證券時報記者 付建利

　　本報訊 日前，國內首家資產管理公司控股的基金公司———信達澳銀基金首度發布其年度投資策略報告。報告認為，面對中國股票市場整體仍然高估的局面，尋找并持有持續成長型公司是根本的解決之道。

　　信達澳銀認為，經過國際比較，A股市場存在結構性估值問題，但是其中持續高增長的企業仍然有長期投資價值。一些周期性、波動性大的行業的PE水平高出平均水平，例如農業、煤炭、航空、有色金屬等，這些行業缺乏對抗經濟波動的安全邊際。處于行業估值低段的行業主要是鋼鐵、公路、造紙包裝、建材、貿易、醫藥、汽車及配件等，這些行業值得留意。同時指出，A股市場以2007年盈利計算的PE水平仍然達35.4倍。如果2008年上市公司的盈利無法達到預期的增速，則市場的繼續下探將難免，這是市場目前最現實的風險。

　　面對中國

　　首先是在充分競爭的環境中發展、壯大的本土消費品牌；其次是具有比較優勢和全球競爭力的先進制造業，例如造船、工程機械、機電、家電、紡織服裝、電信設備等；再次，信達澳銀認為中國的金融服務業仍然有巨大的發展空間；此外，信達澳銀認為新科技、新應用是未來成長空間最大的科技領域，一些國內的科技企業已經成了全球重要的競爭者，新的應用以及新技術與傳統行業結合產生的新的商業模式，催生了一些中國成長最快的企業；最后，信達澳銀認為隨著經濟的發展和國民收入的提高，一些不可貿易品，例如稀缺地段的地產、悠久的品牌會變得更為稀缺，其增值的速度會遠快于平均物價上漲的速度。

　　信達澳銀同時指出，經過了近期的大幅下跌，A股市場的風險已經降低。按2008年盈利計算的滬深300指數的PE為26.57倍左右，雖然仍明顯超出其他成熟市場以及新興市場，但中國經濟增長勢頭是最強的，對股價起到較大的支持作用。

　　在一個較長的時間里，信達澳銀基金投資研究團隊主要看好大消費行業和先進制造業；基于行業的盈利前景和估值水平的合理性，2008年看好銀行、