□招商證券 王丹妮 宗樂

　　上周基金凈值普遍上漲，封閉式基金二級市場表現更為強勁，投資者可以適當關注年末分紅預期較高的封閉式基金所帶來的短期投資機會。

　　封基整體折價率為22%

　　受股票市場帶動，上周滬深兩市基金指數穩固上漲，分別收于4664.20點和4595.68點，上升5.61%和5.26%。

　　上周有交易的封閉式基金共35只，周總成交量約為23.09億份基金單位，整體換手率為3.01%，交易活躍度較前周稍有下降。35只有交易的封閉式基金全部價格上漲。

　　上周兩市封閉式基金總體凈值上漲4.84%，滬深兩市基金整體市值上漲5.08%，封閉式基金總體折價率基本持平。截至上周五，全部封閉式基金整體折價率基本不變，為22%，其中3年以內到期的短期基金整體折價率為10.05%，到期期限超過3年的長期基金整體折價率為23.9%。

　　截至上周五，折價率超過30%的封閉式基金1只，折價率在20%-30%之間的封閉式基金20只，折價率在10%-20%之間的基金11只，而折價率在10%以下的基金共3只。

　　創新型封閉式基金方面，截至周五收盤，瑞福進取仍有6.64%的溢價，大成優選折價率為14.60%。

　　靈活配置類基金漲幅最大

　　上周偏股型基金累計凈值均上升，其中靈活配置

股票型基金漲幅最大，平均上升4.47%，穩定配置混合型基金漲幅最小，平均上漲2.62%；穩定配置股票型和靈活配置混合型分別上升3.31%和3.24%；封閉式基金上升3.81%。若以滬深300指數(6.42%)作為比較基準，上周主動投資偏股型基金均未獲超額收益。

　　被動投資的ETFs和指數型基金上周累計凈值分別上升6.73%和3.24%。

　　近期市場投資要點

　　上周封閉式基金板塊在大盤上漲的帶動下市值跟隨上漲，截至上周全部封閉式基金折價率與前周基本持平。目前封閉式基金的折價率平均水平仍為投資者提供了一定的安全邊際，但投資者要隨時注意個別基金折價率的異常波動。

　　近期基礎股票市場震蕩較大，基金凈值和價格亦波動較大。然而年底將至，市場分紅預期強勁，而封閉式基金20%的折價率又使投資系統風險有所降低，兩大因素仍促成封閉式基金在大盤回調的過程中具有一定的抗跌性。投資者可以適當關注年末分紅預期較高的封閉式基金所帶來的短期投資機會。不過，由于近期個別短期基金的折價率已經較低，其價格波動及凈值波動亦相對較大，投資者應警惕市場上可能出現的投機炒作行為引發的溢價，謹慎操作。

　　未來2-3年較長的投資期內，偏股型

開放式基金仍可獲得較好投資回報。投資策略方面，目前已經持有的偏股型開放式基金仍可繼續持有，但在構建新的偏股型基金組合時，應更趨謹慎，選擇存續期超過至少一個完整市場周期的、投資集中度和系統風險適中的、投資風格較為穩健的基金作標的。

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