祁和忠 每日經濟新聞

　　中海基金最新表示，從中國的經濟環境分析，目前的宏觀環境已逐步有利于消費。由于石油價格的不斷上漲，替代能源導致了玉米飼料價格的上漲并推動了物價水平的整體上漲，通貨膨脹趨勢在2008年難以得到有效改善。根據歷史經驗，溫和的通貨膨脹必然會推動消費；總體上，醫藥、零售與食品飲料將成為重點。

　　醫藥行業利潤增速高

　　2007年對于醫藥行業來說，是底部景氣度大幅回升的一年。由于過去兩年打擊商業賄賂，以及由于中藥粉針的問題大量新藥審批進入停滯，2006年醫藥行業進入最低谷，目前均進入恢復狀態。

　　長期而言，醫藥行業隨著居民收入的提升，增長的速度將顯著超越GDP，是在消費中增長最快速的行業。生活水平提高速度越快，對醫療保健的需求也越高，中國醫藥行業的快速發展期才剛剛開始。

　　短期而言，醫改即將正式啟動，醫藥產業鏈的利益劃分將重新進行，包括醫藥制造、醫藥商業等都將充分受益。看好醫藥行業的發展，2008年醫藥行業的利潤增速有望達到40%。

　　零售行業進入黃金期

　　長期來看，零售行業是一個能夠充分分享消費升級的行業，近幾年比較典型的子行業是家電連鎖，由于形成了寡頭壟斷，家電連鎖的增長速度非常顯著。

　　一般來看，百貨和超市的長期發展比較穩定，年增速基本在30%左右。另一方面，大部分百貨公司的物業均是自有，目前土地價格大幅上升，商業地產的估值也水漲船高，百貨行業的重估價值也顯著提升。在上海、杭州、北京等城市中心的百貨物業具有較高的重估價值，2008年商業地產重估也是推動零售表現的重要線索。

　　居民收入的提升和通貨膨脹將是推動零售行業增長的另一重要線索。從2008年分析，零售行業的收入和利潤增長都將是一個黃金期，利潤增速有望達到40%。

　　食品飲料有提價空間

　　食品飲料包括白酒、紅酒、啤酒、黃酒、肉制品等子行業，在通貨膨脹的背景下能夠提升價格的行業最具有潛力。相比之下，白酒是其中最突出的，尤其是在年底和一季度的旺季，白酒行業的提價趨勢非常明顯。

　　食品飲料其他子行業通過結構的調整也能獲得較好的增長態勢。雖然由于農產品漲價等因素，毛利率受到積壓，但部分子行業均已形成了寡頭壟斷，因此可以通過調整產品結構來分享消費的增長。我們認為，食品飲料行業2008年的利潤增速也有望達到40%。