中國銀河證券股份公司研究所高級分析師 王群航

　　股票市場行情走勢較好，連續穩健上漲，周漲幅為近八周以來的最大，對于改善開放式基金近期連續虧損的績效狀況具有較好的促進作用。各類基金的具體績效表現情況如下。

　　一、股票――股票型基金

　　股票――股票型基金上周的平均周凈值增長率為5.32%，全體基金的凈值在增長，總體績效表現情況良好。在周凈值增長率排名前10位的基金里，景順長城基金管理公司旗下有5只基金站隊其中，即景順長城資源、景順長城新興成長、景順長城內需增長、景順長城內需增長二號、景順長城優選股票，在排名10至20位的基金里，景順長城鼎益、景順長城精選藍籌也赫然在目。很顯然，近一段時間里績效表現一直較為萎靡的景順長城旗下基金在上周集體表現出色。這種情況也表明，該公司旗下基金在具體的投資運作方面具有一定程度的一致性。景順長城基金管理公司現有9只基金，其中有7只是股票型基金，該公司的產品發展戰略、產品線架構較為特殊。

　　二、股票――指數型基金

　　由于基礎市場行情的大幅度波動，股票――指數型基金的績效表現也是在不斷地往返折騰于地獄和天堂之間。指數型基金的績效表現上周又回到了天堂之上，具體的業績情況有這樣兩個顯著的特點。第一，指數型基金是上周績效表現最好的一個基金類別，平均周凈值增長率是5.92%，全體基金的凈值增長。這種績效表現情況很符合此類基金的績效特征。第二，上周周凈值增長率最高的單只基金也在指數型基金里，即友邦華泰上證紅利ETF的周凈值增長率為8.87%，出現這種績效狀況與紅利指數的特殊市場定位、指數里主要行業的強勢表現密切相關。

　　上述兩個特點還說明了這樣二個現象：(一)即在本次市場反彈的過程中，具有積極主動投資風格的其它各類基金均沒有取得更多的收益，說明了基金行業中絕大多數基金的選時能力、對于基礎市場行情在重要關口的把握能力均較為有限。(二)主動型基金目前的股票投資倉位比較低，也是造成它們在此次反彈過程中獲利程度有限的重要原因。未來，在股指已經重新站上了5000點高位只后，投資者如果繼續看好股票市場的后市行情，就應該多多關注一下指數型基金。

　　三、混合――偏股型基金

　　混合――偏股型基金上周的平均周凈值增長率為5.12%，全體基金的凈值增長。雖然這類基金多平均 凈值增長率僅比股票型基金低了0.2個百分點，但在具體基金但業績表現方面，此類基金與股票型基金有較大但差距，如，此類基金周凈值增長率高于6%但基金只有5只，而股票型基金有36只。此類基金中周凈值增長率介于5%至6%之間的基金最多，為33只，超過了此類基金總數多一半。

　　偏股型基金與股票型基金的最大區別，就在于前者的股票投資比例下限全部低于60%，而股票型基金的最低股票投資倉位就是60%。在具體的投資運作過程中，偏股型基金的管理人可以把股票投資倉位降低的相對較多，如半倉左右；而股票型基金多管理人通常只敢把倉位降低在70%左右。當前的基金績效情況表明，偏股型基金的股票投資倉位可能偏低一些，目前基金管理人手中還有很高比例的現金。

　　四、混合――平衡型基金

　　混合――平衡型基金上周的平均周凈值增長率為4.68%，全體基金的凈值增長。作為平衡型基金，此類基金的最大特點就是平均股票投資倉位通常會低于股票型基金、偏股型基金，產品設計決定了此類基金會有這樣的投資性狀，投資運作也在遵此而行，績效表現也與此緊密相關，即平均績效表現無論是在上漲行情中，還是在下跌行情中，都會比較平穩。另外，上周此類基金里周凈值增長率高于6%的基金僅有兩只，即建信優化配置、匯豐晉信動態策略，這兩只基金也是此類基金當中僅有的次新基金，看來，這兩只次新基金還沒有磨合好。

　　五、債券――債券型基金

　　債券型基金上周的平均周凈值增長率為0.64%，高于前周，27只基金的凈值增長，1只基金的凈值未變，但總體績效表現情況一般，因為其一股票市場行情走勢良好，其二上周有中國中鐵上市。6只基金的周凈值增長率高于1%，15只基金的周凈值增長率低于0.5%。有一個值得重視的情況是，在此類基金當中，上周績效表現較好的基金多是前期業績振蕩幅度很大品種，這些基金在投資方面有一個共同的特點，就是或者參與了股票二級市場的投資，或者對于一級市場認購新股的可持有時間很長。上述過程中所蘊含的潛在風險值得廣大投資者留意。

　　六、

　　貨幣市場基金上周的平均收益率為0.0875%，有13金的該項收益高于5%，總體收益情況略微高于前周。上周收益率領先的基金有嘉實貨幣、巨田貨幣、匯添富貨幣、銀河銀富、工銀瑞信貨幣、萬家貨幣等。對于貨幣市場基金的投資策略，筆者的長期主要觀點是：將其當為蓄水池，將其當為避風港。