⊙天相投顧 王巍峰

　　又值年末，以往都是基金拉升重倉股做業績的時候，因此基金重倉股近期值得關注。

　　10月中旬市場步入調整走勢，12月14日上證指數收盤5007.9點，與三季度末相比，下跌幅度為9.8%，根據基金三季報披露的數據顯示，不計入四季度上市的中國神華和廣陸數測兩只新股，以12月14日收盤價計算，326只基金重倉股四季度以來市值縮水9.31%，低于同時期上證指數跌幅約0.5個百分點。截至12月14日收盤，82.62%的基金重倉股四季度以來出現下跌，其中，192只跌幅超過10%，占基金重倉股總數的58.5%，94只下跌幅度超過20%，占基金重倉股總數的28.66%，云南銅業、岳陽紙業等6只個股，下跌幅度在40%以上。

　　大盤長時間調整后，這些擁有良好基本面的基金重倉股經過前期的調整，部分品種逐漸重新顯現出了吸引力，另一方面，出于對一些基金可能會在年末做高業績的考慮，部分調整已相對較為充分，基金持股占比較大的基金重倉個股當中，或許蘊藏著不錯的階段性投資機會。

　　三季度末基金重倉股中，截至12月14日，共有101家公司對2007年全年的經營業績作出了預計，其中，94家公司預增，占基金重倉股中已發布業績預告公司總數的93%，預增公司當中，39家公司預計2007年全年凈利潤將同比去年實現翻番，另外，廣宇發展等5家公司預盈，天壇生物一家公司預降，S三星一家公司預虧。

　　我們重點關注三季度末基金持股占流通股比例在10%以上、四季度以來股價累計下跌幅度超過15%的個股，截至12月14日收盤，符合這兩個條件的基金重倉股共有58只，其中，10只屬于有色行業、9只屬于房地產開發行業、煤炭和機械行業也各有5只以上個股進入。

　　有色行業指數四季度以來累計下跌了27.39%，跌幅僅次于石油行業，居天相行業跌幅榜第二，入選重點關注名單的該行業10只個股當中，云南銅業、錫業股份兩只個股四季度以來跌幅高達40%以上，其中錫業股份預計2007年全年公司凈利潤將同比去年增長150%-180%；中金嶺南、焦作萬方、關鋁股份三家公司以三季度凈利潤計算的總股本加權簡單市盈率分別為22.56倍、25.61倍和34.9倍，較該行業42.18倍的平均市盈率水平為低。雖然全球經濟增速放緩，但并沒有出現衰退的跡象，同時新興市場崛起對基本金屬有強勁的拉動，2008年基本金屬的消費仍將良好，行業仍會繼續處于景氣周期之中。

　　入選關注名單的9只房地產開發個股中，有五家公司發布了預增的公告，其中名流置業、泛海建設、華發股份三家公司均預計2007全年凈利潤將同比去年實現翻番，保利地產、深天健兩家公司預計2007全年凈利潤同比去年增長幅度將在50%-100%之間。名流置業、深天健、泛海建設三家公司以三季度凈利潤計算的總股本加權簡單市盈率在40-54倍之間，低于行業平均79倍的水平。受明年信貸將收緊等宏觀調控政策的影響，房地產個股近期普遍跌幅較深。從對上市公司基本面的影響看，我們認為只要行業供給能夠保障，就能確保房地產開發企業長期穩定的發展，行業供給在短期內難以有效釋放，需求卻依舊旺盛，因此就目前來看，房地產行業調控政策的出臺對行業及公司基本面的影響有限。