本報(bào)記者 鐘銀燕 　

　　2007年，中國股市發(fā)展最快，這一年，對(duì)于基民，不僅是幾多歡喜幾多憂，也讓基民完成了投資蛻變的過程。基民無論是在這一年中收獲財(cái)富還是接受教訓(xùn)，一切都將成為過去式，總結(jié)2007年展望2008年的走勢(shì)已顯得尤為迫切。

　　2007年基金潮起潮落

　　2007年初，從2006年開始投資基金的投資者大都賺了個(gè)盆滿缽滿，巨大的財(cái)富效應(yīng)加速了基民的擴(kuò)張，投資者的理財(cái)意識(shí)和投資熱情空前高漲。很多基金公司資金規(guī)模快速擴(kuò)張，奇跡般地“一夜長(zhǎng)大”。銀行與基金公司的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，加大了基金公司與產(chǎn)品的宣傳力度，一時(shí)間，“讓專家替你理財(cái)”的聲音隨處可以聽到，以至“今天你買基金了嗎？”也成為親朋好友間最時(shí)髦的問候語。

　　盡管2006年基金開戶總數(shù)呈現(xiàn)爆炸式的增長(zhǎng)，但仍不可和2007年同日而語。2007年僅一季度基金新增開戶數(shù)就高達(dá)374.42萬，日開戶數(shù)達(dá)4萬。新基金發(fā)售比之以前國債熱銷的情景更為壯觀。一旦有新基金在發(fā)行，都會(huì)遭到搶購，大批基民成了“饑民”——沒吃早餐就來排隊(duì)，到中午還沒買上，這其中不乏投資相對(duì)保守的老年人。

　　流動(dòng)資金的充盈，確保了基金持股市值占滬深市值的比例不斷上升，達(dá)到27%，名副其實(shí)地成為我國證券市場(chǎng)中第一大機(jī)構(gòu)投資者。基金公司開始掌握市場(chǎng)的話語權(quán)，大盤持續(xù)飄紅，基金凈值也跟著日復(fù)一日的增長(zhǎng)，“買基金一定賺錢” 成為人們的一種信念。

　　正在“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”的戒條被遺忘的時(shí)候，“5·30”來了。在2007年有幾個(gè)數(shù)字是可以被人記住的，其中“5·30”卻是讓投資者心有余悸的日子。印花稅率在這一天上調(diào)3%。，達(dá)到近年的一個(gè)峰值，大盤當(dāng)日大跌6.5%。6月5日，股市創(chuàng)出3404的新低，著實(shí)讓新老基民捏了一把冷汗。銀河證券專家表示，在此時(shí)期，上市公司一些題材廣受投資者追捧，隨著這類股票價(jià)格的大幅上漲，而所謂的題材得不到兌現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)卻在逐步累積。市場(chǎng)一旦調(diào)整，這些垃圾股價(jià)的大幅跳水讓新基民損失嚴(yán)重。剛剛成為基民的張先生表示：“‘5·30’的暴跌把我的心提到了嗓子眼兒，不但沒賺一分錢，連本金也損失嚴(yán)重。盡管股市在較短時(shí)間內(nèi)重回上升通道，但對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，‘5·30’給我上了一課，明白了投資基金也不是只賺不賠的。”

　　基金市場(chǎng)與股市息息相關(guān)，“5·30”過后，政府投資戰(zhàn)略藍(lán)籌，增容資本市場(chǎng)的思路開始受到重視，迎接紅籌股回歸的利好政策不斷出臺(tái)。政府加大力度打擊“投機(jī)”行為的同時(shí)，呼吁投資者由投機(jī)轉(zhuǎn)向了價(jià)值投資。股市開始回歸理性，一些業(yè)績(jī)良好，發(fā)展空間巨大的藍(lán)籌股成為了股市的寵兒，也成為了基金的重倉首選。

　　7月到9月期間，上市公司國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓管理辦法出臺(tái)，在上市公司良好基本面與政策支持的背景下，股市呈現(xiàn)出“一路碎步創(chuàng)新高”的態(tài)勢(shì)，盡管兩個(gè)月間央行連續(xù)3次加息，一次減調(diào)利息稅，兩次調(diào)整準(zhǔn)備金率，股指仍不為所動(dòng)，一路上揚(yáng)，“大象起舞”般的穩(wěn)步挑戰(zhàn)4000、5000、6000歷史新高，而基金也收益頗豐，2007年，基金又一次創(chuàng)造了業(yè)績(jī)翻番的奇跡。

　　基金上演冰火兩重天

　　在上漲時(shí)貪婪，在下跌時(shí)恐懼，對(duì)于絕大多數(shù)的散戶投資者來說，都很難超脫這兩種情緒的束縛。正當(dāng)基民興奮不已，在大家都仰頭翹盼8000、1萬點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)候，機(jī)構(gòu)開始為了保住豐厚的戰(zhàn)果，不約而同的選擇了保守策略，紛紛投資自身旗下債券型基金，投身“打新股”的事業(yè)。債券型基金憑借傲人的業(yè)績(jī)大出風(fēng)頭的同時(shí)，股市卻在以“溫水煮青蛙”的方式開始調(diào)頭下行，基民們的收益在不知不覺中大幅縮水。

　　今年11月份以超過1100點(diǎn)的跌幅成為股市有史以來下跌點(diǎn)數(shù)最大的月份。與此同時(shí)，基金業(yè)也開始處于尷尬局面，跌破面值的基金數(shù)量大面積出現(xiàn)。截止12月初，市場(chǎng)已有超過30只基金跌破面值；4只基金系QDII出海即遭遇“翻船”，損失超過百億元；基金的分拆、申購“一日售罄”的火爆場(chǎng)面也不再出現(xiàn)，銷售一度出現(xiàn)了“冰點(diǎn)”。新發(fā)基金首日銷售60億元也能拔得頭籌，有一些基金閉而不談首日銷售情況，只是表示，銷售狀況基本達(dá)到預(yù)期。

