余喆

　　國泰基金成立十周年感恩回饋暨投資者教育全國巡回演講會北京站活動12月15日在國賓酒店報告廳舉行。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求、中信證券研究部執行總經理徐剛、國泰基金投資總監余榮權就2008年股市走勢和投資策略進行了主題演講，謹慎樂觀成為與會人士的共識。

　　市場波動將加劇

　　余榮權表示，明年股票投資需要重點關注經濟中發生的變量。“雙防成為宏觀調控的首要任務，

　　余榮權認為，2008年中國經濟面臨外部需求減弱和內部宏觀調控加大的局面，企業盈利增速將有所放緩，但投資和消費仍有望保持高增長的態勢。A股市場很難再現2006年、2007年的輝煌，預計明年市場整體會呈現寬幅震蕩的走勢，但仍然具備很多結構性和階段性的投資機會。

　　徐剛也認為，受高估值、周邊市場、宏觀調控預期和大小非解禁等因素的影響，A股市場波動將會加劇，未來的波動幅度將遠遠超越過去兩年，甚至超越當前。“波動加大，風險加大，掙錢的難度也加大。”

　　即便如此，徐剛認為2008年伴隨經濟增長的大趨勢，在業績和資金雙重力量的推動下，A股市場的重心將可能繼續抬高，A股市場牛市進程并沒有結束，牛市基礎依然牢固。

　　吳曉求認為，2008年資本市場仍可以延續成長的態勢，央企整體上市將提供很多投資機會。

　　個股仍有機會

　　“明年我們認為要把握兩類機會。第一類是業績能夠持續增長的股票，另一類是近期股價下跌較多但基本面和估值具有一定優勢的中小市值公司。”余榮權表示，在主題投資方面國泰基金會把內需消費作為明年的重點。另外，人民幣升值、技術創新、節能環保減排、股指期貨、整體上市、奧運等主題也是關注的對象。

　　余榮權建議在資產布局時考慮幾個時間點：“2007年年報和2008年一季報披露的三四月份，這個階段可能存在比較好的投資機會。因為這個時候可能有超預期的板塊，個股有一些投資機會。”

　　對于可以超配的行業，余榮權和徐剛不約而同地首先談到了金融地產。“持續溫和的通貨膨脹將成為未來中國經濟增長的一種伴生現象。通貨膨脹條件下的投資選擇，首先是有利于抵御負利率的金融和地產行業。”徐剛表示。余榮權也認為，盡管銀行股明年可能會遇到信貸緊縮壓力，但銀行的盈利增長基礎仍然比較堅實。萬科、保利及工行、交行這樣的一線地產、銀行應該成為重點關注的對象。

　　除此之外，余榮權認為食品飲料中的茅臺、瀘州老窖、張裕及商業零售、交通運輸、機械、電力等行業值得關注。同時，明年醫改將為醫藥板塊提供機遇，他認為可以關注直接受益醫改的普藥。

　　徐剛表示：“通貨膨脹條件下的另一個投資選擇是具有定價能力的下游消費和服務業。而醫藥板塊主要受益于未來的醫改，房改創造了