□晨報記者李銳

　　昨日，在物業稅的利空傳聞影響下，滬指未能延續上周五的反彈，全天跌幅達到2.62%，這無疑給略微回暖的市場又澆了一盆冷水。面對市場的持續震蕩，在多家基金公司近期推出的2008年投資策略報告中，“謹慎樂觀”依然是主基調，大多基金公司明確表示，短線震蕩不會影響明年的牛市趨勢。只是在市場波動加劇的背景下，基金研發團隊精選個股的能力將受到嚴峻考驗。

　　近期調整有利明年布局

　　進入四季度，滬深股市出現大幅調整，股指最低跌到4778點，跌穿了120天均線，引發了市場對于后市的擔憂。對此，華富基金的2008年投資策略報告認為，四季度上市公司利潤增速放緩、美國次債危機不斷擴散、市場對宏觀經濟調控的擔憂加重等因素，是引發近期市場調整的直接誘因。

　　嘉實基金副總經理竇玉明表示，在本輪調整前，A股市場靜態估值已經達到了62倍，遠遠高于A股歷史估值的上限，嚴重透支了業績的增長；政策面明顯轉空；美國次級債危機升級引發的全球股市大幅調整，進一步加劇了A股調整的壓力。

　　經過本輪調整后，市場的靜態估值已經下降至38倍，相對于2008年上市公司的業績增長和中國經濟良好的長期增長前景，市場估值已經逐漸進入合理區間。因此，嘉實基金在報告中強調，很多上市公司的股票已經具備了投資價值，這也為布局明年提供了良機。

　　牛市根基并未改變

　　基金經理普遍認為，推動本輪市場向好的基本面因素沒有發生根本變化，而近期的市場調整釋放了多方面的風險，A股動態估值回歸到了相對合理的水平，以滬深300指數為例，2008年市盈率水平降到了20.86倍，政策面也出現了偏暖的跡象。宏觀經濟依然健康、流動性相對寬裕以及上市公司盈利增長等利好因素存在。

　　華富基金表示，流動性過剩和宏觀經濟快速增長是牛市的根基。未來兩年中國宏觀經濟增長仍然強勁，是股市上漲的堅實基礎。由于2008年國內的固定資產投資增速將重新釋放以及內需的啟動，經濟下行幅度及其有限，在人民幣升值加快、出口增速放緩背景下，國內經濟結構調整將帶來新的投資機會。

　　市場波動可能加大

　　不過，對于市場中存在的不確定性因素，多家基金公司提醒投資者應該保持清醒，“謹慎樂觀”也成了業內共識。華夏基金股票投資總監劉文動表示，2008年宏觀經濟運行的不確定性因素日漸增多，外部需求有所放緩，投資和消費有望保持快速增長，但企業盈利增速將明顯下降，這是制約市場的主要不利因素。

　　對此，國泰基金投資總監余榮權指出，明年股票投資需要重點關注經濟中發生的變量，受高估值、周邊市場、宏觀調控預期和大小非解禁等因素的影響，A股市場波動將會加劇，未來的波動幅度將遠遠超越過去兩年，甚至超越當前。

　　局部機會仍然很多

　　就2008年的投資策略，華夏大盤精選基金經理王亞偉表示，發掘新的投資機會，把握局部性的投資機會，可能是明年獲利的重要的來源；其次，選股不應過多地考慮流動性，不應該給予流動性過高的股票過高的溢價；第三，要從高增長的行業和資產重組的角度尋找牛股；第四，就是要尋找隱蔽資產的公司；第五，成長是永遠的主題，明年的選股策略仍然強調高成長性。

　　余榮權就此表示，在主題投資方面國泰基金會把內需消費作為明年的重點。另外，人民幣升值、技術創新、節能環保減排、股指期貨、整體上市、奧運等主題也是關注的對象。