⊙本報記者 王文清

　　中郵基金給行業帶來了什么

　　記者：中郵基金今年受到了市場的高度關注，主要的原因首先還是它的超常規發展，您能總結一下中郵基金今年的總體表現情況嗎？

　　周克：我公司旗下現有中郵優選、中郵成長兩只基金產品，管理的資產規模由去年初始的15.88億元迅速擴大到899.06億元（2007年三季報），資產管理規模迅速躍居58家基金公司的第12位。

　　公司旗下中郵優選基金自2006年9月28日成立以來，截至2007年12月12日，實現復權凈值增長率287.97%，年化增長率207.91%，列全部基金中第一名。其中，2007年以來實現復權凈值增長率177.68%，列全部基金第三名，并且是業績前20名基金中唯一一只規模超過180億元的基金（根據2007年三季報統計）。另外，為切實體現基金持有人的回報，該基金實施多次小比例分紅策略，成立14個月來，共分紅11次，每份份額分紅1.13元。

　　記者：今年多數基金迎來了單只基金規模大幅度膨脹，百億基金成為常態，甚至出現了400億以上的基金，但是規模的膨脹對基金業績帶來的負面影響也迅速體現出來，我很想了解中郵基金在管理大規模基金和應對基金份額快速變化的方面的經驗。

　　周克：基金規模迅速擴張，而且表現出一定的不穩定性，這的確對我們的管理能力是一個挑戰。在管理規模高速增長的過程中表現出的良好業績，反映了優秀的資產管理能力。

　　基金規模與業績并沒有必然聯系，即使在目前的市場規模下，大基金同樣可以有優異的業績表現，關鍵在于基金公司的投資策略和管理能力。我不認為大基金就會業績差，相反，越到后期大基金會比小基金具有更明顯的相對優勢。目前市場值得投資股票并不缺乏，只是要看你制定的投資策略是否正確和你買入的時機是否合適。

　　公司的第一只基金產品——中郵核心優選，于2006年9月28日起基金合同生效，是一只股票型基金。在管理策略上，我們一貫保持謹慎的原則，兼顧價值和成長的深入挖掘。在價值挖掘上始終找尋安全邊際較高同時具備估值優勢的品種。該基金在規模較大的前提下，仍取得了超越市場平均水平的良好業績，反映出投研團隊優良的資產管理運作能力。

　　如何看待中郵基金投資上的高換手

　　記者：市場對中郵基金有一個比較普遍的看法是基金經理操盤手法比較潑辣，風格非常鮮明，主要的根據之一就是中郵核心優選基金遠高于同業的換手率。這種風格與同業相比是否已經走得太遠？您是怎么看待這一方面的評論的？

　　周克：市場對中郵核心優選基金換手率的認識上存在一些誤區。如果考慮到我們的實際情況，剔除一些特殊因素后，我們的換手率總體上來看其實并不算高，這里面的確有一些誤解的因素。

　　中郵優選基金成立于2006年9月28日，并于2006年10月24日打開正常申購業務。市場上所謂的高換手率在去年底及今年上半年由于大比例凈申購等一系列客觀原因，出現的2006年10月25日至2007年6月30日期間的年化換手率達到722.5%。

　　實際上這里面有幾方面原因。首先，也是最重要的原因，這只基金自成立尤其是2007年以來，長時間處于大比例凈申購狀態，尤其是4-5月份每天凈申購量占凈值比重平均維持在3%以上，甚至有不少交易日超過6%。因此，基于對市場的判斷，為了維持基金倉位，保證基金的收益不會由于新進資金而攤薄，我們進行了積極買入的策略，對看好的行業和個股尤其是重倉股進行了加倉。另外，在市場6月份大幅振蕩時，該基金遭遇突然的大幅凈贖回，迫使本基金大幅賣出股票，所有這些操作都客觀上增大了每天的成交額，從而直接而且大幅度地增加了本基金的換手率。如果剔除凈申購資金量的影響，該基金實際日換手率為1.64%，年化換手率410.00%。考慮到2006年底以來市場的快速變化，我們認為這個換手率基本是符合當前基金市場平均水平的，未脫離合理區域。

　　實際上，本基金在價值投資理念指導下對重點行業及個股一直保持相對穩定的配置比例，其中的金屬非金屬、機械設備、醫藥生物制品、金融保險等行業一直是重倉配置行業而未有較大變動。同時，我們結合個股及行業時點的把握，對部分潛力行業及個股進行了相應的增持，這部分包括后來的房地產、食品飲料等行業。而且進入2007年下半年，我們的交易換手率顯著下降。2007年6月30日以來，基金日換手率0.69%，年化換手率172.50%，應該低于市場平均水平。

