中國銀河證券股份公司研究所高級分析師 王群航

　　股票市場走勢良好，封基的凈值也隨之同步上漲，過去一周的平均凈值增長率為5.19%，全體基金的凈值上漲，且與基礎市場行情的平均上漲幅度相當。如果考慮到基金的實際股票投資倉位，尤其是封基自身可能相對更低一點低股票投資倉位，封基們在上周其實取得了較好的業績。具體來看，周凈值增長率居前的兩只基金是創新型封基，其他周績效表現較好的基金還有科瑞、科匯、通乾等。其中，國投瑞銀瑞福進取和大成優選的業績良好，從一定程度上詮釋了創新型封基對于市場的積極意義，如果這種業績能夠保持，將有可能對于封基的后續發展，對于改善中國基金市場的產品結構產生重要的積極影響。

　　在

股票市場行情穩步走好的基礎市場行情背景下，封基的二級市場行情也同步走好。截至上周末，滬市基金收于4664.20點，全周上漲247.89個點，周漲幅為5.61%；深市基金收于4595.68點，上漲229.81個點，周漲幅為5.26%。雖然兩市基金的交易價格走勢很好，但盤中得不到成交量的配合，滬市基金上周的總成交金額只有23.21億元，環比減少3.17億元，減幅為12.02%；深市基金上周的總成交金額為25.18億元，較前周減少了7.74億元，周下降幅度為23.51%。

　　從常規的技術意義上來看，價漲量減不是一種好現象。但是，我們在對于市場情況進行分析的時候，不能夠僅僅局限于市場的幾個數字，而應該結合市場的各種背景情況，具體問題具體對待，仔細分析造成這種現象的深層次原因，也許可以得出一個相反的結論。上周的封基市場綜合表現可能就是這樣的。

　　具體來看，首先，大家都知道，在封基的投資者群體當中，機構投資者占有很高的比重。這些機構投資者的重要行為特征之一就是從價值挖掘的角度出發，重點投資內在價值顯著且豐厚的對象，當前的封基恰好具有這種特點。其次，封基目前的重大可投資價值，就是在未來四個月左右時間里將會兌現的、有史以來最大規模的分紅。有了這樣兩個特點作為背景，不排除目前有很多投資者――機構投資者和個人投資者，已經購買了大量的封基，靜靜地等待未來的分紅。在籌碼大量沉淀的特殊背景情況下，相關市場出現價漲量減的輕微空漲情況就不一定是壞事情了。

　　周交易情況統計數據還顯示，第一，在周價格變動方面，滬深兩市封基全部在漲。從規模特征來看，大盤基金具有良好的市場表現，周漲幅榜排名前20位的基金當中有19只是大盤基金；周漲幅榜排名的后10位的基金里有5只小盤基金。很明顯，大盤基金是上周行情中的明星。具體來看，周漲幅居前的基金有瑞福進取、久嘉、興和、科瑞等，其中瑞福進取是唯一一只周漲幅高于10%的基金。相對于后3只基金來看，此基金上漲的原因主要在于它的可投機成份，即該基金特殊的收益分配機制，這種機制決定了該基金將會是市場上“基性”最活躍的可投資對象。

　　第二，在周成交數量變動方面，5只基金的環比增加，30只基金的環比減少。排名前20位的基金全部是大盤基金，排名后10位的基金中有半數是小盤基金。很顯然，上周封基市場的資金關注方向主要是大盤基金。

　　第三，在周換手率統計方面，市場的情況還是老規矩，即周換手率高的基金主要是大盤子的。綜上所述，在過去一周的交易中，大盤基金是市場關注的重點，其中的原因即未來的高分紅基金主要是它們。

　　在基金凈值和二級市場交易價格同步上漲的情況下，上周末的隱含收益率指標卻出現了一些異常的變化，即大盤基金、小盤基金的該項指標變動方向不一致。截至上周末，大盤基金的該項指標為29.75%，僅比前周微微減少了0.48個百分點；小盤基金的該項指標為12.8%，環比增加了2.06個百分點。小盤基金的異動現象較為明顯，原因在于上周的二級市場交易熱點是大盤基金。另外，截至上周末，瑞福進取已經連續三周處于溢價交易狀態了，即3.88%、5.59%、6.64%。目前，市場對于該基金的投資行為比較穩健，沒有出現過渡炒作的情況，說明投資者對于該基金的業績表現還是比較有數的。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。