楊建華，大成基金管理有限公司投資部副總監、研究主管，經濟學博士研究生。2004年4月進入大成基金公司，2005年2月起擔任景陽基金(現封轉開為大成景陽領先基金)基金經理，2006年1月起兼任大成價值增長基金基金經理。

　　截至2007年9月28日，景陽基金今年以來凈值增長率達133.72%，在所有封閉式基金中名列第5位；過去兩年的凈值增長率為427.64%，在所有封閉式基金中名列第3位；過去三年的凈值增長率為446.62%，在所有封閉式基金中名列第3位。楊建華曾榮獲2005年 “金牛基金經理獎”，2005年、2006年“明星基金經理獎”等多項榮譽。

　　作為一個實戰高手，他對明年股市是如何看的呢？

　　長期牛市就要承受短期波動

　　記者：近期大盤一路下跌，有人認為牛市已經結束了，你怎么看？

　　楊建華：從10月16日至今，上證指數已經從6124的最高點下跌26.6%，而在此期間，我們認為中國經濟良好的基本面與充裕的資金面沒有發生明顯變化，下跌的主要原因還是對關鍵點位的恐高心理帶來的調整。我們認為短期的調整不改變市場向上的趨勢，年前市場企穩回升的可能性較大。

　　作為公募基金，我們更關心宏觀經濟形勢和企業盈利狀況能否支持目前較高的市場整體估值水平。盡管受美國經濟放緩、CPI增速加快等影響，但實體經濟依然處于良好的增長態勢，從美國證券歷史看最大的一次牛市持續達10年之久，如果看好中國這是一次長期牛市，則短期的波動應該在成熟投資人的預期和承受范圍之內。

　　政策調控有利于長期牛市

　　記者：政策調控對股市影響很大，明年調控力度還會加強，這是否會導致股市走熊？

　　楊建華：我們認為，政府出臺緊縮政策不是針對股市的，但這些政策會間接影響到上市公司的基本面、影響到證券市場的資金面等，從而對股市產生一定的負面影響。從上市公司基本面分析，從緊的政策在一定程度上會影響到上市公司的經營，從而影響上市公司的盈利，但經過調整后，我們預測2008年上市公司的盈利還能保持30%以上的增長。

　　從資金面看，經過多次加息后，一年期定期存款的真實利率可能會為正，但在牛市沒有結束前，基金投資、股票投資相對定期存款的吸引力還是大一些，所以我們認為明年金融脫媒的現象會延續，只是從量上來看可能會小于今年的幅度。

　　在宏觀緊縮政策背景下，在目前A股市場整體估值水平偏高的情況下，我們認為2008年的證券市場是先抑后揚，明年一季度市場的調整壓力還存在。但考慮到部分行業依然保持比較高的盈利增長，我們判斷2008年的證券市場會是局部牛市，我們相信經過調整后的市場會更加健康發展。

　　明年股指可能高位震蕩

　　記者：明年股指會如何運行？有哪些特點？

　　楊建華：牛市最大的特征就是各個行業的普漲，因此不同階段的相對估值優勢帶來板塊輪動的特征非常明顯。而2008年市場高位震蕩的可能性更大，因此主題變化的波段行情會成為造成基金表現差異的重要原因，基金公司也會積極把握其中的變化。相對于2007年的單邊上漲行情，我們認為2008年的波幅會加大，總體的上漲幅度會低于2007年，希望投資者用更理性的態度來看待基金未來的凈值表現。

　　記者：明年市場的熱點會出現在哪些板塊？

　　楊建華：2008年市場上的變數較多，我們的投資策略是在不確定性中尋找確定的事件。例如消費加速、人民幣升值的趨勢明顯，因此看好地產、航空、食品飲料、零售等內需拉動行業；通貨膨脹趨勢明顯后央行還會進一步加息，因此看好銀行、保險行業；美國經濟放緩后我們依然看好中國的經濟增長，因此看好鋼鐵、機械這些前期調整幅度較大的行業。總體而言，2008年是變化中充滿機遇的一年。

　　記者劉剛