□ 本報記者 張勝男

　　一直堅持“自下而上”選股策略的華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉在投資者中很有聲望。他之所以能夠引領(lǐng)華夏大盤連續(xù)兩年位列開放式基金凈值漲幅榜首位，特立獨行的投資策略是其成功的關(guān)鍵。日前，他終于向大家“披露”了自己的領(lǐng)漲秘密——設(shè)立更高的目標，背同道而馳。

　　王亞偉將“絕對收益，超越指數(shù)，戰(zhàn)勝同業(yè)”視為基金經(jīng)理的三重目標。在他看來，絕對收益是必修課，超越指數(shù)是選修課，而戰(zhàn)勝同業(yè)則是課外活動。只要完成必修和選修就是好孩子，沒有必要把過多精力放在課外活動上。這樣的思路使他從不關(guān)心基金排名之類的東西，但在實際操作中，他卻將同業(yè)重倉股列為了自己的超越對象，要重倉比同業(yè)重倉股更具有投資價值的股票。

　　王亞偉的理論是這樣的：“我把同行業(yè)里面最重倉的

股票，列入了我的限制或者是禁止買入的名單里面。當(dāng)然了，這個限制只是我在內(nèi)心里劃定的，就是這些股票仍然在我的股票池里，隨時都可以買，只是我約束自己，不去買他們。因為我的邏輯是這樣的，基金行業(yè)里面，那么多聰明人，我相信大家的集體智慧肯定是對的。既然大家整體上最重倉的是招商銀行和萬科A，那么肯定他們是最有希望超越指數(shù)的。既然如此的話，如果我的目標是選出比招行和萬科更好的股票，那超越指數(shù)不是更有把握嗎？而且， 同行因為他們最重倉招商銀行和萬科A，實際上等于默認了他們組合里的其他股票，都不如招商銀行和萬科A。而我的組合里面如果選出的股票都是我認為比招行和萬科更好的股票，不是同樣地通過這種方法可以戰(zhàn)勝同業(yè)了嗎？”

　　通過設(shè)立更高的目標，充分發(fā)揮潛能，比僅僅以戰(zhàn)勝指數(shù)為目標做得更好。事實證明，到上周五為止，華夏大盤精選基金今年以來的收益率剛好是200%。而萬科A今年以來的漲幅是189%，招商銀行僅為130%。王亞偉說：“這就說明，如果我從年初就一直重倉招商銀行和萬科A，到現(xiàn)在肯定會對我的業(yè)績造成一種拖累。”

　　展望2008年，王亞偉認為，全局性的投資機會比較難出現(xiàn)，但是局部的投資機會仍然很多；要善于把握階段性的投資機會，因為機會是跌出來的機會，風(fēng)險是漲出來的風(fēng)險；分散投資，選股而不選市。

　　王亞偉提出五大選擇牛股的思路，這也是他在今年一年的投資過程中得以驗證，并認為明年依然有效的“金牌選股器”。

　　第一，發(fā)掘新的投資機會。未來牛股在哪里誰也不知道，但唯一肯定的是不會在目前的中國研究機構(gòu)正在熱推的明年10大金股名單里。獨立的思考對于成功的選股是很重要的。我們在尋找牛股，其實牛股也在尋找我們。那么我們多思考、多研究、多調(diào)研，把視野放得更開闊一點，與牛股結(jié)緣的機會就更多一點。

　　第二，選股不應(yīng)過多地考慮流動性，不應(yīng)該給予流動性過高的溢價。因為企業(yè)的價值是由自由現(xiàn)金流決定的，與流動性沒有關(guān)系。而且流動性好多情況下只是假相。對于單個的機構(gòu)來講，他選擇流動性好的股票，這只股票的流動性對于他是足夠的。如果大家都這么想，都來持有，就沒有那么好的流動性了。股票的流動性不是基金應(yīng)考慮的問題。

　　第三，要從高增長的行業(yè)和資產(chǎn)重組的方面尋找牛股。

　　第四，尋找隱蔽資產(chǎn)的公司。在資產(chǎn)升值的大背景下，隱蔽資產(chǎn)意味著更高的安全邊際。2008年相對于前兩年來說，這方面機會少了很多，因為已經(jīng)被挖掘得比較充分了。綜合來看，土地價值仍然是線索，企業(yè)擁有的用戶的價值、

商標的價值、渠道的價值、股權(quán)的價值等，從這些角度尋找，是不是還有一些公司的資產(chǎn)沒有被市場充分地挖掘。

　　第五，成長是永遠的主題，明年的選股仍然要強調(diào)高成長性。拋開行業(yè)的差異，高成長仍然是牛股共同的特征。2008年估值面臨著向下回歸的壓力，如果一個公司，成長性低于預(yù)期，就會導(dǎo)致業(yè)績和估值雙重向下修正的壓力，導(dǎo)致股價大幅下跌。因此，超預(yù)期高成長，是我們的投資核心。

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