本報記者 宋克剛

　　新基金的發行、封閉期的打開都使出師不利的QDII基金再度成為市場關注的熱點。在A股出現大幅調整，通過配置QDII基金來分散投資風險仍不失理想的選擇，但前期海外市場的慘跌也提醒投資者要謹慎

　　“從目前整個全球估值水平看，QDII明年開始給投資者會帶來一個比較好的回報。”即將發售的工銀瑞信中國機會全球配置基金經理曹冠業表示。

　　近期，隨著港股的整體反彈，以及全球股市回暖，QDII基金的凈值有所回升。盡管截至上周末，4只股票型基金的凈值仍低于面值，但不少基金業內人士仍對QDII基金前景表現出十足的信心。

　　從本周開始，首批QDII基金將陸續開放日常申購贖回，而工銀瑞信等已經獲批的第二批QDII也將陸續發行，市場對于QDII基金的關注再度升溫。

　　擴容在即

　　年底，QDII基金的發行也將再次啟動。

　　工銀瑞信基金公司的“中國機會全球配置基金”已經獲批，有望近期開始發售。長盛基金、匯添富基金的QDII產品也都準備就緒。

　　今年9月以來，南方、華夏、嘉實、上投等4家基金公司發行的QDII產品都出現了超額認購，投資者踴躍申購的情景仍然歷歷在目。

　　“投資者的失望是肯定的，但贖回的壓力可能要比預想的小得多。對于處于虧損的基金，投資者更多選擇繼續持有。”一位基金業內人士認為，“但是，對于新基金的發行，將不可避免地造成沖擊，甚至可能影響其發行規模。”

　　對此，工銀瑞信早有預期，但他們寧可舍棄規模也不愿意錯過他們滿意的出手時機。該基金擬任基金經理郝康認為，他本人和該基金的境外市場投資顧問——瑞士信貸資產管理公司的投資專家都一致認為經過前期調整，目前階段包括香港市場在內的全球股市已經變得更有吸引力了。

　　即將加入QDII隊伍的還有券商。目前，證監會已經批準了中金、招商證券、國泰君安以及中信證券4家公司的QDII資格，中金更是獲得了50億美元的境外投資額度。

　　除了市場擴容以外，QDII的投資政策近期也有了較大的調整。上周三，證監會基金部下發的文件明確表示，未來QDII產品可以同時投資于國內和國外市場，也就是說QDII未來可投A股。

　　中國概念新解

　　中國概念曾是基金公司推薦產品的最大賣點。

　　而和中國關系最為密切、投資者相對更為熟悉的海外市場，非港股末屬。在已經公布產品投資策略的5只股票型QDII基金中，港股的投資比例普遍在40%左右。

　　嘉實海外中國股票基金具有更顯明的中國概念，主要投資于中國香港、新加坡、美國，上市的主營業務收入至少50%來自中國的上市公司。但目前中國海外上市公司主要集中在香港，這就決定了其仍將主要投資于香港市場，少量投資于新加坡、美國市場。

　　只是，海外中資股的調整讓QDII的中國概念魅力大打折扣。

　　新發行產品的基金公司也在思變。即將推出的工銀瑞信基金，則給予中國概念新的內涵。“中國機會全球配置基金”將重點投資在全球范圍內從中國國內消費、中國進口需求、中國出口優勢三個主題直接受益的公司。

　　郝康表示，具體說主要有三類上市公司：一是直接受惠于中國居民日益增長的強大消費需求及對奢侈品的渴望，如中移動等；二是直接受惠于中國對原材料、高端機電設備等商品的強勁進口需求，如西門子、中國遠洋、微軟、必和必拓、力拓礦業等；三是直接受惠于以中國為生產基地所制造的產品在國際上的競爭優勢，如GE、三星、LG、飛利浦等。

　　工銀瑞信中國機會將按照“中國公司組合”和“全球公司組合”的方式進行股票配置。“中國公司組合”主要投資在香港等境外證券市場上市的中國內地公司股票資產，投資比例為30%～50%：“全球公司組合”為全球范圍內受惠于中國經濟增長的境外公司股票資產，該部分比例為50%～70%。

　　預期太高不可取

　　只不過，前期海外市場的調整，也在提醒投資者需冷靜對待。

　　4只QDII全面跌破凈值，賬面虧損一度達到15%，讓投資者對于QDII的投資能力產生了懷疑。盡管有美國次貸危機的客觀因素，但QDII基金快速建倉，導致凈值急跌的做法，似乎仍顯示其海外投資經驗的稚嫩。

　　對此，基金業內人士表示，盡管4個QDII基金都跌破了面值，但是總體來說跑贏了相對應的指數。而且，考察QDII基金的投資能力應該從一個較長的區間。

　　此外，對于QDII的收益應該有合理的預期。華夏基金的副總裁張后奇表示，千萬不要拿2006年、2007年中國A股市場基金年回報100%以上的爆炸性收益機會來要求QDII產品。

　　對個人投資者來說，QDII最重要的意義在于拓寬了境內投資者的外幣投資渠道，使投資者能夠真正對自己的資產在全球范圍內進行配置，在分散風險的同時充分享受全球資本市場的成果。在QDII基金推出的不到三個月時間來看，盡管凈值出現了一定幅度的損失，但相對于A股的大幅調整，QDII的損失并不大，其分散風險的作用已經顯現。

　　因此，適當配置一定比例的QDII基金仍是投資者資產配置的理想選擇。

　　普通個人投資者應該持有多少QDII呢？曹冠業建議，千萬不要把所有的錢全部買基金。首先要把自己需要的錢全部留出來，然后把在這一兩年內不用的錢用來買有風險的股票型基金。在買完A股基金之余做一些QDII基金的配置則更為合理，對一些長期的資產配30%在QDII基金上，這樣的理財是比較科學的。

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