證券時報記者楊磊

　　塵封3個月后首只獲批的新基金國投瑞銀穩定增利從12月17日開始發行，限量銷售60億元。該基金體現了“債券+新股”的產品設計理念，以債券基金中的進取者身份亮相，而在此之前的11月，債券基金以穩定的低風險獲得了收益冠軍。

　　11月債券基金收益拔頭籌

　　有關統計顯示：今年11月份，279只開放式非貨幣基金中只有15只凈值增長率飄紅，而其中的13只為債券型基金，顯示出震蕩市場中債券型基金異常出色的表現。

　　仔細分析11月債券基金為何取得較好業績，新股投資收益功不可沒。11月初中石油上市當天，全額申購的整體資金投資收益率超過3%，其他新股也貢獻了一定的收益。

　　wind統計顯示，今年1-11月共有105只新股發行，打新股的平均中簽率為0.35%；上市首日開盤價較發行價平均漲幅為191%，假設上市首日以收盤價拋出，經測算年初以來的新股申購累計收益率接近17%。

　　業內人士分析，隨著股市整體估值走高和風險的積累，如果將過多資金囤積于風險系數高的偏股型基金，雖有可能獲取高回報，但要忍受市場波動帶來的風險。這時，構建一個股債相對平衡的投資組合，充分發揮債券型基金“風險中和劑”的作用，才是更現實的選擇。

　　適合多類投資者

　　事實上，債券基金對于風險承受力較高和中低水平的投資者有著不同的意義。前者配置債券基金，看重的是其降低組合風險水平的作用。投資債券型基金比例可以隨著兩市風險對比情況變化而調整，如牛市趨勢明確，即可降低債券基金配置比例，反之提高。而后者配置債券基金，不僅為了降低整體投資的風險，也是以追求穩定收益為目標，這類投資者適宜配置相對高比例的債券基金。

　　展望明年股市，市場人士對后市判斷有兩點高度一致：一是認為在宏觀經濟持續向好和企業盈利能力繼續增強背景下，市場還會重拾升勢；二是明年市場很難重演前兩年股指急劇上揚的態勢。

　　市場行情變化給基金投資者最直接的影響是，想要獲得理想收益，做好資產配置，可能比選好單個投資品種更為重要。如果資產配置中只有

股票和混合等較高風險基金，一旦市場出現結構性調整，系統性風險將會迅速放大，投資者資產迅速縮水。為了更好防范市場風險，有市場人士建議投資者需適當配置債券基金等低風險產品。

　　“債券+新股”靈活分配

　　國投瑞銀穩定增利是一只新型的債券基金，在投資安排上的特點是以債券投資為主，輔以新股申購策略，在不利的市場環境中采取積極主動的投資策略，在保證資產低風險的前提下追求一定的進取。

　　除了債券投資品種以外，該基金產品的亮點在于靈活的新股申購。在新股投資策略上，即使風險水平極低，國投瑞銀穩定增利基金仍然審慎選擇并及時落袋為安、確保收益。

　　基金將結合發行市場資金狀況和新股上市首日表現，預測股票上市后的市場價格，分析和比較申購收益率，從而決定是否參與新股申購。一般情況下，基金對獲配新股將在上市首日起擇機賣出。若上市初價格低于合理估值，則等待價格上升至合理價位時賣出，但持有時間最長不超過可交易之日起的90個交易日。

　　前期有一些新股網上中簽率較低，達到幾千倍的水平，但這類新股的網下配售比例一直維持在200到400簽就能中一簽，是網上配售中簽率的10倍以上。可以參與網下認購成為國投瑞銀穩定增利基金不同于銀行打新股

理財產品的優勢。

　　特別值得一提的的是，國投瑞銀穩定增利基金的最低認購規模只有1000元，適合中小投資者參與，而國內銀行打新

理財產品的起始額大多為5萬元。

　　在交易費用和流動性方面，該基金沒有認購和申購費用，如果持有期限超過60天，該基金也沒有任何贖回費用。該基金像其他開放式基金一樣，在正常運作后每天都開放基金申購贖回。綜合來看，該基金在交易費用和流動性方面都有一定的優勢。

　　·投資者問答·

　　基金適合哪些類型的投資者?

　　本基金屬于低風險基金品種，其預期風險與收益高于貨幣市場基金，低于混合型基金和股票型基金，適合于保守型投資者進行投資理財，同時適合積極投資者做資產配置。

　　基金的特點是什么？

　　本基金兼顧債券投資和新股申購，力爭為投資者實現與較低風險水平相匹配的穩定回報。

　　債券投資(穩定)：

　　本基金投資對象包括國債、金融債、央行票據、企業債、公司債、次級債、可轉換債券(含分離交易可轉債)、短期融資券、資產支持證券、債券回購、銀行存款等固定收益證券品種。目前股市高位運行，震蕩風險增大，債券型基金受市場震蕩的影響相對有限，可作為規避風險的產品之一，適合追求穩定收益的投資者。

　　新股申購(增利)：

　　本基金不直接在二級市場買入股票、權證等權益類資產，可以參與一級市場新股申購或增發新股等，并可持有因在一級市場申購或增發新股所形成的股票或權證以及因可轉債轉股所形成的股票或權證。 超級大藍籌陸續回歸，預計新股申購在未來一段時期內仍將是相對較高收益、低風險的良好投資途徑。

　　基金的投資理念是什么？

　　本基金以價值分析為基礎，宏觀與微觀、定性與定量相結合，進行主動式管理，力求規避風險并實現基金資產的增值。

　　基金的投資策略是什么?

　　本基金將根據國內外宏觀經濟形勢、市場利率走勢以及債券市場資金供求情況來預測債券市場利率走勢，并對各固定收益品種收益率、流動性、信用風險、久期和利率敏感性進行綜合分析，評定各品種的投資價值，在嚴格控制風險的前提下，主動構建及調整固定收益投資組合，力爭獲取超額收益。

　　此外，通過對首次發行和增發公司內在價值和一級市場申購收益率的細致分析，積極參與一級市場申購，獲得較為安全的新股申購收益。

　　國投瑞銀穩定增利債券型基金的代銷機構有哪些？

　　代銷銀行：中行、工行、建行、交行、中郵儲、光大、招行、深發展、平安行。

　　代銷券商：銀河、國信、中信建投、中銀國際、申銀萬國、招商、廣發、湘財、平安、國盛、國泰君安、光大、聯合、海通、華安、中信金通、興業、華泰、中信萬通。

　　在新股申購方面采取怎樣的策略？

　　本基金將積極參與新股申購。在進行新股申購時,基金管理人將結合金融工程數量化模型，使用GEVS模型等方法評估股票的內在價值，充分借鑒合作券商等外部資源的研究成果，對于擬發行上市新股(或增發新股)等權益類資產價值進行深入發掘，評估申購收益率，并通過對申購資金的積極管理，制定相應的申購和擇時賣出策略以獲取較好投資收益。

　　本基金結合發行市場資金狀況和新股上市首日表現，預測股票上市后的市場價格，分析和比較申購收益率，從而決定是否參與新股申購。

　　一般情況下，國投瑞銀穩定增利債券型基金對獲配新股將在上市首日起擇機賣出，以控制基金凈值的波動。若上市初價格低于合理估值，則等待價格上升至合理價位時賣出，但持有時間最長不得超過可交易之日起的90個交易日。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。