□本報記者 孔維純 上海報道

　　2006年11月24日，中國證監會主席尚福林出席基金業聯席會議，談到了此后基金業改革與創新的方向。此后一年的時間里，4家基金公司推出了創新型封閉式基金產品；獲得QDII業務資格的基金公司從1家增加到12家，其中4家在今年發行了QDII產品。展望明年，不少基金業人士和分析師認為，拓寬理財范圍、投資股指期貨等衍生品可能成為基金業務創新、產品創新的主要看點。

　　新品叫座不叫好

　　今年7月，3只創新基金集中登場。國內首只分級型基金國投瑞銀瑞福創新基金、引入封閉期概念的創新式基金——工銀瑞信紅利股票型基金、國內首只創新型封閉式基金——大成優選股票型基金先后面市。9月，同樣設定了封閉期的創新式基金華夏復興發行。

　　另一類基金新品吸引了更高的市場關注度，那就是QDII基金。在今年之前，只有華安基金管理公司在去年發行了華安國際配置基金。今年有11家基金公司陸續獲得了經營QDII業務的資格，其中南方、華夏、嘉實、上投摩根分別發行了一只規模在300億元人民幣左右的QDII基金，其它各家公司對推出QDII產品也抱著十分積極的態度。

　　不過，無論是創新型封閉式基金還是QDII基金，在推出后的短期內，都或多或少面臨了叫座不叫好的尷尬。市場曾賦予創新型封閉式基金以改變封基高折價狀態的厚望，在創新型封閉式基金也出現折價后，厚望演變成失望。4只QDII基金成立后，受國際市場尤其是亞太市場調整所累，單位凈值在大部分時間都徘徊于面值之下。

　　專戶理財新奶酪

　　基金公司的“私募”業務——專戶理財在今年最后一個月終于打開了大門。11月30日，中國證監會發布《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》。待明年1月1日《試點辦法》正式施行后，符合條件的基金公司即可提交相關材料申請開展專戶理財業務。

　　據了解，基金開展專戶理財也會選擇“試點先行”的辦法，選擇部分資產管理規模比較大、投資管理運作良好、內部控制比較健全的公司進行試點，積累經驗后再向整個行業鋪開。

　　政策公布后，多家基金公司表示了對專戶理財業務的濃厚興趣�！盎�金業將迎來專戶理財時代”，華夏基金副總裁張后奇在公開場合表示。

　　不過，也有基金公司表達了對專戶理財業務能否做大的疑慮�！叭绻�是‘一對一’的專戶理財，我們測算過，成本不低，目前企業年金投資管理費費率不超過1.2%，假如新的專戶理財業務是類似的費率，要達到盈虧平衡，單一專戶理財的規模不能太小。這個門檻可能會制約專戶理財業務的發展�！�

　　衍生品帶來機遇

　　股指期貨推出，做空機制出現后，基金投資會否發生巨大變化，這些問題今年以來一直被市場高度關注。關于基金投資股指期貨有關問題的征求意見稿早在半年前出臺，據報道，基金投資股指期貨的細則也已成形，相關人士表示，正式細則與征求意見稿相比變化不大。

　　討論稿規定，已經運作的“老基金”擬投資股指期貨的，須制定股指期貨投資方案，并召開持有人大會進行表決，同時對基金合同進行相應修訂。銀河證券基金研究中心王群航表示，總體來看，參與股指期貨是一項風險很大的投資，“老基金”參與股指期貨投資之后將會改變原有基金的風險收益特征，對整個基金市場的產品線體系重新架構產生重大影響，故需要謹慎對待。

　　有基金分析師也表示，股指期貨的推出，將為基金公司設計結構性產品拓展廣闊空間。不過他同時表示，基金公司更適合利用股指期貨實現風險對沖，并不適合將其作為主要投資對象。因為持有人以散戶為主的公募基金假如過度參與股指期貨，無疑與持有人追求資產穩定增值的需求背道而馳。