11月初以來，A股基金在市場調整的大背景下凈值出現較大浮動虧損，這對于手握萬億資金的基金經理們而言是個考驗。理財周報記者發現，全部非貨幣開放式基金在11月的虧損總和已經吞噬了這些基金在三季度的凈收益總和。

　　11月虧損吞噬三季度凈收益

　　記者統計發現，11月1日至12月3日期間，如果不考慮申購贖回因素，兩市280只非貨幣開放式基金虧損額合計2383.89億元，占上述基金三季度末總資產凈值的8.9%。這一數 字同時也超過它們今年三季度的凈收益總和。今年三季度，被納入統計的280只非貨幣開放式基金凈收益總額為2243.27億元。

　　不過，基金持有人對此大可不必驚慌，由于今年7月基金行業施行新的會計準則，它們的三季度凈收益僅是當期已兌現利潤部分，占大頭的浮贏部分并未計入在內。以大成創新成長為例，其三季度末資產凈值305.06億元，11月1至12月3日期間凈值增長率為-6.16%，在沒有贖回因素的情況下，凈值縮水約為18.8億元，遠遠超過其1.69億元的三季度凈收益。但該基金三季報顯示，考慮賬面浮贏的三季度利潤實際為67.22億元。11月份的虧損僅是它6-9月份盈利總額的30%。

　　以11月1日至12月3日期間盈虧總量計，債券型基金毫無疑問成為

開放式基金中的佼佼者。其中，三季度末資產規模59.22億元的華寶興業寶康債券基金盈利總額名列第一，為1.128億元。第二名是博時穩定價值債券B型基金，以14.48億元的季度末資產規模，為持有人賺取了2992.46萬元。第三名是資產規模37.44億元的銀河銀信添利基金，此期間賺了1799.46萬元。

　　規模與縮水率正相關

　　正所謂“規模越大，責任也越重”。超級航母型

股票基金在上個月的調整中大多出現了數十億元的賬面浮虧。其中，資產規模達到429.82億元的易方達價值成長基金浮虧額最大，這只基金在此期間累計凈值縮水11.97%的情況下，給它的持有人造成51.39億元的賬面虧損。第二名是南方成份精選基金，該基金調整期間凈值縮水12.47%，考慮到它377.62億元的超大資產管理額，賬面損失也達到47.08億元。

　　通過管理資產規模和期間凈值縮水率兩項指標的對比，

理財周報記者發現：二者呈現一定的正相關性，即資產規模越大，凈值縮水率相對越高，“船大難掉頭”的窘境初步顯現。統計顯示，16只資產規模在300億元以上的超大型基金平均縮水率為9.456%，明顯高于62只規模在50億元至100億元的中型基金，這些中型基金的平均凈值縮水率為8.44%。規模在200億元至300億元的大型基金縮水率位居中游，25只該類型基金平均縮水率為8.81%。

　　規模在50億元以下的基金中，由于聚集了大量的偏債型基金，相當程度上拉低了縮水率，使統計“失真”。不過，理財周報通過觀察發現，這些小規模基金業績差異非常大，如國泰金象保本增值基金凈值縮水率竟然高達24.27%。

　　“破1”基金凈值縮水率低

　　統計還顯示，截至12月3日共有43只A股基金單位凈值跌破1元。盡管如此，這些基金仍表現出一定程度的抗跌性，43只“破1”基金的平均縮水率僅有6.91%。對于它們而言，幸運的成分較大。因為在經歷兩年牛市后，市場上凈值仍保持在1元上下的基金無非有兩種，一種是新發，另一種是分拆。而分拆作為持續營銷的一種手段，往往伴隨規模的急速擴張。這兩類基金凈值縮水率低，很大程度上是因為新招募資金未來得及建倉。

　　這些“破1”且11月份以來凈值縮水率較低的基金，不失為有意抄底投資者的一個選擇：

　　大成價值增長。成立于2002年11月，12月3日單位凈值0.92元，11月1日至12月3日期間縮水率2.39%。凈值走勢顯示，該基金今年10月16日分拆后恰逢大盤調整，到11月28日時凈值最低曾跌至0.9084元。進入12月后凈值有所恢復，6日時增加至0.9612元，累計凈值3.6212元，距離10月11日的頂峰僅有不到2%的差距。

　　富國天益價值。成立于2004年6月，12月3日單位凈值0.9988元，期間縮水率2.39%。凈值走勢顯示，該基金11月7日進行分拆凈值歸一。此后，其表現相對抗跌，單位凈值僅有2天跌破面值。6日時，該基金累計凈值4.05元，距離其10月24日的頂峰4.22元僅有4%。

　　申萬巴黎新經濟。成立于2006年12月，12月3日單位凈值0.968元，期間縮水率8%。凈值走勢圖顯示，該基金9月24日曾進行過一次分拆。分拆后單位凈值最低曾跌至11月28日的0.9381元，此后開始逐步走高。從其凈值與大盤漲跌幅對比上看，該基金分拆后始終保持較低倉位，10月18日上證綜指下跌3.5%時，其凈值僅下跌1.68%。同樣，11月14日，當大盤上漲4.94%時，其凈值僅增加1.71%。這表明，該基金在下跌過程中有可能將倉位由45%降至35%以下。

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