　　2006年投資基金的李小姐抱怨到：“從今年9月份以后，我感覺就不太好了。指數(shù)上漲的速度很快，但我的基金始終跑不過大盤，而在跌的時(shí)候，我的基金卻跌得很慘。盡管目前賬面上還略有贏利，但比起前期高點(diǎn)已損失了近70%至80%的利潤(rùn)，真后悔沒有及時(shí)贖回基金。”

　　從前期的火爆，到如今發(fā)售遇冷的局面，基金上演了冰火兩重天的一幕。基金近幾周持續(xù)呈現(xiàn)出遞減態(tài)勢(shì)，盡管還沒有出現(xiàn)大面積贖回風(fēng)潮，但對(duì)于許多風(fēng)險(xiǎn)承受力弱小的基民來說，假如股市跌到4500點(diǎn)甚至4000點(diǎn)時(shí)，難保不會(huì)出現(xiàn)大逃亡的景象。

　　日前，有基金業(yè)人士在接受采訪時(shí)表示，目前基金的倉位普遍較輕，手中大致握有不下5000億元的現(xiàn)金，這一方面是為了應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的大規(guī)模贖回，另一方面也是要為明年的市場(chǎng)進(jìn)行提前布局。

　　進(jìn)入12月份，盡管市場(chǎng)更加撲朔迷離，大盤一路震蕩，卻又急欲脫離市場(chǎng)底部。但是在上證指數(shù)站上5000點(diǎn)重要心理關(guān)口后，多數(shù)基金公司已經(jīng)從贖回漩渦中重新走出，開始逐步加倉來進(jìn)行最后的年底沖刺。從一些基金公司數(shù)據(jù)也可以看出，目前基金申購贖回情況仍比較正常，許多基金正忙于為布局2008年而調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。中海能源策略基金經(jīng)理朱曉明表示，以銀行、地產(chǎn)為首受益于人民幣升值最大的行業(yè)將成為市場(chǎng)反彈的主力，而內(nèi)需拉動(dòng)的消費(fèi)品、零售行業(yè)也將是12月甚至春節(jié)前的主要熱點(diǎn)所在。

　　2008年基金走勢(shì)趨穩(wěn)

　　許多業(yè)內(nèi)專家相繼表示，盡管股市此次深度調(diào)整，但是支持本輪牛市的因素并沒有發(fā)生根本性改變。A股上漲的動(dòng)力來源不改，宏觀經(jīng)濟(jì)向好，企業(yè)業(yè)績(jī)提升，人民幣升值、流動(dòng)性過剩、高管激勵(lì)和資產(chǎn)注入、奧運(yùn)會(huì)概念等因素都是推動(dòng)本輪牛市的基礎(chǔ)。許多證券公司的策略報(bào)告也指出，本輪牛市并非整體性牛市，而是結(jié)構(gòu)性的牛市。從長(zhǎng)期看，此輪調(diào)整只不過是上漲過程中的一次休整，就像部隊(duì)打仗一樣，需要休整一段時(shí)間，才有力氣打下一次仗，休息得越好，下一次打仗就越有勝利的把握。

　　近日，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康坦言，中國的股市相比其他國家，漲得并不是最快的。他還逐一列舉了“金磚四國”——巴西、俄羅斯、印度和中國四國股市的漲幅：從2003年初到今年11月底，俄羅斯的股票指數(shù)上漲631%，印度上漲596%，巴西上漲576%，而中國A股上證綜指上漲了325%。這一切信息透露出，2008年股指有繼續(xù)上漲的可能。

　　當(dāng)今，“Money是說普通話的”是當(dāng)下國際投行界和基金經(jīng)理圈里最流行的一句話。意思是要賺錢到中國去。在頭號(hào)金融市場(chǎng)的紐約股市，有近百家中資企業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼。中國上市公司常常登上漲幅排行榜、資金流向排行榜、成交量排行榜。業(yè)內(nèi)人士表示，中國GDP增長(zhǎng)率年年達(dá)9%以上，更有多個(gè)年份達(dá)10%以上，今年更是達(dá)到11.5%。如此奪人眼球的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在全球范圍內(nèi)可說是獨(dú)此一家，更多的券商研究機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)、基金經(jīng)理將目光投向了中國。對(duì)于中國的投資，寧可套牢，不可錯(cuò)過。正如海通證券、長(zhǎng)江證券在其2008年策略報(bào)告所言，國際化博弈將成2008年A股顯著特征。我們不應(yīng)用過往的業(yè)績(jī)而固步自封，更不要對(duì)中國的發(fā)展持懷疑態(tài)度， “看大勢(shì)者賺大錢”也許會(huì)給基金投資者一些提示。

　　多少的收益是合理的呢？泰達(dá)荷銀首席策略分析師尹哲表示，目前市場(chǎng)尚處在調(diào)整階段，想在2008年再賺個(gè)翻番，是有些不太現(xiàn)實(shí)的。基金投資者應(yīng)該把自己的投資收益預(yù)期降低，30%至50%就比較合適。現(xiàn)任華夏基金管理公司副總裁的張后奇也表示，股神巴菲特年平均回報(bào)也不過22%。在今年舉行的《2008年投資策略會(huì)》上，不少基金公司投資人士提出，按照基金收益應(yīng)該是按通貨膨脹率的2倍計(jì)算，明年收益10%至15%比較合理，多出來的收益是意外之喜。

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