新年展望，基金照例眾口一詞。對2008年的A股市場，基金已達成共識：寬幅震蕩，仍有機會。與去年不同的是，對明年的基金回報率，基金集體選擇了閉口不談。

　　多數基金對2008年A股的預測為，A股市場將難以再現2006、2007年的輝煌，市場整體會呈現寬幅震蕩的走勢，但仍然具備很多結構性和階段性的投資機會。身為天生的多頭，基金依舊保持了對牛市的謹慎和對機會的樂觀。在此邏輯之上，基金的投資策略也極盡雷同。核心即是反轉，同2007年投資策略全面決裂，從行業輪動反轉到主題輪動，從周期行業反轉到成長行業，從大盤藍籌反轉到中小盤股。

　　《第一財經日報》綜合多家基金公司的2008年投資策略報告，從多方面來分析基金對2008年投資的邏輯和判斷。

　　第一個因素來自經濟增長對股市的支撐。基金公司普遍認為，從全球市場來看，對全球經濟會持正面態度，增長會放緩，但不會出現大的蕭條或者大的放緩。再看新興市場，印度、巴基斯坦、俄羅斯以及中國未來的增長趨勢依舊存在。

　　而對中國經濟的增長，基金從投資、出口、消費三個維度來分析。首先，基金認為明年固定資產投資不會大幅下降。目前政府調控投資的主要手段是控制信貸，但現在銀行信貸帶來的投資只占20%，而其余80%的投資均來自自籌資金。其次，出口雖然明年由于人民幣升值的影響，基金對此持謹慎態度，但明年將是消費帶動逐漸顯現的開始。

　　第二個因素來自流動性，即A股市場上錢多還是少。基金認為，現在來看，全球依然處于流動性非常充足的狀態，雖然有次級債危機的影響，但流動性并沒有縮減。對中國來講，流動性充裕問題短期仍難以解決，而儲蓄存款依然是中國流動性的根源。

　　第三個因素則是上市公司的業績增長，這是A股市場的基石。基金普遍認為，如果明年中國GDP依舊保持雙位數的增長，那么對上市公司未來業績的增長則“心里有底”，即未來的凈利潤率還將維持高位。

　　不過，基金認為2008年市場仍存在三個不確定性。首先是全球經濟的不確定性，次貸危機的影響究竟將以怎樣的深度和寬度縱橫。第二則是股指期貨的不確定性，何時推出、對市場的影響將是正面還是反面。第三個不確定因素則是奧運會，基金仍未確定這將是牛市的助推器還是終結者。吳慧