□本報記者 齊軼 北京報道

　　繼此前一周凈值大幅攀升后，基金系4只QDII產品上周進一步小幅上漲。但截至12月7日，這4只QDII產品凈值仍均在面值以下。

　　海外市場回暖推高凈值

　　上周漲幅最大的QDII基金是華夏全球精選基金，一周漲幅1.93%，凈值為0.950元。此外，上投摩根亞太優勢凈值為0.94元，較前周上升1.73%；南方全球精選凈值達0.973元，上漲1.67%；嘉實海外凈值上周五回升到了0.917元，周漲幅0.88%。

　　海外市場的回暖為凈值上升創造了條件。截至12月7日的數據顯示，香港恒生指數上周上漲0.69%，美國標普500指數上漲1.62%，日經指數上漲1.93%。

　　相關信息顯示，目前幾只QDII基金的主要投資市場為香港市場，作為一個開放的

資本市場，香港市場的投資難度遠比內地市場大。上投摩根海外投資經理王邦祺表示，以香港市場中的中資股為例，基金經理除了要了解內地經濟成長以及企業發展的狀況外，還要考慮到許多其他的層面。如最近一個月，美國以及歐洲的金融股因為次級債問題，出現大幅度的資產撥備及盈利下降，導致海外投資人對金融股的可接受市盈率出現了下調；香港國企股指數里面的

股票除了中海油田服務以及中國石化勉強維持不跌之外，其余包括金融股在內的成份股幾乎全面下跌。

　　但王邦祺指出，這樣的情況只是短期的。他判斷2008年A股與H股的價差會從2007年底的38%降到2008年底的25%，換算成股價走勢，H股的回報率可能會有比A股好兩位數以上的回報率。

　　海外機構樂觀看待香港市場

　　眾多海外機構對明年香港市場的表現充滿樂觀，如瑞銀對明年恒指公允價值的預測為32000點。

　　瑞銀表示，由于受收入合理增長等因素影響，投資信心將有所恢復，促使持續性的消費和投資；另一方面，由于

人民幣升值帶來的高于預期的CPI值以及由于美國經濟增長減慢引起的美國利率大幅下降，都可能導致實際存貸款利率為負，進而造成資產重新分配——從儲蓄流向股市和房市，這也有可能推動資金流入香港市場。

　　瑞銀研究還指出，潛在的下行風險則可能來自于中國上市公司的盈利能力能否達到預期。因為不管是分析師，還是投資者，都對中國企業的業績增長率抱以很高的期望。瑞銀預計2008年恒指在扣除非經常性損益項目前的每股收益可能增長16%，其中很大比例是來自于上市公司的業績增長能力。

　　此外，J.P摩根發布的研究報告顯示，他們對明年香港恒生指數目標點位的預期是35000點。