王丹妮 宗樂

　　招商證券

　　上周上證指數(shù)全周下跌1.65%，滬深300指數(shù)下跌1.26%，而基金中凈值跌幅最大的也不超過0.7%，再度表現(xiàn)出一定的抗跌性。

　　封基整體折價率21.4%

　　上周股票市場沖高回落，截至周五收盤，上證指數(shù)收于5007.9點，全周下跌1.65%；深證成指收于16483.5點，下跌1.59%；滬深300指數(shù)收于4977.7點，下跌1.26%。

　　受

股票市場帶動，上周滬深兩市基金指數(shù)基本維持不變，分別收于4658.4點和4603.0點，分別下降0.12%和上升0.16%。

　　上周有交易的基金共35只，周總成交量約為34.9億份基金單位，整體換手率升至4.59%，交易活躍度較前周明顯上升。35只有交易的封閉式基金22只價格上漲，12只價格下跌，基金開元持平。

　　上周兩市封閉式基金總體凈值和滬深兩市基金整體市值均小幅下降，封閉式基金總體折價率微幅下降。截至上周五，全部封閉式基金整體折價率為21.4%，其中3年以內(nèi)到期的短期基金整體折價率微升至10.4%，到期期限超過3年的長期基金整體折價率微降至23.0%。

　　截至上周五，折價率超過30%的封閉式基金1只，折價率在20%-30%之間的封閉式基金18只，折價率在10%-20%之間的基金13只，而折價率在10%以下的基金共2只。剩余期限相關(guān)的折價率整體結(jié)構(gòu)仍然基本保持穩(wěn)定。

　　創(chuàng)新型封閉式基金方面，截至周五收盤，瑞福進(jìn)取仍有6.97%的溢價，大成優(yōu)選折價率為10.68%。

　　偏股型基金獲超額收益

　　上周偏股型基金累計凈值均下降。其中，靈活配置股票型基金跌幅最大，平均下降0.69%；穩(wěn)定配置混合型基金跌幅最小，平均下降0.21%；穩(wěn)定配置股票型和靈活配置混合型分別下跌0.25%和0.54%；封閉式基金下跌0.26%。若以滬深300指數(shù)(-1.26%)作為比較基準(zhǔn)，上周主動投資偏股型基金均獲超額收益。

　　被動投資的ETFs和指數(shù)型基金上周累計凈值分別下跌0.46%和0.61%。

　　近期市場投資要點

　　封閉式基金板塊在大盤影響之下上周也下跌，目前封閉式基金的折價率平均水平仍為投資者提供了一定的安全邊際。

　　年底將至，分紅預(yù)期和20%的折價率促成封閉式基金在大盤回調(diào)的過程中具有一定的抗跌性，投資者仍可適當(dāng)關(guān)注年末分紅預(yù)期較高封閉式基金的短期投資機(jī)會。但在近期基礎(chǔ)市場系統(tǒng)風(fēng)險較大的環(huán)境下，構(gòu)建新組合時應(yīng)謹(jǐn)慎。

　　未來2-3年的較長投資期內(nèi)，偏股型

開放式基金仍可獲得較好的投資回報，但考慮到市場環(huán)境，主動投資偏股型基金短期內(nèi)的凈值表現(xiàn)可能仍會存在一定的波動。當(dāng)前選擇基金，可重點關(guān)注存續(xù)期超過至少一個完整市場周期、投資集中度和系統(tǒng)風(fēng)險適中、投資風(fēng)格較為穩(wěn)健的品種。