報(bào)告指出，2008年在兩稅合并、股權(quán)激勵(lì)、整體上市和資產(chǎn)注入等因素刺激下，上市公司業(yè)績的釋放屆時(shí)將達(dá)到頂峰。預(yù)計(jì)2008年凈利潤會增長30%以上，市場整體估值水平有望在上市公司業(yè)績高增長的情況下實(shí)現(xiàn)軟著陸。另外，奧運(yùn)會召開對國內(nèi)各主要行業(yè)消費(fèi)的驅(qū)動以及證券市場流動性依然充裕，將進(jìn)一步提升市場投資者對于上市公司2008年乃至2009年業(yè)績的樂觀預(yù)期，2008年上證綜指再創(chuàng)歷史新高的可能性很大。

　　天治基金預(yù)計(jì)，隨著行業(yè)整合加速與通脹趨勢帶來企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格與利潤率的上升，效率提升帶來企業(yè)產(chǎn)品成本的下降，兩者共同促成毛利率的擴(kuò)張，使企業(yè)盈利處于持續(xù)增長趨勢中。預(yù)計(jì)2007、2008年凈利潤增長分別為55%和30%以上。

　　重點(diǎn)關(guān)注四類機(jī)會

　　具體到投資機(jī)會，總體而言，建議重點(diǎn)關(guān)注受益于升值、通脹、內(nèi)需提升等主題的投資機(jī)會，在行業(yè)配置上可重點(diǎn)關(guān)注以下四類行業(yè)：

　　首先是資源型行業(yè)仍將重獲市場追捧。在經(jīng)濟(jì)高增長、重工業(yè)化不斷深入的模式下，資源型行業(yè)仍關(guān)乎國家經(jīng)濟(jì)命脈，上游資源型行業(yè)的景氣周期仍將延伸。同時(shí)受惠于人民幣持續(xù)升值，資源型行業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值重估會繼續(xù)延續(xù)。因此天治基金在稅收因素干擾和行業(yè)周期性判斷出現(xiàn)分歧之時(shí)，繼續(xù)看好資源型行業(yè)的投資價(jià)值，尤其是各子行業(yè)龍頭企業(yè)在行業(yè)集中度提高過程中所獲取的規(guī)模效益，進(jìn)一步強(qiáng)化了投資標(biāo)的的安全邊際。對于資源型行業(yè)目前面臨的資源稅征收方式以及產(chǎn)品出口關(guān)稅調(diào)整的不明朗，任何行業(yè)、企業(yè)在發(fā)展中都會受到外來政策的影響，然而判斷這些不確定性造成的影響，最根本還是要判斷這些行業(yè)的景氣度是否能夠延伸，行業(yè)龍頭企業(yè)能否通過自身經(jīng)營來減少負(fù)面因素造成的業(yè)績波動。

　　其次，在人民幣升值的大背景下，金融、房地產(chǎn)行業(yè)仍將是推動2008年牛市行情的另一主線。在通脹和本幣升值的環(huán)境下，即使下半年銀行貸款速度放緩和不良貸款率的上升等負(fù)面因素的出現(xiàn)，考慮到兩稅合并、取消營業(yè)稅等利好，都將使銀行整體業(yè)績增長性比較明確；中國目前的保險(xiǎn)市場類似于數(shù)年前的白酒市場，2007年是行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)的一年。投保金額大幅上升的趨勢逐步呈現(xiàn)，行業(yè)的成長率達(dá)到30%左右。隨著消費(fèi)升級，居民將越來越具有保險(xiǎn)觀念，該行業(yè)將出現(xiàn)爆發(fā)性的成長，每一次回調(diào)都是加碼買進(jìn)的最佳機(jī)會。隨著交易金額的迅速上升和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展，今明兩年主流券商的業(yè)績將會不斷超出我們的預(yù)期。房地產(chǎn)行業(yè)雖然不斷受到宏觀調(diào)控的影響，但在人民幣升值的背景下，也不具備大幅下跌的可能，行業(yè)龍頭企業(yè)仍將受益于土地儲備充裕所帶來的高毛利優(yōu)勢。隨著今明兩年開工面積的成倍擴(kuò)大，房地產(chǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)2008年業(yè)績增長清晰、明確。因此繼續(xù)看好銀行、保險(xiǎn)、券商等金融行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的投資機(jī)會。

　　此外，增長確定性好、相對估值偏低和安全邊際更高的行業(yè)：工程機(jī)械、汽車、化工、航運(yùn)等行業(yè)，2008年仍將有階段性機(jī)會。這些行業(yè)被市場視為估值洼地，雖然行業(yè)屬性使其很難出現(xiàn)連續(xù)的行業(yè)性上漲，但一旦市場整體的估值水平上行，市場增量資金就開始偏好這些相對價(jià)值低估的行業(yè)。

　　另外，繼續(xù)關(guān)注央企整體上市、資產(chǎn)注入、奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)帶來的“中”字企業(yè)以及旅游餐飲等行業(yè)的投資機(jī)會。