè)績(jī)也比較好。最后是侯清濯目前同時(shí)管理的易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)基金資產(chǎn)規(guī)模就已經(jīng)近100億元，已經(jīng)積累了一些管理大規(guī)模資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)。因此該基金未來(lái)應(yīng)該可以給投資者帶來(lái)較好的收益預(yù)期。

　　易方達(dá)基金“封轉(zhuǎn)開”旗艦

　　易方達(dá)科訊自身還有一個(gè)特殊背景情況，就是該基金是易方達(dá)公司旗下四只封閉式基金中第一個(gè)轉(zhuǎn)換成開放式基金的。明年12月13日，基金科匯和基金科翔還將同時(shí)到期，易方達(dá)科訊的未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)對(duì)于易方達(dá)基金管理公司來(lái)說(shuō)、對(duì)于基金科匯和基金科翔來(lái)說(shuō)都具有特別重要的意義。

　　通過(guò)對(duì)于前期多只“封轉(zhuǎn)開”基金的歷史績(jī)效觀察來(lái)看，多數(shù)基金公司旗下第一只“封轉(zhuǎn)開”基金在轉(zhuǎn)型之后都取得了良好業(yè)績(jī)，這既為“封轉(zhuǎn)開”樹立了良好的市場(chǎng)形象，也為各相關(guān)公司旗下之后到期的封閉式基金順利轉(zhuǎn)型，并順利完成集中申購(gòu)任務(wù)，發(fā)揮了相當(dāng)重要的積極作用。

　　因此，這種特殊背景情況在某種程度上決定了此基金未來(lái)很有可能會(huì)給投資者帶來(lái)相對(duì)較好的收益。

　　基金公司實(shí)力雄厚

　　該基金的管理機(jī)構(gòu)為易方達(dá)基金公司，該公司實(shí)力雄厚，股票投資能力強(qiáng)，市場(chǎng)形象好。公司成立于2001年4月，公司成立以來(lái)高層管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，投資管理團(tuán)隊(duì)基本素質(zhì)良好，人員相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)格穩(wěn)健、扎實(shí)。

　　在投資業(yè)績(jī)方面，易方達(dá)基金公司歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異，是當(dāng)前市場(chǎng)上極少數(shù)幾家能連續(xù)三年股票投資能力保持在前三分之一的公司，“長(zhǎng)跑”能力較為突出。根據(jù)銀河證券基金研究中心的《基金管理公司股票投資管理能力評(píng)價(jià)體系》統(tǒng)計(jì)，該公司2004年在24家公司中排名第1；2005年在34家公司中排名第6；2006年在45家公司中排名第11。僅看排名該公司似乎落后，但如果再把規(guī)模因素列入其中加以考慮，剔除規(guī)模偏小公司，該公司股票投資管理能力仍在市場(chǎng)上名列前茅。

　　此外，易方達(dá)基金公司旗下基金種類很多，封閉式基金、開放式基金、高風(fēng)險(xiǎn)程度的股票基金，低風(fēng)險(xiǎn)程度的貨幣基金，主動(dòng)投資基金，被動(dòng)投資基金等各種類型基金齊全，這一切表明了該公司已積累了全方位的、較為豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)。旗下四只封閉式基金業(yè)績(jī)長(zhǎng)期處于市場(chǎng)前列，樹立了良好的市場(chǎng)形象。

　　基金基本情況

　　基金名稱：易方達(dá)科訊股票型基金

　　認(rèn)購(gòu)代碼：110029

　　托管銀行：交通銀行

　　募集目標(biāo)規(guī)模：120億元

　　規(guī)模控制方式：末日比例確認(rèn)，余款退回

　　發(fā)行時(shí)間：12月24日到2008年1月22日

　　集中申購(gòu)費(fèi)用：

　　贖回費(fèi)率：

　　管理費(fèi)率：1.5%

　　托管費(fèi)率：0.25%

　　投資目標(biāo)：根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化，綜合運(yùn)用多種投資策略，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。

　　基金代銷機(jī)構(gòu)：交通銀行、工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、各大券商、易方達(dá)基金直銷中心。

　　資產(chǎn)配置比例：股票資產(chǎn)60%－95%；債券、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證、貨幣市場(chǎng)工具等5%－40%，其中，權(quán)證比例不超過(guò)3%，現(xiàn)金以及投資于到期日在一年以內(nèi)的政府債券比例不低于5%。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率×80%＋中債總指數(shù)收益率×20%

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金是主動(dòng)股票型基金，屬于基金中的中高風(fēng)險(xiǎn)品種，理論上其風(fēng)險(xiǎn)收益水平高于混合型基金和債券基金。

　　基金經(jīng)理 侯清濯

　　清華大學(xué)工學(xué)碩士，6年基金從業(yè)經(jīng)歷，曾任易方達(dá)基金管理有限公司研究員、基金經(jīng)理助理。2006年1月起擔(dān)任科訊基金經(jīng)理，自2007年7月12日起兼任易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)基金經(jīng)理。