新快報訊（記者 袁炻 實習生 肖丹）轉眼三個月時間過去了，QDII基金將陸續結束封閉期。日前，首只QDII基金——南方全球精選配置基金就正式開放申購贖回業務，投資者可以通過南方基金的代銷機構、南方基金直銷柜臺和南方E站通來辦理南方全球基金的申購和贖回業務。下周四，另一只QDII基金——上投摩根亞太優勢基金也將打開日常申購贖回業務。

　　由于QDII基金目前為止給持有人普遍帶來的還是負回報，在打開申購贖回后，基金持有人是走還是留呢？分析人士認為，不能將短期業績作為QDII投資成敗的衡量標準，暫時不宜低位贖回。

　　表現普遍遜預期

　　目前為止發行的四只QDII基金募集時均受到投資者的狂熱追捧，但從到目前為止的運作效果看，QDII基金整體表現應普遍低于之前預期。

　　數據顯示，從10月19日嘉實海外公布凈值跌破1元開始，在9-10月間連創認購記錄的4只基金系QDII產品相繼跌破1元大關。在凈值大幅下挫之后，QDII基金也曾短暫回暖，但好景不長，最新數據顯示，華夏全球精選12月14日凈值為0.887元，較前周下跌6.63%；上投摩根亞太優勢為0.889元，下跌5.43%；南方全球精選份額凈值為0.926元，下跌7.40%；嘉實海外份額凈值為0.8630元，下跌5.89%。相比之下，南方全球在四只QDII基金中凈值表現一直領先，該基金也是唯一一只凈值未跌破過0.90元的QDII基金。

　　業績不佳原因多

　　QDII基金出海偏遭遇寒流既有客觀上的原因也有主觀上的因素。

　　基金買賣網研究所的首席分析師任瞳表示，不可否認，QDII基金正式出海投資的時點的確有些生不逢時，正逢美國次級債危機波及全球股市，香港市場又突然失去了港股直通車預期支持，在此背景下，QDII基金投資業績短期內要想取得明顯效果是有較大困難的。但是現有QDII基金產品在設計上，普遍選擇了在波動水平較高（進攻性較強）的新興市場股票上投以重注。這本身就是“攻強守弱”的一招。同時，QDII基金在地區市場的投資也明顯集中，尤其是集中在香港市場或是和香港市場關聯度較高的新興市場上。因此導致近期QDII基金凈值上的大幅波動、一損俱損的被動局面。

　　基金評級機構晨星（中國）則認為，國內QDII出海不久凈值便遭遇到了大幅縮水，原因與多書QDII基金均采取了快速建倉的策略有關。該策略可能來源于基金經理對大市點位的判斷，卻在某種程度上反映了在投資上重拳出擊往往也會產生不良后果。

　　不過，QDII基金在一定程度上還是起到分散風險的作用。以南方全球為例，該基金成立至今的運作期間，上證綜指和滬深300指數的最高跌幅均達到了20%左右，而該基金的凈值下跌不到10%。

　　是贖回還是持有？

　　目前為止，首次“吃螃蟹”的投資者都承受了一定損失，那么QDII基金還能持有或者還值得投資嗎?業內專家表示，目前國內QDII基金的業績表現因海外市場波動凈值受到了短期影響，但是通過專業團隊投資，實現全球資產配置的方向無疑是正確的。

　　任瞳表示，雖然中國市場在過去兩年炙手可熱，但依然屬于高收益和高風險的新興市場范疇。A股市場整體估值水平逐步走高，按照資產組合理論，把資產分散于全球范圍估值相對較低的市場，可以分散單個國家市場的特有風險。同時，國內推出QDII的基金公司其整體實力以及各方面條件也優于同行。這四家基金公司均具有較強的投研實力，其旗下基金在A股市場的優異表現大家也是有目共睹。因此不能將短期業績作為QDII投資成敗的衡量標準。

　　晨星也表示，目前尚難對現有的QDII基金做出一個定性的論斷，因為一是這些QDII基金的歷史業績太短，另一個是還沒有看到他們的投資組合。投資組合在很大程度上體現著一只基金價值投資的理念。如果這些基金是在合理的價位買入一些素質優質的股票，即使該基金短期內表現不好也不會斷然否定它的投資價值。

　　對于已經買入QDII基金的投資者，任瞳建議，目前最好的策略是觀望，不要馬上申購補倉或低位贖回；而對有意購買的投資者來說，首先要降低對QDII產品的收益預期，將其作為資產配置和分散風險的品種，然后根據外圍市場的形勢采取逐步建倉的策略。

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　　南方全球基金經理謝偉鴻談基金運作

　　南方全球基金經理謝偉鴻表示，國內QDII產品發行之初，投資者較多關注于港股投資。但是基于為投資者分散風險考慮，南方全球基金采取了全球分散投資、分享全球經濟成長的策略。南方全球基金投資是在長期投資策略下，追求穩定回報。在區域市場的資產配置方面，南方全球精選基金與傳統全球基金相比，有更主動的配置：一方面，管理團隊分析出新興市場的優勢與未來潛力，加重投資于新興市場，如俄羅斯、巴西、與馬來西亞等；另一方面，在成熟市場則挑選西班牙為超配市場。在建倉期間，上述市場皆在全球股市中表現突出。而港股部分，精選香港本地地產股、電信股以及航空股，這類股票在市場下跌階段相對抗跌，而在前期反彈上揚階段，也能貢獻超額收益。

　　對于南方全球未來的投資前景，謝偉鴻表示，伴隨著全球市場普跌的局面的告一段落，部分區域在修正的需要和商品價格高企等因素的提升下，投資機會將隨之凸顯，南方全球的海內外投研團隊將為投資者積極把握蘊藏其間的機會。

　　QDII基金成立以來的表現一覽

　　注：最新份額凈值是12月14日的凈值