張偉霖

　　 近日，易方達(dá)基金管理公司宣布將把每年不超過5％的利潤(rùn)投入其創(chuàng)建的教育基金會(huì)，并計(jì)劃在明年年初將把已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2000萬元注入。以此估算，易方達(dá)2007年利潤(rùn)總額將不低于4億元。同時(shí)，易方達(dá)預(yù)計(jì)，其今年收入總額將達(dá)15億元。

　　 以此計(jì)算，易方達(dá)今年的收入利潤(rùn)率將不低于26％。而2006年易方達(dá)的營(yíng)業(yè)收入5.4億元，利潤(rùn)為1.01億元，收入利潤(rùn)率尚不足20％。對(duì)此，易方達(dá)總裁葉俊英表示，利潤(rùn)率水平的提高主要是因?yàn)榻衲晔杖氲脑龇�遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于費(fèi)用支出的增幅。事實(shí)上，基金公司的費(fèi)用支出在今年一直是快速增長(zhǎng)，尤其營(yíng)銷費(fèi)用大幅度提高。

　　 利潤(rùn)率顯著提高

　　 一家資產(chǎn)管理規(guī)模超過千億元的基金公司市場(chǎng)部人士表示，從2006年開始，較大規(guī)模的基金公司更加注重品牌建設(shè)和服務(wù),其銷售費(fèi)用的支出幾乎翻番。

　　 在基金公司的費(fèi)用結(jié)構(gòu)中，營(yíng)銷費(fèi)用一向遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他費(fèi)用所占比例。根據(jù)安信證券的統(tǒng)計(jì)，2006年基金業(yè)總收入達(dá)到73億元，而基金公司營(yíng)銷費(fèi)用為20.59億元，占比超過了1/4。

　　 但這種營(yíng)銷費(fèi)用的增加仍然無法與今年基金公司管理資產(chǎn)規(guī)模的膨脹速度相比，資產(chǎn)管理規(guī)模從年初的8000多億元到現(xiàn)在超過3萬億元，基金收入增長(zhǎng)幅度也隨之暴漲275％。今年上半年56家基金公司323只基金實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)7044.8億元，超過了基金業(yè)過去7年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總和。

　　 中小基金公司的利潤(rùn)率則顯得更加驚人。以諾安基金管理公司為例，其管理的資產(chǎn)規(guī)模已超過650億元。2007年上半年度，諾安基金管理公司未經(jīng)

審計(jì)營(yíng)業(yè)收入為1.47億元，而凈利潤(rùn)達(dá)7624萬元。

　　 北京一家小型基金公司銷售經(jīng)理表示，由于成本控制，中小基金公司在營(yíng)銷上要有的放矢，因此更偏向于渠道溝通。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)基金業(yè)還不是完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，基金產(chǎn)品仍供不應(yīng)求，因此管理費(fèi)收入足以讓“勤儉持家”的基金公司旱澇保收。

　　 仍是靠天吃飯

　　 安信證券基金分析師付強(qiáng)表示，今年基金公司除了管理費(fèi)收入的暴漲，在申購(gòu)贖回手續(xù)費(fèi)上也有相當(dāng)斬獲。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，2006年全年

股票型基金的申購(gòu)贖回周轉(zhuǎn)率為156％，而2007年基民進(jìn)出頻率明顯放大。在2007年前三季度中，僅單季度的周轉(zhuǎn)率就已接近去年全年水平，分別為151％、127％、90％。同時(shí)，基民平均持有周期每年都在下降，并在2007年下降幅度加大。從2004年開始，平均持有周期分別為20個(gè)月、18個(gè)月，14個(gè)月，到了2007年則僅為8個(gè)月。

　　 從基金收入結(jié)構(gòu)看，除了管理費(fèi)收入和手續(xù)費(fèi)，基金公司的投資收益在量上也有大幅增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，在2006年基金業(yè)高達(dá)73億元的總管理費(fèi)收入中，管理費(fèi)收入近61億元（占比80%），手續(xù)費(fèi)收入為7億元（占比9%），投資收益則為5.04億元（占比7%）。

　　 付強(qiáng)表示，在2006年前投資收益幾乎是不存在，但在2006年卻成了不可或缺的一個(gè)項(xiàng)目。對(duì)于部分中小基金公司而言，投資收益甚至構(gòu)成當(dāng)年?duì)I業(yè)收入和利潤(rùn)的主體。

　　 今年，各家基金公司加大對(duì)旗下基金的投資。僅華夏基金就先后不下6次增持旗下各類基金品種。2006年，華夏基金在這方面的投資收益達(dá)到8000萬元左右。付強(qiáng)認(rèn)為，投資行為對(duì)于基金公司而言，在牛市時(shí)可以得利，但在熊市卻可能是噩耗，其中潛藏的風(fēng)險(xiǎn)不可小視。與基金管理公司1億元左右的注冊(cè)資本金相比，動(dòng)輒數(shù)千萬元的主動(dòng)投資規(guī)模并不小。

　　 “基金公司仍沒有擺脫靠天吃飯的局面�！蹦郴�金公司投資總監(jiān)坦陳。

　　 今年牛市對(duì)基金公司的利潤(rùn)促進(jìn)顯而易見。據(jù)普華永道對(duì)19家合資基金公司的調(diào)查，其中兩家2007年收入增長(zhǎng)將超過100%，另有17家預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)區(qū)間在20%至99%。