　　如何看待中郵基金近期兩位高管離職的影響

　　記者：近期中郵基金公告了公司副總經理王文博和茅云江離職的消息，投資者因此擔心公司的團隊是否穩定，這是否會削弱中郵基金的團隊競爭力？

　　周克：他們兩個人離開是因為個人有了更好的發展空間，他們還是為公司的發展做出了貢獻的，我們祝他們一路走好。

　　實際上他們在年初已經基本上淡出了公司的相關業務。

　　中郵基金的投研團隊是從2003年開始組建的，目前的一些骨干投研人員是2003年底2004年初到位的。王文博加盟我們的時間是2005年4月，此前整個投研團隊已經基本組建完畢，并進行了大量的模擬演練。茅云江的情況也很類似。他們的離開對公司的影響不大。最重要的是，中郵基金在投研方面更多的是一種團隊的優勢，經過包括籌備期在內長達四年多磨合，已經較為成熟。

　　實際上大家可以看到，中郵基金的團隊是高度穩定的，包括王文博和茅云江在內，整個公司，從籌備到現在離職的人員總數不超過5個，投研團隊沒有一個人離開。

　　記者：近期公司發布公告，投資總監彭旭不再兼任中郵核心成長的基金經理，而且市場也傳出了彭旭休假和隱退的消息，請您證實一下彭旭的最新情況。

　　周克：彭旭這一年多來為公司的發展可以說是立下汗馬功勞，他非常敬業，非常勤奮，責任感非常強。一年多，他幾乎沒有休過一天節假日，他確實太辛苦了。另一方面，中郵基金的投研團隊這兩年來成長非常迅速，尤其一些新人的表現也很優秀，這讓我們的人才儲備上比較寬裕，因此彭旭暫時離開投研一線并不會影響到公司在投資上的優勢。

　　公司派他出去學習，同時也是希望他好好調整一下。我們認為明年的市場將會面臨很多新的機會和挑戰，包括股指期貨、海外投資等方面都需要我們認真學習和研究，我們希望彭旭能夠借此機會能夠為公司下一步發展作一些準備。

　　如何看待中郵基金異軍突起的內因

　　記者：與同期成立的基金公司比較，作為新基金公司，中郵基金為什么能在一年半的時間內異軍突起？中郵基金的這種崛起是不是偶然現象？

　　周克：首先，我們感謝公司股東、代銷機構以及所有信任我們的投資者的支持，尤其是郵政儲蓄銀行、農業銀行，大家對我們的信任使我們的團隊擁有了有所作為的機會。中郵基金投資上的優勢是一種厚積薄發的團隊凝集力的結果，這種團隊凝聚力又是建立在一種非常獨特的企業文化之上的，因此我認為我們的發展不是曇花一現，而是具有可持續性的。

　　一方面我們的員工在中郵基金感受到的是工作的快樂；在公司文化上，我們營造了一種誠心對人、快樂工作、快樂生活、每個人都能發揮個性和特長的氛圍，在公司我就是大家的“保姆”和朋友，是大家的總后勤，我們甚至把公司對員工的關心延伸到家庭，讓大家體驗到一種歸宿和親情。另一方面在收入分配上我們實行的是一套向重點業務傾斜的分配方式，保證了公司每個人都能夠享受到與其貢獻相匹配的待遇；第三，我們實行的是“自我培養為主、引進為輔”的人才戰略，業務骨干以自我培養為主，員工有很強的歸宿感。目前公司的一線王牌研究員都是公司從籌備以來一手培養的。你到我們副總經理王金暉的辦公室還可以找到他們寫的第一份研究報告，當時他們還不知道研究工作該怎么做，是我們幾個人手把手來教的。人才主要要靠自己培養，形成可持續的人才培養機制，而不是靠到外面去挖角，這樣才能保證公司競爭力的穩定和持久。

　　記者：最后請您對中郵基金的投資者和關心公司成長的讀者說一句話，作為我們本次對話的結尾。

　　周克：我認為我們走的路是對的，把自己放在普通基民的角度上思考問題和決策，這讓我們在這個充滿風險的市場上能夠睡的踏實。現在中郵基金已經迎來了后創業階段，遵循市場規律，為基民負責，為市場負責，為員工負責，這將一直是我們工作的起點。謝謝所有關心中郵的人。