□晨報記者 李銳

　　日前，匯豐晉信基金發布2008年投資策略報告。報告指出，中國仍然處于一輪經濟繁榮周期，對A股市場明年形勢保持樂觀，并認為“主題輪動”下的投資機會將是明年投資重點，其中人民幣升值、內需、資產注入、奧運等八大主題機會值得特別關注。

　　報告認為，現階段，本輪經濟增長的驅動力主要來自于城市化進程加速、消費結構升級和國際產業轉移等因素，其形成是中國經濟發展到一定階段的必然結果，具有較強的內生性和趨勢，而這些趨勢不會因為宏觀調控而出現根本性的改變。

　　從中期趨勢來看，匯豐晉信表示，2008年

中國經濟增長仍處于景氣上升周期之中，即使全球經濟增長明顯放緩，中國經濟增長也難以出現持續的經濟增長滑坡，綜合考慮各種因素，預計未來3-5年中國經濟仍然處于繁榮期，而企業核心利潤在技術進步、勞動生產率提高等因素的共同作用下，也仍將總體上繼續保持銷售收入15%-20%，凈利潤25%-30%左右的核心增長。

　　因此，如果說2006-2007年A股市場主要以經濟復蘇背景下不同“行業輪動”為主要投資線索，那么在2008年經濟增長已經全面進入高位繁榮期，在各行業之間的景氣不再有明顯差異的背景下，A股市場2006-2007年的“行業輪動”很可能讓位于2008-2009年的“主題輪動”。

　　主題輪動策略是在經濟增長中后期的高景氣階段，各類事件驅動往往會帶來企業額外增長的驚喜，而在市場估值普遍偏高的背景下，各類主題事件驅動所產生的投資機會往往具備更大的估值彈性和想象空間，因此比較容易在整體高估值水平的市場之中引發進一步的價值重估。

　　匯豐晉信認為，在2008年，升值、內需、資產注入、奧運、創業板、節能環保、股指期貨、兩稅并軌等八大主題，其中金融、地產、航空、酒店、旅游、消費品等行業仍將具備顯著的投資機會。

　　但是，匯豐晉信同時表示，明年市場波動的幅度將會加大，而個股的選擇難度也將更高。

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